GurusBlog

Aena despega con subidas del 16% y yo me pregunto ¿Por qué el Estado vende Aena?

Hoy a las 12:00 debutaba en Bolsa Aena lo que supone la privatización parcial del 49% de la compañía pública de gestión de aeropuertos de la que el Estado de momento seguirá ostentando el 51%. El debut en la hora inicial ha ido bien por la alta demanda y la cotización de Aena subía un 16% hasta los €65 por acción.

Compradores y vendedores de AENA:

AENA-compressor (1)

 

En concreto, la registrada en el tramo minorista ha ascendido a 18,50 millones de acciones, lo que supone 4,85 veces el número de títulos asignados a dicho tramo.

En consecuencia, se ha procedido a realizar un prorrateo en el subtramo minorista general con el fin de adjudicar las peticiones presentadas en dicho subtramo.

Por su parte, la demanda registrada en el tramo para inversores cualificados ha representado 5,10 veces el número de acciones asignadas a ese tramo, asumiendo el íntegro ejercicio de la opción de compra ‘green shoe’.

La compañía ha situado finalmente el tramo minorista de la oferta en el 5,71%, equivalente a 3,81 millones de acciones, mientras que el tramo para inversores cualificados se ha fijado en el 94,29%, equivalente a 63 millones de títulos. Si se tiene en cuenta la opción de compra ‘green shoe’, el tramo minorista se reduce al 5,19% y el de inversores cualificados se eleva al 94,81%.

El precio de 58 euros por título fijado en la OPV de Aena supone valorar en 8.700 millones de euros el total de la sociedad. Con esta valoración, el gestor de aeropuertos españoles ocuparía el puesto número 21 por capitalización bursátil y el Estado recaudará más de 4.230 millones de euros con la colocación del 49% el capital.

El 90% de la OPV se dirigirá al tramo para inversores cualificados. La demanda registrada en el tramo minorista de la OPV ha quintuplicado lo asignado tanto en el tramo minorista como en el institucional.

El tamaño de la oferta ha quedado fijado en 66,81 millones de acciones, representativas del 44,55% del capital social de Aena, equivalentes a un importe de 3.874 millones de euros, si bien la oferta puede ser ampliada hasta un máximo de 73,5 millones de títulos, representativos del 49% del capital y equivalentes a un importe de 4.262 millones de euros.

¿Por que vendemos AENA?

La pregunta que me ronda en la cabeza en los últimos días es el saber porque finalmente el Estado ha privatizado el 49% de AENA. Me explico, podía entender la necesidad de vender AENA para lograr obtener financiación hace un par de años cuando fuimos rescatados y firmamos el MOU con Europa. Había que tratar sacar dinero incluso de debajo de las piedras y el que obteníamos era caro.

En aquel momento se decidió que una de las formas que tenía el Estado Español era poner a la venta AENA y se tomó la decisión de poner a la venta el 49%. Sin embargo en estos dos últimos años, gracias a Draghi y al BCE, el panorama ha cambiado bastante, y hoy España se está financiando en los mercados sin ningún tipo de problema a unos tipos de interés ridículos.

Aena genera hoy cerca de €2.000 millones de Ebitda, y seguramente puede repartir unos €500 millones al año. Es además un negocio de naturaleza monopolística en el que incluso siendo privado es complicado introducir competencia real.

¿Tu te venderías la mitad de un negocio que te genera €2.000 millones de Ebitda anuales y que te puede aportar €500 millones anuales en dividendos?

Entiendo que es un activo a vender si tienes graves problemas para financiarte, pero en estos momentos, pudiendo colocar todos los bonos que quieras a 10 años al 1,5%, yo personalmente no le veo que sentido financiero tiene desprenderse hoy de Aena.

Gráfico vía @luisbenguerel

Nota: Procedemos a poner orden de venta al mísero número de acciones que nos han asignado al acudir a la OPV.

