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Yahoo. Los hedge funds quieren pelea

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Yahoo! Recuerda los antiguos vestigios de Internet de la primera era, cuando los negocios tenían el éxito asegurado sólo por entrar en el sector de las nuevas tecnologías. Después de muchos años de sequía, dudas y un largo escepticismo, la plataforma que un día iluminó muchos inversores intenta sobrevivir entre gigantes de la nueva generación.

Plataforma discreta, con un producto – un portal – muy maduro, se ha visto superado por verdaderos “superventas” de la investigación o plataformas más innovadoras. Aun así, continúa recogiendo la atención de los inversores. Algunos que creen en las posibilidades de la marca y otros en la gran diversificación de sus fuentes de ingresos. Algunos inversores son individuales, algunos pasivos, y otros como ThirdPoint son muy persistentes.

ThirdPoint es un hedge fund, o fondos de inversión libre, dirigido por Dan Loeb y públicamente interesado en Yahoo!

Aunque la inversión del hedge fund tuvo, en un inicio, funciones especulativas, la transformación en inversor activo se realizó meses más tarde cuando adquirió más del 3% del patrimonio de la plataforma virtual, y se convirtió en un fondo intervencionista y activo en la gestión de la empresa.

Actualmente, Yahoo! destaca por ser una empresa con un negocio que ya no interesa: el de los portales de Internet (correo, noticias … un negocio tan poco impresionante como lo que acabó siendo Tierra hace unos años en España). No obstante, y en contra de todos los pronósticos, cada trimestre sorprende al mercado con más beneficios.

¿Qué puede hacer que un desastre aparente siempre tenga algo que ofrecer?

A través de los informes que dirige ThirdPoint a sus clientes se pueden entender los puntos fuertes de la empresa. Para entender los puntos débiles sólo es necesario leer las noticias.

La gerencia ha hecho lo posible para presentar un buen margen de resultados, aunque las ventas del negocio disminuyeran año tras año. Para ello han reducido los costes a la mínima expresión: a través de alianzas bastante interesantes – el motor de búsqueda es una conjunción con Microsoft – y aplicando una reducción de plantilla sin escrúpulos.

Los puntos fuertes, por otra parte, se encuentran fuera de la empresa y de la geografía estadounidense. Uno es la división de Yahoo! Japan, el otro es la participación en una empresa asiática que engloba todo el sector mayorista virtual, y que además, no para de crecer: Alibaba.com.

A nivel teórico, para ThirdPoint, la gerencia de esta empresa no tiene ninguna estrategia, dejan pasar todas las oportunidades que tienen en sus manos, y sólo hay una idea: la que se inventó hace casi veinte años. Creen que deben empezar a introducir una estrategia multimedia, abrirse a la televisión por internet y buscar formulas de negocio con las participaciones que no controlan.

A nivel práctico, el activismo de Dan Loeb comenzó intentando introducirse él mismo y tres especialistas en medios multimedia – Jeff Zucker, Michael J.Wolf y Harry Wilson -, en el consejo administrativo. La petición fue denegada por el consejo vigente, alegando la falta de conocimientos y experiencia en el sector de los candidatos.

La respuesta no fue bien aceptada por ThirdPoint y desde entonces las propuestas se han convertido en ataques desde cualquier ámbito: intervenciones en televisión, cartas publicadas en el organismo regulador (la SEC), mensajes de Twitter o la creación específica de una página web para el inversor insatisfecho de Yahoo!

La última aparición, y la más punzante, ha sido el ataque directo al CEO. Para ello han expuesto públicamente los errores en el currículo del director Scott Thompson donde certificaba una diplomatura en contabilidad e informática, cuando en realidad según el expediente del colegio de Stonehill sólo era una diplomatura en contabilidad. Poniendo así en duda las cualidades y veracidad de los gestores, el consejo administrativo, y toda persona relevante en el mando de Yahoo!

El objetivo de ThirdPoint es claro: controlar la empresa e imponer su “saber hacer”. Sea por las buenas o por las malas.

Considero que más que una estrategia, un enfrentamiento, o una inversión, Yahoo! Se ha convertido en un culebrón y de los buenos. Nadie sabe cómo acabará, pero si la perseverancia de Dan Loeb para entrar en el consejo es tan eficaz como para obtener beneficios, considero que más vale darle un poco de confianza.

Vía The Money Glory



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