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De lo que sucedió ayer con el anuncio sorpresa del Banco Central Suizo (SNB) de  abandonar su política de tipo de cambio mínimo de 1,20 francos suizos por euro podemos extraer varias lecciones.

1. No te fíes de lo que puedan decir o asegurar los banqueros centrales. En estos momentos ni ellos mismos saben muy bien que es lo que están haciendo. Por ejemplo Thomas Jordan, el presidente del SNB, no dudaba en defender cómo absolutamente necesaria, no hace ni un mes, la necesidad de mantener el tipo de cambio mínimo de 1,20 francos suizos por euro, y asegurar que la duración de esta política iba a mantenerse de forma indefinida en el tiempo.

Un mes después el SNB toma la decisión de eliminar la que había sido la pieza angular de su política monetaria. Según el propio Thomas Jordan lo han hecho porque una vez que se han dado cuenta que esa política era ineficaz han decidido actuar con la máxima rapidez para limitar daños. Asusta saber que llevaban más de 3 años aplicando una política monetaria ineficaz y vendieron como grabada a sangre y fuego y que de la noche a la mañana parece que se han dado cuenta de que estaban equivocados.

2. Con el último movimiento del SNB si algo ha quedado claro es que la mayoría de los Bancos Centrales están utilizando el poder que tienen para imprimir dinero para convertirse en los mayores hedge funds del mundo. En poco más de 5 años las reservas en divisas extranjeras en el balance SNB habían pasado de los 94 mil millones de CHF a más de 471 mil millones de CHF a base de imprimir francos y venderlos para comprar euros y dólares. En el fondo el SNB se había puesto largo en 471 mil millones de francos suizos sobre el dólar, el euro y el yen.

Ayer con el franco suizo subiendo entre un 14% y 20% respecto al euro y al dólar las pérdidas en la cartera de divisas del SNB superaban los €60.000 millones (algo más del 10% del PIB de Suiza). Y ojo, que los suizos han tenido el acierto de retirarse a tiempo, otros aún siguen con apuestas y experimentos descabellados.

Ni os explico lo que puede llegar a perder la Fed o el BCE el día que no puedan seguir sosteniendo los precios de los bonos a rentabilidades ridículas. Las pérdidas en sus carteras de bonos serán masivas.

3. La decisión tomada por un Banco Central en una mañana puede arruinar hoy a muchos inversores. Hoy los mercados son los Bancos Centrales, y las distorsiones que crean son masivas. El movimiento de ayer del SNB va a tener muchos efectos colaterales. Según la gente de SocGen el mercado estaba estructuralmente corto respecto al Franco Suizo.

Empezando por los que tienen en Polonia su hipoteca en francos suizos que hoy se han despertado teniendo una deuda entre un 14% y un 20% superior a la que tenían hace un par de días, o a muchos brokers de Forex que van a quebrar porque sus clientes no van a poder cubrir las posiciones cortas que tenían abiertas sobre el franco suizo. Por ejemplo FXCM ya ha indicado que sus clientes le deben cerca de $225 millones que no sabe si va a poder recuperar o Global Brokers NZ ya ha indicado que las pérdidas que les ha provocado la repentina subida del franco suizo les va a obligar cerrar las puertas. Aún es pronto para saber cuál es el alcance del daño causado por la decisión de ayer del SNB, el polvo de la explosión provocada por el Banco Central Suizo aún se tiene que posar para que podamos ver el nivel de destrucción causado.

Quizás los más importante de todo, es tener muy claro y entender, que aunque hoy los Bancos Centrales nos puedan parecer la varita mágica de todos los problemas económicos, en el fondo cualquier intento de dopar artificialmente una economía tarde o temprano acabará desmoronándose y cuando más tiempo se sostenga una determinada política monetaria de forma artificial mayor será el grado de destrucción causado.

Algunos se creen que los Bancos Centrales son la versión moderna de Midas y que Dioniso les ha otorgado el poder de convertir en oro todo lo que tocaran. Quizás deberíamos empezar en dejar de creer en mitos, brujos y hechiceras por muy moderna que sea la versión.

  1. Por el momento el único banco central que se ha retirado a tiempo de sus acción de distorsión financiera es el de USA.En Suiza ya hemos visto el descalabro provocado. En Europa lo intuimos y en Japón también.No podemos estar haciéndonos trampas continuamente e ir contra los mercados como si nunca van a tener voz y voto.Ya lo dije ayer en mi artículo:¿Los bancos centrales estabilizan o desestabilizan la economía?Cubren la irresponsabilidad de los políticos.¿Pero por cuánto tiempo?

    1. Los bancos centrales trabajan sobre la ilusión de que sus acciones “estabilizan” la economia, cuando en realidad lo único que hace es hacer el sistema más frágil al centralizar la política monetaria.

  2. Hombre, si han estado imprimiendo dinero para comprar dólares, euros y yenes por casi 400.000 millones, ahora les ha bajado el valor de divisas por 60.000 millones. No esta tan mal el negocio…

  3. Estoy de acuerdo con Alex, si la “perdida” de valor es con respecto a papeles que pueden pintar, no hay tal perdida. El problema es si con esos dolares, euros o yenes no pudieran comprar nada, pero el petroleo o el oro siguen valiendo lo mismo en dolares, euros o yenes … y si vale mas, pues imprimen unos cuantos billetes y tirando que es gerundio.

    1. Precisamente es eso lo que no quieren hacer ya que no quieren seguir la política del BCE. Es que si todo lo solucionamos o creemos que se soluciona imprimiendo dinero no haría falta trabajar. Cuidado con el dinero que no representa trabajo y responsabilidad.

  4. Han perdido o han ganado? Estamos diciendo que estaban largos en el franco y este ha subido, como es que han perdido? Algo no me cuadra en el articulo…

  5. sol suizos no son tontos, me parece a mi que en unos meses lo veremos mas claro, esperan caída del euro , para que ? suiza es un país pequeño que esta creciendo mucho pero sabe que necesita hacer un nuevo modelo de negocio por su expansión, en un futuro puede tener problemas si no hacen algo al respecto… el que? sencillo aprovechar el hundimiento del euro , en unos meses veremos empresas suizas comprando grandes empresas europeas a precio para ellos de ganga y así se expanderan económicamente, ganando millones y manejando las grandes empresas europeas ( veremos swisscom comprando telecom italiana? por ejemplo? )

  6. Buenas! Considero imprescindible en este blog un post sobre Nassim Nicholas Taleb y su aproximación a la incertidumbre y gestión de riesgos. Especialmente en relación a su último libro, Antifragility. Os lo recomiendo!!

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