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Resultados de Bankinter. El secreto está en la mora

Seguimos con  nuestro repaso a los resultados de los nueve primeros meses del año a ver el último banco español que nos queda. Nos referimos a Bankinter, que sigue la senda del resto de bancos e incrementa resultado neto a triple dígito, concretamente obtiene un beneficio neto de 155,8 millones de euros en los nueve primeros meses del año, lo que supone duplicar (+115,5%) el logrado en igual periodo de 2012.

 

Resultados de Bankinter:

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Margen de intereses: Al igual que la mayoría del resto de bancos españoles, el margen de intereses de Bankinter también se ve golpeado en estos primeros nueve meses del 2013. Concretamente cae un 10,1%, es decir 50 millones de euros menos generados respecto al año anterior. La noticia positiva es que en el tercer trimestre del año se nota una cambio de tendencia y una mejora significativa en el margen de intereses. La mejora viene sobretodo por la paulatina reducción en los últimos dos trimestres del año de los costes de financiación, principalmente cortesía de los clientes.

Margen Bruto: Tres factores explican la sustancial mejora del margen bruto. El primero la positiva evolución de las comisiones que aportan 27 millones de euros más a la cuenta de resultados. Operaciones financieras, imaginamos que venta de bonos, que suman 48 millones más y otros resultados de explotación que añaden 18 millones básicamente gracias a la actividad de seguros. El resultado es que a pesar de la caída del margen de intereses, Bankinter no sólo logra defender su margen bruto sino que este crece un 4,2% respecto al año anterior.

Ayuda al margen antes de provisiones la contención de gastos que caen un -0,4%.

Bankinter el secreto está en la Mora:

Algún día alguien tendrá que hacer un business case sobre Bankinter y explicarnos cómo a pesar de ser un banco cuyo negocio está centrado el 100% en España ha logrado mantener aún unos niveles de mora tan bajo. Es un auténtico ejemplo de gestión que se nos pueda explicar cómo lograron los gestores de Bankinter no sucumbir a la tentación de la orgía del préstamo promotor que se vivió en nuestro país mientras veían cómo el resto de bancos se dedicaban a engrosar sus cuentas de resultados dando préstamos a promotores a manos llenas y ojos cerrados.

El caso es que el ratio de morosidad del banco se situó al cierre del tercer trimestre en el 4,99% frente al 4,02% de hace un año, bastante menos, no obstante, de la mitad que la media del sector, según ha explicado el banco, que ha precisado que su incremento respecto al pasado trimestre se debe, en gran medida, al ejercicio de reclasificación de créditos refinanciados, siguiendo los nuevos criterios del Banco de España.

De hecho, de los aproximadamente 200 millones de euros en los que se ha incrementado el riesgo crediticio dudoso respecto al pasado trimestre, 144 millones son consecuencia de este cambio de criterio.

La cartera refinanciada de Bankinter al cierre del tercer trimestre se situó en 1.719 millones de euros, lo que supone un 3,8% sobre el total riesgo computable, frente al 11% de media de los bancos comparables. Sobre esa cartera refinanciada, un 39% se encuentra en situación de ‘normal’, un 22% en ‘subestándar’ y un 39% en mora.

Asimismo, Bankinter ja subrayado que tiene una cartera de activos adjudicados muy reducida, de calidad, especialmente concentrada en viviendas y, en todos los casos, con coberturas adecuadas a sus riesgos. El valor bruto de la cartera es de 643,5 millones de euros, con una cobertura del 37,5%. Del total de adjudicados sólo un 12% es suelo.

Otro aspecto a destacar es que Bankinter no tiene vencimiento de financiación mayorista hasta el próximo otoño de 2014.

Bankinter también reduce el crédito:

En cuanto a los créditos sobre clientes, éstos sumaron un total de 41.207 millones de euros, un 3,9% menos que al cierre de septiembre de 2012, si bien hay que tener en cuenta que en ese periodo el total de la inversión crediticia del sistema financiero se ha reducido en más del doble.

Resumiendo, Bankinter es una rara avis o una joya dentro del sistema financiero español. Su valoración actual está a €4,5 por acción está a un ratio de 1,17x los fondos propios.

Podéis también leer nuestros comentarios a la publicación de resultados de : Banco Sabadell, Santander, BBVA , Caixabank , Bankia o Banco Popular

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