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Qué tiene que pasar para que los actuales accionistas de Bankia recuperen su inversión

bankia

Tras anunciar ayer el FROB como quedaba la estructura accionarial de Bankia, y tras recibir alguna que otra consulta preguntándonos que es lo que realmente implica, vamos a intentar dejarlo claro. Empecemos con un par de ejemplos con cálculos simplificados y dejamos la explicaciones técnicas para el final. Pongamos dos casos:

Ejemplo inversor compró Bankia en la salida a Bolsa

El primero el de un inversor que confiando en el consejo del director de su oficina de Bankia decidió invertir 37.500€ en acudir a la salida a Bolsa de Bankia. En este primer a 3,75€ por acción el inversor se hizo con 10.000 acciones de Bankia. En el caso que no las hubiese vendido durante todos este tiempo, tras el anunció de la operación de ampliación de capital anunciada por el FROB, se encontrará que pasará de tener 10.000 acciones a tener 100 acciones (contrasplit 100×1). A esto se le añade que tras las ampliaciones el número de acciones de Bankia se incrementará sustancialmente.

Para saber cuanto vale su inversión, habrá que estimar a cuanto cotizará Bankia post ampliación de capital. Tras las ampliaciones los fondos propios de Bankia quedarán en 15.540 millones de euros con aproximadamente también 15.540 millones de acciones en circulación. Si estimamos que Bankia puede cotizar a 0,70x sus fondos propios (que es un múltiplo medio al que está cotizando hoy en día la banca), tendremos que nuestro inversor tendrá 100 acciones de Bankia a un valor de 0,70€ es decir su inversión de 37.500 euros se habrá convertido en una inversión con un valor actual de 70€.

¿Posibilidades de recuperar la inversión?

Remotas aunque bueno no hay nada imposible en esta vida. Si Bankia descubre el próximo iPhone, iPad, iTV, iWatch y unos cuantos yacimientos de petróleo y llega algún día a valer más de 10x la actual capitalización bursátil de Apple o unos 5 billones de euros, entonces recuperará sus 37.500 euros de inversión inicial. Obviamente si esto sucede, ya no hará falta que nos preocupemos por nuestra deuda pública, el Estado la podrá pagar toda de golpe simplemente vendiendo sus acciones en Bankia.

Ejemplo inversor compra Bankia a 0,26€

El segundo, caso podría ser el de un inversor algo más espabilado. Estos días vio a Bankia cotizando a 0,26€, todo un chollo pensó, respecto al precio de 3,75€ a los que salió a cotizar. Invirtió 37.500 euros con los que adquirió 144.231 acciones de Bankia. Tras el contrasplit se quedará con 1.442 acciones de Bankia. Al igual que el primer caso, si tras la ampliación Bankia cotiza a 0,70€, verá como su inversión de 37.500 euros se ha convertido en una inversión que valdrá 1.009 euros. Le ha ido infinitamente mejor que el inversor que ha acudido a la OPV lo cual no quita que haya perdido el 97,3% de su inversión.

¿Posibilidades de recuperar la inversión?

Pues parte de una mejor posición que en el primer caso. Para ello Bankia sólo tendrá que valer 26€ por acción o lo que es lo mismo tener el mismo valor que tiene hoy en día Apple. Visto de otro modo, sólo será necesario que Bankia llegue a valer más que el valor actual que tienen sumadas todas las empresas que hoy cotizan en el IBEX, es decir sólo será necesario que Bankia descubra el próximo iPad y iPhone, no serán necesarios los yacimientos de petróleo.

Resumiendo probabilidad de recuperar el dinero…. casi cero. Aunque algunos la esperanza es lo último que pierden.

Preferentes y subordinadas de Bankia:

En cuanto a los tenedores de preferentes y subordinadas perpetuas, al tajo inicial del 38% y el 36%, deben tener en cuenta que se les entregarán papelitos (acciones) de un Banco con el negocio centrado puramente en España. A las perspectivas actuales del negocio habrá que añadirle una cantidad descomunal de papel  con ganas de salir corriendo por lo que no sería nada extraño (aunque no lo sabemos) recortes iniciales en el precio de la acción post ampliación del 30% -40%.

Y ahora entramos en la parte técnica, así es como describe el FROB el proceso de ampliaciones de capital:

frob bankia

Las ampliaciones de capital 4) y 5) pueden tener una prima de emisión a determinar para absorber pérdidas.

Como primer paso para la necesaria absorción de costes o pérdidas por los accionistas de Bankia, debe procederse a una reducción de capital de la entidad mediante la reducción del valor nominal de las acciones existentes desde los 2 euros actuales a la cifra de 1 céntimo de euro , incrementando con ello las reservas de la entidad destinadas a absorber pérdidas. Esta operación resulta acorde con la valoración económica negativa de Bankia determinada por el FROB en -4.148 millones de euros.

La situación patrimonial resultante de las cuentas anuales auditadas del ejercicio 2012 hechas públicas en el día de hoy , que arrojan un importante patrimonio neto negativo , corrobora lo ajustado de dicha valoración económica .

Con esta primera operación se cumple con el mandato legal de que los accionistas como propietarios de la entidad sean los primeros en absorber las pérdidas con la práctica totalidad de su participación accionarial.

