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Banco Sabadell y la conexión tequila

banco sabadell

Empecemos el post recordando las palabras de los directivos del Banco Sabadell cuando presentaron los resultados del primer trimestre del año:

“La combinación del aumento de capital y la oferta de recompra permitió reforzar la calidad de la composición del capital de Banco Sabadell, incrementándose la cifra de core capital hasta niveles satisfactorios, incluso teniendo en cuenta la nueva normativa de Basilea III.”

Unos meses después, y a pesar de afirmar que el banco estaba perfectamente capitalizado, este lunes del Sabadell anunciaba una ampliación de capital de entre 1.300 y 1.400 millones de euros, lo que hace que sea la segunda ampliación de capital en poco más de 1 año (la última fue en febrero de 2012 por mil millones de euros), eso sin contar con las conversiones de deuda en equity.

La ampliación de capital del Banco Sabadell, nos viene a indicar dos cosas:

a – Los problemas para la banca española no han finalizado y sus cuentas de resultados y balance siguen y seguirán sufriendo.

b- Gran parte del capital del que presumen hoy en día es un puro artificio contable y gran parte está construido sobre la conversión en capital de activos fiscales, pérdidas pasadas que permitirán no pagar impuestos futuros. El FMI, estima que cerca de un tercio del capital core 1 de la banca española (unos 51 mil millones de euros) corresponde a esta especie de truco  o trueque contable. En el caso de que finalmente los reguladores Europeos acaben decidiendo que los activos fiscales no computan como capital el supuestamente robusto capital con el que cuenta la banca española se volatilizará parcialmente y sus ratios quedarán por debajo de los exigidos por Basel III.

Pero volvamos a la noticia y a la ampliación de capital actual:

El aumento de capital tendrá dos fases:

1- Un primer aumento de capital será de un importe de hasta 650 millones de euros, de los que ya hay comprometidos 425 millones, a un precio de 1,64 euros por acción. Es decir 396,3 millones de nuevas acciones. A esta ampliación, a falta de Chinos, acuden dos inversores destacados:

Por un lado el colombiano  Jaime Gilinski, cuarta mayor fortuna en Colombia,  tendrá el 3,6% del Banco Sabadell. Gilinski hizo su fortuna comprando bancos en problemas en Colombia, reestructurandolos y después vendiéndolos, primero con el Banco de Crédito y Comercio Internacional y después en 1994 con la compra del Banco de Colombia, que también pudo vender con éxito y hoy es Bancolombia uno de los principales bancos del país.

Gilinski, también ha adquirido las filiales de HSBC en Colombia, Perú, Paraguay e Uruguay. Si hay algún posible encaje entre Banco Sabadell y las filiales adquiridas del HSBC por Gilinski el tiempo lo dirá. Pero cuidado que mientras en Europa los bancos cotizan a precios de derribo en Latinoamerica las transacciones de bancos se están realizando a precios de burbuja.

El segundo es el mexicano David Martínez Guzmán es socio gerente de Fintech, una firma especializada en la deuda corporativa y soberana. Guzmán tendrá el 2,2% del Banco Sabadell.

Entre sus  operaciones destaca la reestructuración de la deuda de los químicos mexicanos y del conglomerado textil CYDSA. Es decir estamos ante un tiburón financiero en toda regla.

En 2004 Martínez estableció un récord por haber pagado el precio más alto por una propiedad residencial en Manhattan, 54.7 millones por la compra de un ático en Time Warner Center, junto a Central Park.

Cómo les han engañado para suscribir una ampliación de capital en el Banco de Sabadell, es una pregunta que en estos momentos no tiene respuesta y más pagando una prima considerable respecto al segundo tramo de la ampliación.

2- La segunda ampliación  será de entre 650 y 750 millones de euros.  Las acciones nuevas se emitirán a  1,10 euros.  Está dirigida a los accionistas actuales del Banco, y serán necesarios 5 derechos de suscripción preferente para suscribir 1 acción nueva en el Aumento con Derechos. Según Sabadell, en caso de suscripción completa del Aumento con Derechos, el número de acciones nuevas representaría un 19,99% del capital de Banco Sabadell actual antes del Aumento con Derechos y un 16,66% de su capital con posterioridad a dicha operación”.

Los derechos de suscripción preferente cotizarán entre el 16 y el 27 septiembre. Las nuevas acciones empezarán a cotizar en bolsa el 8 de octubre y tendrán los mismos derechos económicos y políticos que los títulos actualmente cotizados. La operación está asegurada por Deutsche Bank y JP Morgan Securities.

Hoy las acciones del Sabadell suben más de un 4%. La recomendación, cómo siempre que hay una ampliación de capital de por medio, es abstenernos y quedarnos al margen hasta que finalice el proceso.

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