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¿Qué es lo que ha aterrorizado a Draghi y que no nos han contado?

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Intento darle vueltas pero la verdad es que no doy con la respuesta. Pero me cuesta mucho creer que por tener una inflación del 0,5% y no una que se acerque al 1% o por estar con un crecimiento del PIB en Europa cercano al 1%, los alemanes hayan dado su brazo a torcer y hayan dejado que Draghi meta al BCE de lleno en la dimensión desconocida de la política monetaria.

A priori al menos a día de hoy el problema de el elevado coste de la deuda en los países de la Europa periférica está solucionado con tipos en mínimos históricos.

La banca europa, al menos según nos cuentan todos oficialmente vuelve a estar sana.

Y tener una inflación baja con poco crecimiento durante un par de años tampoco es una catástrofe. A dos años vista el BCE tiene previsto que la inflación sea del 1,4% y el crecimiento del PIB del 1,8%.

Y sin embargo, ayer Draghi no sacó solo el Bazooka. Sacó a pasear a todo el ejercito de drones para atacar masivamente y desde todos los angulos un supuesto problema de baja inflación. Lo siento pero no me lo creo. O hay algo que no nos cuentan o los banqueros centrales han perdido todo sentido de la mesura y se creen que ya pueden controlar la dimensión espacio-tiempo-dinero y retorcerla a su antojo sin consecuencias.

En teoría, hoy, Europa esta mucho mejor que en 2009 cuando el sistema financiero se caía en pedazos, a que en 2010 cuando Grecia fue rescatada, o que en 2012 cuando la prima de riesgo española saltó por los aires. Y sin embargo, Draghi mete a Europa a unos tipos de interés en mínimos históricos, inyectando 400 mil millones de euros, dejando de esterilizar la compra de bonos, o incluso metiendo en negativo la tasa a la que remunera los depositos de los bancos en el BCE (ua medida nunca aplicada en la historia por ningún banco central) o estudiando la posiblidad de comprar ABS.

Tampoco me creo que estas medidas se tomen para que fluya el crédito a las pymes. Durante 4 o 5 años se han tomado medidas que son primas hermanas de las anunciadas ayer y el crédito en la eurozona no ha parado de contraerse. El crédito solo fluirá cuando exista demanda solvente y de hacerlo sin existir demanda solvente sería una temeridad. Las medidas tomadas hasta ayer por el BCE siempre han ido destinadas a salvar a la Banca y a los Estados.

Algo que no podemos intuir les debe estar asustando mucho, tanto a Draghi como a los alemanes.

Quizás por aquí podemos tener alguna pista “Y quién va a ser el valiente que rescate este monstruo

 

 

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7 comentarios

  1.    Responder

    El fin último de las últimas medidas del BCE es mantener ganancias a la banca y a los Estados que están en una carrera interminable de aumento de deuda pública.¿Qué ocurriría si se empezara a no atender a la demanda de crédito de muchos Estados?¿O creen ustedes que realmente la prima de riesgo de hoy es objetiva?La banca y los Estados están en el mismo barco: si cae uno cae el otro.La situación que puede devenir es aún mucho peor a la que hemos tenido.Espero que mi visión catastrofista sea equivocada.Me llama la atención que desde Europa no se tomen medidas decididas en favor de la I+D+i,la formación,etc.Seguimos en el corto placismo.

  2.    Responder

    Es la guerra de divisas, estúpido!

    ( para el que no se haya dado cuenta, estoy parafraseando a Clinton, no es mi intención insultar a nadie )

    1.    Responder

      Colomber tienes razón, eso es la primera opción sensata que a uno se le viene a la mente pero dos consideraciones al respecto:

      1. Para hacer eso, lo que han hecho los bancos centrales cuando quieren devaluar su moneda es o bien vender divisas o bien indicar claramente que su divisa está sobrevalorada, antes de meterse a utilizar el armamento atómico si Draghi buscara eso tenía otras herramientas convencionales a su mano.

      2. SI ese era el objetivo a Draghi le ha salido corto plazo el tiro por la culata porque lo único que no se ha movido es precisamente el tipo de cambio EUR/USD

  3.    Responder

    Yo pienso que tal vez la clave esté en la idea, comentada por Draghi cuando se ha puesto en duda el futuro del euro y de la UE, de que hay mucho “capital político” invertido en la unificación de Europa. El BCE es una institución europea, y su principal objetivo, más importante incluso que mantener la estabilidad de precios, es lograr que la UE y el euro continúen. Los movimientos anti-europeos están creciendo mucho en todos los países, y el principal argumento, tanto de los de extrema derecha como de los de extrema izquierda, es que deben abandonar el euro para recuperar el control nacional de la política monetaria, que no quiere decir otra cosa que recuperar la capacidad nacional de imprimir billetes para financiar gasto público sin que sufra la ciudadanía, ya que la devaluación siempre provoca menos sufrimiento a la mayoría que las subidas de impuestos o el recorte de gasto público.
    Por eso creo que el BCE está dejando a un lado su conservadurismo y comenzando a hacer todo lo que puede hacerse para acabar con esas críticas, porque si la tendencia continúa, pronto veremos gobiernos anti-euro en muchos países, y no sólo del sur. A pesar de la subida de las bolsas, la crisis está lejos de haber terminado, porque falta muchísimo para recuperar los niveles de producción y empleo del 2007, y antes de la recuperación definitiva habrá recaídas, nuevas dudas, medidas impopulares, protestas ciudadanas… Por eso el BCE tiene que mostrar su cara más amable antes de que estalle el próximo brote de pánico (que vendrá, no lo dudéis), para tratar así de acallar el sentimiento en su contra que ya es grande y será mayor cuando todo empeore. Alemania lo tolera porque una ruptura del euro dañaría a Alemania doblemente, haciendo sus exportaciones menos competitivas (el marco se revalorizaría con fuerza) y perdiendo parte del dinero prestado al sur (ya que la mayoría de la deuda en euros se cambiaría a moneda nacional, por lo que en marcos perdería muchísimo valor, dejando a ahorradores y bancos alemanes con unas pérdidas de órdago).
    Además, el bajísimo crecimiento de la M3 en la zona euro invita a más estímulos, y como EEUU, Japón, UK,… están haciendo cosas incluso menos ortodoxas, no hay excusa para no ser generoso. Ya veremos como acaba el experimento…

    1.    Responder

      Tal vez haya escuchado llorar a los corderos, o podría ser por la disminución de las exportaciones alemanas y por el aumento de grupos extremistas en el parlamento europeo. Quién sabe

  4.    Responder

    La política de tipos de interés negativa ya la probaron el Banco Central de Suecia entre Julio 2009 y Septiembre 2010 y el Banco Central de Dinamarca entre Julio 2012 y Abril 2013 con poco éxito. Ni se reactivó el crédito ni cayó la cotización de las divisas. Es más; en 2011, el presidente del Banco Central de Suecia confesaba que no volvería a tomar una medida como esa. A los bancos daneses, este cambio les rebajó los beneficios porque, temerosos de perder depósitos, no pasaron ese coste a los clientes.

    Coincido con usted que las medidas no son ni las que necesitan los bancos ni las que desean las empresas; ¿o es que alguien puede creer que bajar del 0,25 al 0,15% el tipo de interés, va a hacer que fluya el crédito?


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