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Buffett se hace con Kraft fusionándola con Heinz. Estas son las matemáticas de la operación

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Kraft fue una de las clásicas empresas que Warren Buffett solía tener en su cartera, hasta hace poco años la CEO de la compañía, Irene Rosenfeld, decidió vender el negocio de pizzas congeladas para adquirir a precios desorbitados Cadbury.  Buffett se opuso a la adquisición al considerar que destruía valor para el accionista y que solo se hacía en beneficio del CEO de la compañía, pero como finalmente no la pudo evitar optó por vender el 9% que tenía en Kraft.

Poco después junto con el millonario brasileño Jorge Lehman, optaba por hacerse con el 100% de Heinz.

Hoy Buffett ha vuelto a la carga para junto con Lehman tomar el control de Kraft. Imagino que Irene Rosenfeld tendrá sus días contados (1). El diseño de la operación es relativamente complejo:

La fusión de ambas compañías otorgará a los actuales accionistas de Kraft el 49% de la empresa fusionada y a los de Heinz (Buffett/Lehman) el 51%. Adicionalmente los accionistas de Kraft van a recibir el pago de un dividendo especial de $16.50 por acción, lo que demuestra que al dúo Buffett Lehman no les ha importado desembolsar dinero con tal de tener el control de la empresa fusionada e inyectarán $10 mil millones para pagar el dividendo extraordinario.

La compañía resultante será el tercer mayor grupo alimentario de los EEUU y el 5º del mundo con unas ventas de $28 mil millones y se estima creará unas sinergias por valor de $1.500 millones anuales. La nueva compañía será liderada por el actual CEO de Heinz.

Desde que se ha conocido el acuerdo de fusión, las acciones de Kraft han subido más de un 30% pasando de los $60 a los $80 por acción. Estas serían las matemáticas que estarían haciendo los inversores para justificar el incremento en el precio de las acciones de Kraft:

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Obviamente la clave para justificar el actual aumento en el precio en las acciones de Kraft, está en el múltiplo de Ebitda que se aplica para calcular el valor de la empresa resultante de la fusión. A unos $80 por acción de Kraft significa que los inversores están descontando que la fusionada valdrá un múltiplo de al menos 15x Ebitda descontando que se lograrán las sinergias previstas.

(1) Cómo bien se indica en los comentarios, ahora,  Irene Rosenfeld es la presidenta ejecutiva de Mondelez ( spin off de Kraft ) por lo que fue apropiadamente catapultada y puesta a salvo lo que sin duda ha facilitado el acuerdo.

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5 comentarios

  1.    Responder

    […] los datos filtrados Kraft, que recientemente ya había integrado Heinz, habría ofrecido adquirir Unilever a un precio de $50 la acción (una prima del 25% respecto al […]

  2.    Responder

    Irene Rosenfeld es la presidenta de la escalera de vecinos de Aquí no hay quien viva no de Kraft Foods

  3.    Responder

    Irene Rosenfeld es la presidenta ejecutiva de Mondelez ( spin off de Kraft ) no de Kraft Foods. No creo que tengo los días contados, ya que hoy se trata de otra empresa.

    1.    Responder

      Tienes toda la razón del mundo. Ya está corregido 🙂

  4.    Responder

    Irene Rosenfeld es la presidenta ejecutiva de Mondelez no de Kraft Foods.


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