Una vez ejecutada la reducción de capital, y con el objeto de reducir el número de acciones en circulación y especialmente de permitir un a adecuada cotización del valor se llevará a cabo un a agrupación de acciones o contrasplit en la proporción que se determine (probablemente 100×1) que permita devolver el nominal de las acciones a la cifra de entorno de 1 euro.

Tras lo anterior, y una vez que los accionistas han aportado su participación a la carga de la reestructuración de la entidad, se procederá a la inyección del capital necesario para que Bankia cumpla los coeficientes de solvencia legalmente exigidos, a través de dos operaciones simultáneas:

a) Una primera ampliación de capital con derecho de suscripción preferente por importe de 10.700 millones de euros , en la que la parte no cubierta por los actuales accionistas de Bankia será en todo caso suscrita por el FROB a través

de la entidad BFA , participada de manera íntegra por el Fondo , y a través de las obligaciones convertibles por idéntico importe suscritas por BFA en el mes de diciembre de 2012 .

Con ello se garantiza una entrada de capital por importe de 10.700 millones de euros.

b) Una segunda ampliación de capital por importe aproximado de 4.840 millones de euros, y con exclusión del derecho de suscripción preferente, para dar entrada en el capital de Bankia a los tenedores de participaciones preferentes y deuda subordinada del Grupo BFA Bankia, que como consecuencia de las acciones de gestión de híbridos, a las que se hace referencia a continuación, adquirirán la condición de accionistas de Bankia.

Con esta segunda entrada de capital la suma final de capital derivado de la ejecución del Plan de Reestructuración ascenderá a una cifra aproximada de 15.540 millones de euros

c) El precio de suscripción de las acciones de Bankia en las dos ampliaciones de capital señaladas en las letras a) y b) anteriores, que se basa en la valoración económica de la entidad, y por ello en la absorción de ese valor negativo, de acuerdo con los criterios expresados por la Comision Europea, será el mismo de manera que se concede idéntico tratamiento a efectos de la entrad a en el capital de la entidad tanto al FROB como a los tenedores de híbridos, aplicando una igualdad en la asunción de costes pero también en la participación en los posibles beneficios futuros de la entidad.

Así, el mencionado precio de suscripción, se compondrá del nominal, aproximadamente 1 euro por acción tras el contrasplit, más una prima de emisión que cubrirá el valor económico negativo, -4.148 millones de euros, y que resultará de asignar éste entre el número final de acciones nuevas.

La ampliación de capital por importe aproximado de 4.840 millones de euros, se realiza como ya se ha indicado para dar entrada en el capital de Bankia a los tenedores de híbridos (participaciones preferentes y deuda subordinada).

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12 comentarios

  1.    Responder

    PLAS PLAS PLAS (aplausos) Otro con un título de la ESO y empresariales como yo.
    Mayo 2013 tras contrasplit y canje de híbridos: 0,5€/acción
    Diciembre 2013 tras vuelta al Ibex35: 1,17€/acción (y subiendo)
    Eso en mi pueblo es una revalorización (más/menos) del 200% que hay que reconocer que es un buen mordisco a la manzana.
    El que acudió al arbitraje por los híbridos y se lo concedieron, no solo recuperó su dinero sino que si se quedó las acciones habrá pillado un pellizco bueno bueno. Y el que no le concedieron el arbitraje y sigue las acciones para recuperar el 100% de su dinero (sin descontar intereses) estaríamos hablando (para las quitas del 10% que fueron las mayoritarias) que la acción se tiene que poner a 1,5€…¿descabellado? En un año volvemos a hablar

  2.    Responder

    CAso número tres, una persona no compra Bankia, absolutamente nada de nada, no gana ni pierde, es lo que pasa cuando un banco se anuncia tanto en la tele, malo, malo, malo ….
    Los dos bancos del Norte, apenas hacen publicidad de soy banquero, no digo que sean ni mejores ni peores, pero al menos no eran cajas y no estaban aprendices de brujo en sus consejos.
    Lo dicho, si invertimos en bankia es como en el banco de Valencia, 200€ cuando esten a 0.01 E y si hay suerte bien y sino palmamos 200 Euros, nada de 37000 o 36000 como se ha leído.

  3.    Responder

    Para #1:
    Que cada palo aguante su vela.
    Yo no compre acciones de Bankia ni me sobreendeude ynestoy pagando, via impuestos , etc. Las meteduras de pata y ostentacion de muchos.

  4.    Responder

    Es evidente que desde que se vendieron las preferentes no se genero el agujero, por lo tanto ha sido un fraude o engaño, que quien las diseño lo sabia, habra que devorver entre todos todo el dinero a esta gente cueste lo que nos cueste, la casuistica de tal calado que ha de ser estafa por fuerza, toco mocho, vender algo que no vale nada aprovechandose de la capacidad de influencia, incluso en el caso de algunos bien informados, yo estuve a punto de caer…..

    1.    Responder

      Efectivamente esto es así cuando el que realiza la estafa es un individuo o empresa, pero cuando es todo el sistema financiero con el beneplácito del Estado….

  5.    Responder

    ¿nO EXISTE NUNGUNA POSIBILIDAD DE ALGUN JUZGADO ANULE LA SALIDA A BOLSA POR FALSEDAD DE LAS CUENTAS, ESTAFA….? DE LAS MUCHAS DENUNCIAS QUE HAY PRESENTADAS.

    1.    Responder

      Si estuviéramos en EEUU quizás, en España… complicado veo que anulen la salida a Bolsa.


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