Saber más sobre los temas de este Post

Conversación

11 comentarios

  1.    Responder

    Una curiosidad de la OPV:
    El día 11 vendí y cobré acciones de la OPV de Aena a 65€ y el día 12 las compré y pagué a 58€. Fueron del tramo minorista, por lo que el dinero no ha sido mucho.
    ¿Cuánto habrán ganado muchos del tramo mayorista con esta especulación? Por ejemplo todos esos que le han vendido a TC un 4% en los dos primeros días? Eso sí es una retorno financiero jugoso!

    P.D. Para aquellos que os lo preguntais, SÍ, LAS FECHAS ESTÁN CORRECTAS..

  2.    Responder

    Se llenarán la boca diciendo que liberalizan otro sector de la economía, cuando lo cierto es que sigue siendo un sector estanco e hiperregulado.
    Ahora, decir eso, aunque sea mentira, da algún voto en España?

    Me da la impresión de que el turismo es el próximo clavo ardiendo en el que se basan nuestros inteligentes inversores del pelotazo. De las consecuencias de una posible explosión de una burbuja en el turismo, mejor ni pensar.

  3.    Responder

    Las joyas públicas deben ser repartidas entre los colegas. Ojo, sólo los beneficios, los costes se quedarán en ese 51% del Estado…

    Ahora en serio. Se les acaba el tiempo para meter manos privadas en otro monopolio público. Por otra parte, el dinero recaudado ayudará a maquillar las cifras macro en un año electoral y esa merma de ingresos será una piedra al cuello del futuro Gobierno. No veo más razones realistas que políticas.

  4.    Responder

    Como ha ocurrido con otros casi monopolios públicos es muy complicado desde el interés público justificar una venta de una joya del Estado, y menos hoy que se financia a tipos ridículos.Lo único bueno es que es ha vendido menos del 50%.
    La explicación que doy yo es que hay que hacer caja para estos meses electorales para manipular de algún modo las estadísticas.Nadie vende algo que le da un rendimiento elevado y además es un monopolio.Otro ejemplo de lo que debe ser público, aunque diera un rendimiento pequeño.Es algo estratégico.
    Más vale que no se produzca ningún escándalo en este sector.

  5.    Responder

    Totalmente de acuerdo Gurus, parece que es una venta de las joyas de la abuela sin un motivo muy lógico. Además de que me parece que hay una enorme desproporción entre el tamaño del tramo institucional y el del individual.
    Yo tb he vendido las 33 acciones que me habían dado, la verdad es que es un reparto un poco ridículo, y no sé que opinais, pero pagar gastos de custidoa para menos 2000 o 3000 euros no lo veo muy claro…
    (La verdad es que no comparto ningún argumentos de los dos comentarios previos.)

    1.    Responder

      Hay unos cuantos brokers sin gastos de custodia

    2.    Responder

      Si comparto tu opinión tener una inversión en una acción de 1.500 a 3.000€ no tiene mucho sentido porque las comisiones de custodia, y más en según que broker, se te comen gran parte de la rentabilidad

  6.    Responder

    Mejor vender cuando no estás con el agua al cuello y tener más poder para fijar el precio, vamos digo yo…

  7.    Responder

    Quizá este activo pierde mucho valor si se produce una independencia de Cataluña y se pierde el aeropuerto de Barcelona…

    1.    Responder

      Francamente, entre lo de las listas separadas y la ola de Podemos creo que esté es un escenario que hoy en día es muy poco factible.

      1.    Responder

        Sí claro, es un escenario de baja probabilidad, pero ¿quién hubiera dicho que Lehman quebraría? Los black swans, de haberlos, haylos.


Uso de cookies

Este sitio web utiliza cookies para que usted tenga la mejor experiencia de usuario. Si continúa navegando está dando su consentimiento para la aceptación de las mencionadas cookies y la aceptación de nuestra política de cookies.

ACEPTAR