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Sabadell presenta una oferta preliminar por el británico TSB. ¿Crea valor la diversificación geográfica?

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Hoy se da a conocer que Banco Sabadell ha presentado una propuesta “preliminar” de 340 peniques por acción (4,8 euros) para hacerse con TSB (LON:TSB), filial de Lloyds, según ha confirmado el banco británico, cuyo consejo ha expresado su disposición a respaldar la oferta a ese precio si se llegase a un acuerdo sobre el resto de condiciones.

“El consejo de TSB confirma que ha recibido un propuesta preliminar del Sabadell que podría o no resultar en una oferta formal por la totalidad del capital de la entidad”, indicó el banco británico.

La propuesta es de 340 peniques en efectivo por cada acción de TSB”, precisó el banco, lo que valoraría la entidad en unos 1.700 millones de libras (unos 2.400 millones de euros).

“El consejo de TSB ha indicado al Sabadell que estaría dispusto a recomendar una oferta al precio propuesto, sujeto a alcanzar un acuerdo sobre los otros términos y condiciones de cualquier oferta”, añadió TSB.

En este sentido, el banco de Reino Unido precisó que la presentación de cualquier oferta por la entidad española dependerá de completar la due diligence y la disposición de Lloyds Banking Group de llegar a un acuerdo con el Sabadell sobre su participación en TSB.

“El consejo de TSB cree que el Sabadell podría respaldar y acelerar la estrategia de crecimiento minorista de TSB, así como su expansión en el sector pyme”, explicó la entidad británica.

Por su parte, fuentes del Sabadell confirmaron a Europa Press que habían presentado una propuesta preliminar en el marco de las conversaciones con TSB, pero dejaron claro que la compra aún no se ha formalizado.

Cómo ya hemos expresado otras veces, cómo en el caso del post dedicado al Banco Santander, tenemos ciertas dudas sobre si la estrategia de expansión geográfica de algunos bancos realmente crea valor para el accionista o es simplemente una forma de que los gestores puedan cubrirse ante una gestión mediocre.

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En el gráfico podemos observar la evolución bursátil de los dos bancos españoles ejemplos de diversificación geográfica cómo son Santander y BBVA en los últimos 10 años y comprarla con un banco que sólo tiene presencia en España pero que ha estado bien gestionando y que no entró en la locura del préstamo promotor como ha sido Bankinter.

En estos 10 años, la acción de Bankinter ha caído un -45%, la del BBVA un -49,54% y la del Santander un -53%. No parece que la diversificación geográfica haya creado un valor especialmente significativo a los accionistas del BBVA y el Santander sobre los de Bankinter que vieron como el 100% del negocio del banco estaba en un país que ha sufrido una de sus peores crisis económica, más bien al contrario.

La causa es sencilla. Diversificar geográficamente en el sector financiero, tiene un sentido industrial bastante limitado, aunque sobre la mesa si podría tener un sentido de diversificación de riesgos en un negocio que es muy cíclico. El problema de la diversificación en banca, es que las integraciones entre países, al menos hasta ahora, es bastante superficial, se suelen pagar precios elevados y provoca que cuando una de las zonas geográficas en la que estás presente sale de la crisis te crezcan los enanos en otra, ahora sea Brasil, ahora sea Turquía. El resultado suele ser que la prima pagada por hacerte con un banco en otro país no suele compensar la estabilización de resultados a largo plazo que te aporta la diversificación.

La acción del Banco Sabadell caía más de un 7% antes de ser suspendida.

Leer: “¿Ha creado realmente valor Emilio Botín en el Banco Santander?



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