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El espectacular fiasco de Telefónica en el Reino Unido le puede costar 10 mil millones al accionista

alierta

En octubre de 2005 British Telecom (BT) le vendía su operador móvil O2 a Telefónica por la friolera de 17.700 millones de libras esterlinas. Hoy comunica que British Telecom (BT) estaría conversando con Telefónica para adquirir O2, la principal diferencia respecto a 2005 es que casi 10 años después ahora se está hablando que British Telecom se hará con O2 a un precio que rondaría los 9.000 millones de libras, una destrucción de valor de casi el 50% y eso sin contar la depreciación de la libra esterlina durante estos casi 10 años.

Considerando el tipo de cambio la compra de O2 le costó a Telefónica unos €25.842 millones y ahora su filial británica estaría valorándose en poco más de €11.340 millones.

Por aquel entonces Alierta declaraba:

” La adquisición tendrá un impacto financiero positivo desde el primer año y permitirá a Telefónica diversificar su cartera de activos”. “La compra es  positiva para los accionistas y el precio es muy correcto”.  Diez años después de la mayor operación de adquisición realizada por Telefónica si algo ha quedado claro es que con la adquisición de O2 los accionistas de Telefónica han perdido unos €14 mil millones 10.000 millones. contando las ventas de O2 Irlanda (vendida por 850M€ ), O2 alemania, Manx Telelcom (isla de man)(vendida por 200M€) y Airwave O2 (vendida por 2.982 M€).

Además la compra de O2 por parte de BT no se realizaría en efectivo sino que podría realizarse a cambio de que a Telefónica se le entregue una participación del 20% en BT.

Motivos del fiasco:

1- La maldita estrategia de la supuesta diversificación geográfica, que tiene más de movimiento de private equity para blindar a directivos y justificar sueldos elevados que de sentido industrial.

2- El alto precio pagado por O2.

3- La telefónica móvil era la que presentaba mayores tasas de crecimiento a corto plazo pero poco después ha quedado claro que sin una pata potente de servicio de telefonía fija y contenidos quedas estratégicamente cojo y la competencia te puede devorar. En este sentido BT que apostó con centrarse con la parte de telefonía fija y apostar por los contenidos con la compra de derechos deportivos parece que acertó mucho con la estrategia a largo plazo y ahora está en posición de consolidad o bien O2 o EE. Hoy sin poder ofrecer convergencia de fijo y móvil estas fuera de mercado.

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14 comentarios

  1.    Responder

    Buenas tardes, y en lugar de vender el 100% y perder el control, no seria mejor sacarla a bolsa, un 15% o un 20%.
    Ingresaria unos 1800M libras, 2280M €con lo que arregla el tema de la deuda, y tiene dinero para pagar GVT.
    Mas adelante decide
    Si se une a BT, opción que significa desaparecer de UK.
    Fusionarla con Sky, y aprovechar sinergias en Alemania para ofrecer TV, y quizas la experiencia de Sky para dinamizar Digital +.
    OPA con acciones a Talk Talk, con 5M clientes banda ancha y 1M de TV, tendria una base amplia, y con 4 play.

    Saludos

  2.    Responder

    Bueno, algo parecido hizo Alierta con Telefonica Móviles. Si no recuerdo mal el precio de OPV fue €11 euros, y el de OPA de €10 seis anos después.

  3.    Responder

    Telefónica pago sólo
    en Inglaterra unos 13.400 millones hace nueve años, por lo tanto no creo que
    registrara pérdidas. Aparentemente pudiera derivarse del precio que está
    negociando con BT.

  4.    Responder

    También vendieron en 2013 el negocio de banda ancha en el Reino Unido a BSkyB por 230 millones de euros.

  5.    Responder

    A veure quan oficialitzen el nom i li possen el real : TIMOFONICA!!!

  6.    Responder

    BT salio de O2 en 2001, y la compro telefonica en 2005, por lo tanto no la compro a BT, Y ademas, o2 no era solo o2 uk, era o2 irlanda (vendida por 850M€ ), o2 alemania, manx telelcom (isla de man)(vendida por 200M€), airwave o2 (vendida por 2982 M€).

    1.    Responder

      Bueno más que una venta en 2001 fue una spin off donde se colocó O2 a Bolsa y a los accionistas de BT se les entregó acciones de la nueva O2, salvando unas cuantas distancias algo parecido a cuando cotizaba Telefónica Móviles.

      Totalmente de acuerdo con las desinversiones que me indicas, el agujero no sería de €14.000 millones sino de €10.000 millones.

      1.    Responder

        No estás teniendo en cuenta la operación de la parte Alemana..

        1.    Responder

          La “operación alemana”:

          En 2012 sacó a bolsa su filial alemana Telefonica Germany (Antigua O2 Alemania). Telefónica vendió 259 milones de acciones a 5.60€, recibiendo en la OPV 1.450millones €. A día de hoy la filial capitaliza 12.700 millones en bolsa y Telefónica controla el 62,1% de capital. Su participación vale 7.700 millones. Entre lo que obtuvo en la OPV (1.450mm) y lo que vale su participación (7.700mm), la “operación alemana” le ha supuesto 9.150 millones.

          1.    Responder

            Al precio pagado por O2 Alemania habría que sumarle lo que se pagó posteriormente por Hansenet (900mm) y la parte en efectivo de E-Plus (4.140mm)

            1.   

              E-plus la compró Telefónica Deutschland. Hubo dos partes: La parte en efectivo se hizo mediante ampliación de capital de Telefónica Deustchland + caja de la propia empresa. La ampliación fue por importe de por 3.600 millones € y Telefónica SA adquirió sus derechos correspondientes (76%) para no diluirse. Esto le costaría aprox. 3.600mm x 76% = 2.736mm €. El resto de la parte en efectivo, lo cubrieron los demás accionistas de Telefónica Deutschland y el efectivo de la propia compañía hasta 4.200 millones.
              El resto del acuerdo se hizo en 741 millones en acciones de nueva emisión en favor de KPN y que diluyó la participación de Telefónica del 76% al 61% actual.

              No obstante, si incluimos la inversiones que ha hecho Telefonica SA en Telefonica Deutschland, también habría que incluir lo que le ha generado ésta a la matriz. En 2012, repartió 502 millones en dividendos, en 2013 525 millones y en 2014 repartirá +700millones. Solo en los últimos 3 años, habrá cobrado unos 1.400 millones en dividendos. Los dividendos cobrados desde 2005, las inversiones de Telefonica SA en la filial o si han existido pagos (dividendos encubiertos) de filial a matriz, lo desconozco.

              En cualquier caso, creo que medir la rentabilidad de la operación de O2 es muy complicado por la cantidad de compra-ventas relacionadas que ha habido desde 2005. No sé si creo valor o no al accionista, tampoco parece que fuese un gran desastre, pero estoy de acuerdo con Gurusblog en que Telefónica desde hace años parece más un “private equity para blindar a directivos y justificar sueldos elevados que de sentido industrial.”

  7.    Responder

    Otro colocado a dedo por Aznar!
    Cuantos van ya?

    De toda esa privatización realizada en la época de Aznar, qué es lo que queda?
    O mejor dicho, qué es lo que nos han dejado?


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