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¿Qué hacer con el tesoro que guarda Apple? Setenta y seis mil millones de dólares aparcados debajo la almohada

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Nuevos tiempos para Apple. Y por qué no una plan de recompra de acciones.

Apple era Steve Jobs y Steve Jobs era Apple. Decir la empresa de la manzana o el nombre de la persona que ha convertido a Apple en la empresa que es hoy, era decir lo mismo.

La semana pasada conocimos la pérdida de Steve Jobs. Aunque su estado de salud no le permitía estar al 100% al frente de la compañía, más bien creo que su dedicación era desde hace varios años más testimonial que efectiva, ahora que
ya no está se abre sin duda una nueva etapa para Apple. Conoceremos una Apple antes de Steve Jobs y una Apple después de Steve Jobs.

Tim Cook desde agosto ya es el nuevo consejero delegado de la compañía. Sin duda que la sombra de Steve Jobs le seguirá durante tiempo. Pero lo más importante que tiene que hacer es mantener el liderazgo de la empresa y el crecimiento que viene registrando en los últimos años. Éste sin duda que es el gran reto de Tim Cook.

Ahora, creo que como dice Chad Brand en Seeking Alpha es el momento de que Tim Cook de un mensaje y una nueva identidad a su puesto. Querer ser Steve Jobs, o querer ser igual que una persona brillante y que ha dejado la huella que ha dejado un consejero delegado de la talla de Steve Jobs, está muy bien. De todas formas creo que lo peor que puede hacer una persona que sucede a otra de la categoría y del carisma que tenía Steve Jobs es querer imitarle. Las imitaciones son
eso, imitaciones y nunca serán el personaje a imitar. Haber aprendido y tener un estilo de hacer las cosas similar no es imitar, es sacar lo positivo de alguien pero sin perder tu identidad. Por lo tanto, la mejor manera para ser uno mismo es tener tu propio sello de identidad.
Y Apple pienso que necesita ahora un nuevo sello, el de su nuevo consejero delegado. Puede que sea un poco pronto pero aunque deje pasar un tiempo prudencial, creo que hacer algo con su marca (marca Tim Cook) será bueno para Apple. Sin renunciar al espíritu de Steve Jobs, al contrario, Tim Cook deberá llevar a la empresa como él lo crea conveniente ya que es él el nuevo jefe. Hacer lo que piensas que habría hecho tu predecesor en el puesto creo que es coartar
tus facultades y limitar tu potencial. Si coincide lo que crees que hubiera hecho tu predecesor con lo que crees que en ese momento es bueno para la compañía en la que trabajas, perfecto. Pero si por lo que sea difiere, lejos de tener miedo a la
reacción del mercado, debes explicar por qué realizas una determinada acción y realizarla.

Las empresas necesitan líderes como Steve Jobs. No necesitan a un clon de Steve Jobs. No sé si me explico. No dudo de las capacidades de Tim Cook para mantener a Apple como líder de su sector. No dudo que pueda hacer crecer las ventas de la compañía como ha venido haciéndolo en los últimos años. Por lo tanto, yo personalmente no temería que Cook tomara una decisión que Steve Jobs no hubiera tomado. Porque son dos personas distintas y como tales deberán actuar de manera diferente en alguna ocasión.

¿Y qué es lo que podría hacer Tim Cook para dotar a Apple de su sello de identidad?. Uno de los ineficiencias que empiezan a achacar a Apple es la excesiva caja que posee. A 30 de junio de 2011 la compañía no tenía deuda y la caja que tenía ascendía a la cifra de 76.000 millones de dólares. Lejos de ser una ineficiencia para mí es una fortaleza que muchas empresas querían tener. Es decir, que cuántas empresas les gustaría que le dijeran que tiene una ineficiencia en forma de 76.000 millones de dólares en la caja.

Ahora sí, qué hacemos con esa caja. La investigación y desarrollo para Apple puede que sea su mayor activo, por tanto seguir gastándola en este apartado es vital para poder mantener su liderazgo. Una cifra entre 20 y 30.000 millones de dólares es lo que estiman el consenso de analistas que sería razonable para Apple. Y con los otros 50.000 millones de dólares que quedan, qué hacemos. No olvidemos qu Apple es una máquina de hacer caja y que por tanto, durante varios años va a seguir generando mucha. De ahí que decir por ejemplo que gaste ahora una gran parte de su caja, no estamos diciendo que se quede la compañía anclada en una cifra baja de caja. Lo lógico es aunque la reduzca de manera importante, poco a poco la vaya aumentando de nuevo.

Entonces qué hacer con esos 50.000 millones de dólares que le quedarían disponibles a la compañía. Pues creo que hacer un guiño a sus accionistas a través de un cambio en la política de retribución para ellos, sería sin duda un golpe
de efecto brutal. Y no me refiero a repartir dividendos. Me refiero a presentar un importante plan de recompra de acciones. Aunque seguro que muchos se llevarían las manos a la cabeza, una recompra de acciones es una manera más de retribuir al accionista. La filosofía de hoy de Apple era la de hacer crecer el valor de la acción por sus éxitos comerciales, por la creación de productos estrellas, por el incremento de sus ventas y en definitiva por el crecimiento de sus beneficios.

Los dividendos, en cierta manera “capan” la subida del precio de la acción y la recompra de acciones a veces no se entiende como retribución al accionista. Pero lo es. Al mismo beneficio, si hay menos acciones, más le toca a cada acción. Éste
sería sin duda un golpe de efecto para el mercado. Los tiempos que vivimos son complicados y Apple no va a sacar siempre productos que arrasen en el mercado.

