analisis prosegur

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Buena evolución de los resultados de Prosegur en los 9 primeros meses del 2012. Los ingresos pasan de 2.030 millones de euros a 2.701 millones de euros, un incremento del 33% del cual un 11,3% es debido a crecimiento orgánico y un 22,9% a crecimiento derivado de compra de compañías.

Por países, España y Portugal representan cerca del 30% de la ventas, países en donde los ingresos orgánicos han caído un 2,2% y un 3,5% respectivamente. Sin embargo el grueso del EBIT de Prosegur se genera en Países LatAm, en cuya zona genera 199 de los 222 millones de EBIT. Lo que también nos da una indicación que en Europa,con el 40% de los ingresos hoy en día el margen en e negocio de seguridad es mínimo.

En la zona LatAm lo  más preocupante es que  Argentina concentra cerca del 17% de las ventas totales del grupo.

En general compresión de márgenes, pero niveles de endeudamiento bajo control y buena evolución de los negocios, especialmente en LatAm teniendo en cuenta a coyuntura actual. Valoración actual de la compañía a múltiplos de 8,2x Ebitda 2012 da poco margen para revalorización vía expansión de múltiplo. Posibes mejoras en caso de que se materialicen las sinergias en las adquisiciones realizadas. Aunque adquirir compañías siempre es como comprar un melón, uno no sabe si sale bueno hasta que no lo abre.

Ponemos rating B2, es decir fortaleza financiera correcta y mantener el que lo tenga en cartera, pero personalmente esperaría a comprar acciones si no lo tienes Prosegur en tu cartera.

valoración prosegur

Autor: Guru Huky

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