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Para Ackman Herbalife es un hueso duro de roer

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50, 60, 70 dólares. Continúa el ascenso de las acciones de Herbalife en la bolsa, sin que nadie esperara este comportamiento desde las declaraciones de guerra del gestor de Pershing Square Capital, Bill Ackman, hace casi un año. Un informe de intenciones sirvió para acusar públicamente a la multinacional de productos dietéticos de fraude. Si Herbalife era un esquema piramidal él ganaría millones gracias a su análisis y sobre todo a las ventas en descubierto hechas por su hedge fund.

Ha llovido mucho desde el 18 de diciembre de 2012, cuando el gestor hizo sus primeras declaraciones en el ciclo de conferencias Ira Sohn, en Nueva York. Los mismos ejecutivos de la multinacional aparecieron públicamente para defender su negocio, otros inversores como Carl Icahn increparon Ackman en entrevistas televisadas. Y el mismo Dan Loeb, colega del inversor, anunció una participación del 8,2% de Herbalife a través de su fondo Third Point.

En el informe del tercer trimestre del hedge fund Pershing Square el gestor se mantiene como un bajista firme al que nadie le ha cambiado su visión, aunque se ha visto obligado a cambiar de estrategia como consecuencia de los últimos acontecimientos.

Según el documento publicado el 2 de octubre, Ackman mantiene la convicción de que el valor de la empresa es cero. “En mi carrera nunca había visto un ratio tan bajo de ganancias / pérdidas como con la compra de acciones de Herbalife con los precios actuales”, escribe en la carta dirigida a los inversores.

El aplazamiento de acciones legales que debería realizar la Federal Trade Commission contra la empresa, y el incremento de expectativas a través de portavoces accidentales, como el analista Tim Ramey, son los catalizadores que han hecho crecer el precio de los títulos en la bolsa. Los inversores, según Ackman, creen que Herbalife ejecutará un plan de recompra de acciones a 75 dólares a través de la emisión de 2.000 millones de deuda a un tipo de interés de un 4%. Por eso los precios oscilan en este rango.

Aunque el gestor de Pershing Square espera que se investigue a fondo el posible fraude, ya que se han abierto diligencias en diferentes estados, la presión a la que ha sido sometido el hedge fund últimamente ha provocado la reducción de la inversión del 16 al 12% del total del capital. También ha cambiado la forma; la apuesta ahora es a través de opciones put, out-of-the-money, a largo plazo.

Es indudable que el posible éxito de la operación no sólo reportaría beneficios económicos al gestor, también un éxito sin precedentes contra una multinacional arraigada en la cultura del marketing multinivel. Aun así, debemos recordar que se trata de la persecución de un zorro a un conejo. Y ya se sabe que gana este último; el zorro corre para conseguir su cena, mientras que el conejo lo hace para sobrevivir.

Via The Money Glory

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