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¡ Qué vienen los Méxicanos! América Móvil lanza una OPA para hacerse con el 100% de KPN

knp

La operadora mexicana de telecomunicaciones América Móvil, controlada por el magnate Carlos Slim, ha anunciado su intención de lanzar una OPA sobre los títulos de KPN que aún no controla, aproximadamente el 70,23% del capital social de la la operadora holandesa, a un precio unitario de 2,40 euros en efectivo por acción.

El precio de compra propuesto por América Móvil de 2,40 euros por acción refleja una prima del 20% respecto al precio de cierre de las acciones de la holandesa este jueves y de aproximadamente el 35,4% respecto del precio promedio de cierre que registraron durante los últimos 30 días.

No obstante, la mexicana precisó que su oferta estará sujeta a ciertas condiciones, entre las cuales se incluyen que América Móvil detente, directa e indirectamente más del 50% de las acciones con derecho de voto de KPN; que se obtengan las autorizaciones regulatorias necesarias; que no se anuncien o lleven a cabo ofertas o transacciones que compitan con la oferta, y que no haya ocurrido ningún evento material adverso.

La decisión de la compañía mexicana se produce después de que la operadora azteca decidiera a finales del pasado mes de julio romper el acuerdo que mantenía con KPN por el que se comprometía a no incrementar su participación en la holandesa por encima del 30%, después de que esta acordara la venta de su filial alemana, E-Plus, a Telefónica por 4.140 millones de euros, operación sobre la que América Móvil aún no se ha pronunciado.

Respecto a esta transacción, América Móvil precisó al anunciar su oferta sobre el capital social de KPN que aún no controla que “está evaluando los términos de la operación y tomará una decisión definitiva de cómo ejercer sus derechos de voto al momento de celebrarse la asamblea general extraordinaria de accionistas de KPN”.

Los títulos de la operadora holandesa de telecomunicaciones KPN han iniciado la sesión de este viernes con una subida del 19,5%, hasta alcanzar un precio de 2,39 euros, después de conocerse la OPA de America Móvil.

Por su parte, el consejo de KPN dijo “tomar nota” del anuncio realizado por América Móvil y señaló que tanto el consejo de administración como el de supervisión explorarán todas las opciones estratégicas disponibles.

Durante los últimos años las acciones de KPN han sufrido un fuerte correctivo, desde los 12 euros a los que cotizaban en 2011,hasta tocar mínimos en 1,35€ durante 2013. El valor por el 100% de KPN rondaría los 10 mil millones de euros, y America Móvil tendría que desembolsar unos 7 mil millones.

Valoración de KPN:

KPN generó en 2012 unos 4.528 millones de euros de Ebitda y unos 1.700 millones de free cash flow. Su deuda neta ascendía a unos 12.226 millones de euros, lo que la oferta lanzada por America Móvil por el 100% de KPN valorando su equity en 10 mil millones de euros supone un múltiplo EV/Ebitda de 5x.  Si excluimos del Ebitda su filial alemana vendida a Telefónica, y que era el 28% del Ebitda de 2012 el múltiplo asciende a unas 6,8x su EV/Ebitda.

América Móvil está presente en los principales países de LatAm y en muchos de ellos es el operador líder, entre otros en México tiene más de 65 millones de clientes, en Brasil 60 millones y en Colombia más de 28 millones. La pregunta que nos hacemos es que ha visto Slim en la vieja Europa que no tenga ya en LatAm, mercado con más márgenes, posición de líder y mayor crecimiento.

 

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