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Burbuja Amazon. Incumple todas las previsiones pero sube un 5%

amazon grafico

Ayer al cierre de los mercados publicaba resultados Amazon (NASDAQ:AMZN), una buena empresa, a la que creo que a todos como clientes nos gusta lo que hace, pero que desde hace unos años su cotización no deja de subir en vertical, su volumen de ingresos aumentar aunque cada vez a menor velocidad y su rentabilidad deteriorarse, cotizando a unos ratios que es complicado no calificar de burbuja.

Estas son las cifras que presentó ayer Amazon:

Ingresos del 4º Trimestre 2012: $21.270 millones por debajo del estimado por los analistas de $22.230 millones.

BPA de $0,21 por debajo del estimado por los analistas de $0,27

Previsión de ingresos de Amazon para el 1er Trimestre del 2013 de entre 15-16 mil millones, por debajo del estimado por los analistas de 16.500 millones.

Incremento neto de ventas en el 4º trimestre del +23%, por debajo del 30% de incremento de ingresos del trimestre anterior y del 34% de hace un año.

Apple llega a publicar estos resultados y la mandan a $200 por acción. Amazon subía un 8% en el after hours de ayer (hoy en la apertura un +5%) en una compañía que cotiza a unas 50x su Ebitda y cuyos márgenes no dejan de comprimirse y su capacidad para generar caja no deja de menguar trimestre tras trimestre y no tiene unos márgenes mucho mejores a los que podría tener cualquier empresa de gran distribución tipo Wal-Mart o Carrefour.

Este gráfico es significativo: Amazon evolución del Flujo de caja libre (EBITDA – CAPEX)

amazon flujo de caja

Gráfico vía Zero Hedge

¿Qué está pasando?

Quizás parte la explicación la podemos encontrar en los movimientos de dinero de ciertos inversores. Por ejemplo podemos la composición de la cartera del fondo Growth Fund of America, un fondo monstruo de más de 113 mil millones de dólares de tamaño ( el tercer mayor fondo de inversión del mundo), en el que el pasado verano Apple era su primera posición con el 4,2% de la cartera. Después de acumular una rentabilidad del 72% en Apple empezaron a vender posiciones y ahora su principal posición en la cartera es … ¿Lo adivináis? Pues si es Amazon con un peso del 3,8%.

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