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Apple saca la artillería y recompra acciones por 14 mil millones en dos semanas

apple cotizacion

Tras publicar resultados el pasado 28 de enero, la cotización de Apple (NASDAQ:AAPL) se desplomó de  $550 a  $500. En los últimos días dio la sensación que el nivel de los $500 por acción era un suelo bastante sólido y la acción fue recuperándose paulatinamente hasta cerrar el viernes en $519.

Ayer en una entrevista concedida por el CEO de Apple, Tim Cook, conocíamos el motivo del repunte en el precio de la acción de Apple. La compañía había dedicado 14 mil millones de dólares, 12 mil millones dentro de su programa de recompra de acciones y dos mil millones adicionales en compras en el mercado abierto, a comprar sus propias acciones.

Tim Cook, justificaba la acción calificándola de agresiva y oportunista. La compañía había presentado según él unos sólidos resultados y la caída en la cotización fue para él una sorpresa así que aprovecharon para disparar toda su artillería.

En un principio, que una compañía recompre acciones propias es una buena noticias. En teoría es una señal de que los directivos consideran que la acción está infravalorada, el mensaje es claro: No sólo creemos que la acción está barata sino que lo demostramos con nuestras acciones. Además reducir el número de acciones es una opción financiera positiva para los accionistas ya que les permite tener una mayor participación en los beneficios y dividendos futuros que tenga la compañía.

Sin embargo la masiva compra de sus propias acciones que ha realizado Apple en sólo dos semanas puede ofrecer otras lecturas.

Primero porque la compra es muy agresiva, ya que 14 mil millones de dólares representa aproximadamente 1/3 de la caja que Apple tiene en los EEUU gastando parte de la pólvora que tiene a su disposición en un espacio muy reducido de tiempo. De querer continuar con este ritmo de recompra de acciones Apple deberá volver a endeudarse ya que los cerca de 100 mil millones de dólares que tienen “expatriados” no los puede utilizar si no quiere tener que pagar impuestos.

Segundo, porque puede lanzar una señal de desesperación por intentar mantener artificialmente el precio de la acción. Antes de conocer la noticia, podíamos pensar que el nivel de los $500 podía ser considerado por los inversores como un suelo para las acciones de Apple.

Ahora sabemos que aproximadamente 15% del volumen que se ha movido en las acciones de Apple en los últimos días no correspondía al mercado sino que el comprador era Apple, lo que deja a los inversores con la siguiente duda ¿Si Apple no compra quién substituirá la compañía como comprador? y ¿Si Apple no hubiera disparado 14 mil millones de dólares, sin esta intervención extrema, a que nivel hubiera caído la cotización de Apple?

¿Qué pasará el día que Apple no pueda o no quiera seguir comprando sus propias acciones?

La recompra de acciones por parte de Apple puede tener sentido. La compañía puede considerar que sus resultados son sólidos y saber que tienen en línea de lanzamiento nuevos productos que impulsarán su crecimiento. Pero al ser una compra tan masiva  y tan concentrada en un espacio tan reducida de tiempo puede producir el efecto contrario en los inversores y estos empezar a pensar que Apple está desesperada con defender el precio de su acción cueste lo que cueste y para hacerlo no le importa utilizar su caja para en cierto modo distorsionar el mercado.

Bienvendias sean las recompras de acciones, pero estas deberían ser paulatinas y escalonadas en el tiempo para no distorsionar excesivamente el mensaje. No tiene mucho sentido que una compañía se ponga a hacer de trader agresivo con sus propias acciones y ponerse a disparar toda la artillería porque la cotización ha caído un 10% a corto plazo.

Se supone que Apple es una empresa industrial, que juega a largo plazo y no le debería preocupar mucho si su cotización tiene caídas de precio puntuales. Si tiene buenos productos en cartera a largo plazo la cotización lo acabará reflejando. Actuar de forma tan agresiva no me parece que sea lanzar la señal más adecuada e implica empezar a entrar en un juego demasiado peligroso.

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