Hay que prepararse ante posibles fracasos. Ésta es muchas veces la mejor manera para seguir teniendo éxito en el futuro. Es decir que un fracaso no te hunda, o te pille descolocado y no sepas reaccionar. Apple debe seguir buscando productos estrellas pero a lo mejor es el momento en tener un plan B en la cajonera de Tim Cook.

La ley permitiría a Cook recomprar el 10% de las acciones en circulación, lo que podría hacer Apple sin problemas. Además le quedaría todavía mucha caja disponible. Chad Brand en su artículo menciona que todavía le quedarían 40.000
millones de dólares en caja. Un colchón más que suficiente para poder seguir capeando el temporal que vivimos.

Por lo tanto, si el nuevo consejero delegado de Apple anunciara un importante plan de recompra de acciones pero sin abandonar la filosofía de continuar intentando sacar productos estrellas al mercado, estaría mandando un mensaje de apoyo al accionista. Además es que el beneficio por acción le sería más fácil aumentarlo al tener menos acciones en circulación. A poco que aumente el beneficio de Apple, el beneficio por acción aumentaría de manera muy importante. Y lo más importante, es que a pesar de que muchos dirán que va en contra de la filosofía de la compañía, daría un mensaje al mercado de no tener miedo a hacer cosas nuevas y en definitiva a mostrar su liderazgo.

Esto no quita para que la compañía debe seguir centrándose en lo más importante, que es que siga manteniendo su condición de líder del mercado, produciendo productos estrellas, etc.

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14 comentarios

  1.    Responder

    Todas las inversiones que se hagan en Apple siempre tendrán un punto extra de interés, esto por los resultados de sus divisas en el mercado.

  2.    Responder

    Está claro que o lo devuelve a los accionistas o lo utiliza en nuevas adquisiciones, si no estaría engañando a sus accionistas.

  3.    Responder

    Es impresionante el tesoro que maneja Apple, una compañía que no tiene pierde en los mercados y que en estos momentos se refleja bien en el forex

  4.    Responder

    Recomprar… a que precio?… a precio de mercado la gente no vendería y dar una prima adicional…. para que… para beeneficiar a los que se queden dando mas dividendos, dices, me parece que crees que el accionista es tonto. Nadie vendería Javier. Ademas parece que tu crees que el dinero esta en una caja fuerte, y no, el dinero estara posiblemente en deuda alemana, sufragando por ese camino los derroches de los politicos del sur de Europa.

  5.    Responder

    en un momento con acontecimientos economicos y tecnicos imprevistos, no es mala politica tener un gran colchon economico que permita un drástico cambio de rumbo necesarionen un momento dado.

  6.    Responder

    Y esta gente con esta pasta en los bancos no temen que quiebren estos, y lo pierdan'?(y nosotros aqui asustados por cuatro chavos que tenemos).HABER SI ALGIEN ME LO ESPLICA.

  7.    Responder

    Cook no será como Jobs. Un genio es un genio, y no todo el mundo lo es. Lo cual no quiere decir que no pueda ser un excelente CEO.

    La lástima es que, haga lo que sea que haga, todo el mundo pensará condescendiente: "Bah, seguro que Jobs lo habría hecho mejor…". Para esas cosas somos muy gilipollas, me refiero a la gente en general.

    Salud, y bienvenido al Blog.

  8.    Responder

    Como díria Warren Buffet eso de tener la pasta en tu caja fuerte da mucha tranquilidad.
    Ese pastón lo quiere Apple para comprar las piezas de sus cacharros mucho más baratos que la competencia porque puede pagar a tocateja.
    Me temo que al autor del comentario la ha salido la vena de comisionista.
    El dinero se mueve por una razón objetiva, no para que los traders de bolsa pillen comisiones.
    Por eso Warren Buffet está en su pueblo y no en Wall Street.
    La pasta que acumula Warren Buffet corrobora que lo que hay que hacer es eso acumular pasta y comprar cosas de las que entiendes.
    Para Apple, componentes de forma masiva y alguna patente.

  9.    Responder

    Buen artículo pero no estoy seguro de que sea la mejor opción. La recompra de acciones es interesante si tú crees que tu empresa vale más de lo que su valoración de mercado indica (y no tienes proyectos de inversión con retornos esperados superiores). En principio, con la acción en máximos históricos (422 $), no parece que sea el caso (puede que sea correcta pero en todo caso no es ninguna ganga).

  10.    Responder

    La recompra es una muy buena idea, lamentablemente hacerlo a estos elevados precios es una apuesta muy arriesgada… tanto para el inversor comun y corriente como para Apple que le sobra la plata.

    Creo que el pago de dividendos tambien va en contra de su politica pero al menos si va directamente al inversionista y daria una senhal clara de que Apple quiere ser una empresa seria y dejar de ser una tecnologica mas del monton.

    Tal vez lo que termine haciendo Apple es seguir guardando esta plata debajo del colchon, jajaja

    Saludos
    GC

  11.    Responder

    Un gasto se limita a restar capital de la empresa -un capital que no se recupera-, mientras que una inversión también resta capital pero se espera que lo devuelva al cabo de cierto tiempo.

  12.    Responder

    Javier, creo que no entiendes la importancia de tener caja en el balance para una empresa tecnologica, con un desarrollo de productos incierto a medio-largo plazo. En Espana ya hubieramos distribuido dividendos, recomprado acciones, dado un bonus considerable a los gestores y apalancado la compania a niveles absurdos.

    Mantener la caja en la empresa benecifia a los accionistas y a la sostenibilidad de la empresa en un sector hipercompetitivo, con cambios constantes.

    Un mensaje de apoyo al accionista? Por favor, que alguien vea el retorno de Apple durante esta recesion global. Apple es de las pocas empresas con el ticker en verde.


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