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¿Qué estamos comprando cuando adquirimos acciones de Portugal Telecom?

portugal telecom

 

En el último año, la caída en el precio de las acciones de Portugal Telecom puede verse casi cómo dramática. Ver cómo el precio de una compañía de telecomunicaciones pasa de €3,50 a menos de €1,0 no pasa todos los días y la caída continua, hoy ha llegado a ser del 20% cerrando finalmente con una caída del 10,87% hasta los €1,08 por acción.

Con estas debacle en la cotización mucha gente empieza a estar tentada en adquirir acciones de Portugal Telecom. Pero antes de darle al botón de compra sería bueno preguntarse ¿Qué es hoy en día Portugal Telecom?

Portugal Telecom es hoy en día sólo una sociedad holding, los activos de la compañía fueron transferidos a la brasileña Oi y a cambio Portugal Telecom se quedó con el 25,6% de Oi. Este es el principal activo que tiene hoy Portugal Telecom, buen eso y una deuda impagada de €857 millones con Rioforte una de las filiales del fiasco del Espirito Santo, dinero que probablemente nunca se recuperará. Cuando compráis acciones de Portugal Telecom, básicamente lo que estáis comprando es el 25,6% de la brasileña Oi.

¿Y cuanto vale hoy en día un 25,6% de Oi? Pues simplemente podéis ver al precio al que cotiza el ADR de Oi, que a $0,474 por acción da una capitalización bursátil de unos $4.460 millones. Pasado a euros nos sale que el valor total de Oi es de €3.484 millones y por lo tanto el 25,6% que Portugal Telecom tiene en Oi, valdría hoy unos €892 millones, o lo que es lo mismo la participación de Portugal Telecom en Oi  tendría un precio de €1,01 por acción que es lo que estamos pagando si compramos hoy acciones de Portugal Telecom a €1,08 por acción.

Si queréis comprar acciones de Portugal Telecom, lo que debemos analizar realmente es cuanto vale la brasileña Oi y porque su cotización ha pasado en un año de $2 a $0,474. Comprar hoy en día acciones de Portugal Telecom al precio de cierre de hoy no ofrece ningún tipo de descuento sobre el precio actual al que podrías comprar directamente acciones de Oi. El análisis de Oi, lo dejamos para otro día.



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8 comentarios

  1.    Responder

    CorpCo es en esencia la nueva OI post integración de activos de PT. Queda unir las bases accionariales, está en el aire reducción de nominal y entrega de acciones de OI a los accionistas de PT, y dejar a esta como cadáver con sólo rioforte + la opción. Esto está sin confirmar.

  2.    Responder

    El valor en libros de la participacion de PT en CorpCo es de 2.3M (hablo de memoria). Y la probabilidad de cobrar Rioforte ha aumentado con la intervención judicial y la liquidación ordenada. Una capitalizacion de 800M parece como minimo razonable. Saludos.

    1.    Responder

      Olvídate del valor en libros porque es susceptible de variar en un abrir y cerrar de ojos.

      Te dejamos un análisis más completo que hemos hecho hoy, básicamente l que hacemos es valorar el negocio de Oi+PT y ver cuanto vale la parte que le toca a PT.

      http://www.gurusblog.com/archives/cuanto-vale-portugal-telecom/21/10/2014/

  3.    Responder

    Una pregunta, es el 25,6% de Oi o de CorpCo, de la suma de Oi + PT ?, lo digo porque no se vió el salto de capitalización el día que los accionistas de PT aprobaron la fusión y entonces Oi debería haber sumado el valor de Portugal Telecom entiendo hasta ese momento no estaban juntas de hecho, ¿qué piensas GuruHuky? saludos

    1.    Responder

      Antoine es el 25,6% de CorpCo, es decir la suma de Oi + PT. De todos modo mañana os hago un post más completo

      1.    Responder

        Entiendo que es la suma de ambas CorpCo, pero lo que no tengo claro si es la suma de lo que vale hoy en día Oi + PT lo que valdría actualmente CorpCo; porque entonces no me cuadra que ese día de la fusión no valiese más ese añadido de PT o que cuando se haga realmente la Corporación se supone a precio de Oi, no haya más acciones que las que tiene actualmente esa compañía. No sé si me explicado habría un 125,6% de acciones de Oi como mínimo ?.

        Comentarte que te estimo mucho porque sabes no todo el que lo parece lo es y por tu independencia, no es peloteo, muchas gracias por la ayuda, aludos

      2.    Responder

        Esperandolo con ansia, que pena que nadie hubiera orientado esta pregunta a parames, tal como lo expones tu, me hubiera gustado saber la respuesta de el.

        1.    Responder

          Seguramente vieron que la combinación de Oi+PT tiene valor, aunque cómo verás mañana el rango de precios que puede justificar hoy PT cómo mero holding es muy muy amplio


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