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¿Burbuja en la prensa digital?

periodicos

Recuerdo que antes del verano desayunando con un conocido inversor de venture capital español me preguntó el motivo de la gran cantidad de dinero que está captando la industria de los Medios Digitales en los EEUU y las elevadas valoraciones a las que se están realizando las transacciones. La verdad es que no le supe dar una respuesta satisfactoria y sigo sin podérsela dar. Así que os abro el debate y os dejo algunos datos que he encontrado:

En primer lugar os dejo un cuadro con los fondos levantados por los nuevos medios digitales y sus correspondientes valoraciones, versus los periódicos tradicionales. Por poner un ejemplo sólo BuzzFeed vale más que tres cabeceras de gran prestigio cómo el  Washington Post, Le Monde y Boston Globe juntas.

media

Espectacular es también la última transacción que se ha producido en el sector. Disney y Hearst entraban en el capital de la canadiense Vice Media comprando el 10% a una valoración de $2.500 millones. Para poneros una referencia el New York Times vale hoy unos $1.850 millones.

Quizás uno de los motivos que explica las bajas valoraciones de la prensa tradicional lo podemos tener en los siguientes datos:

En EEUU en los últimos 10 años, por cada $1 que la prensa tradicional ha ganado en publicidad digital ha perdido $12 en publicidad en sus medios de papel. No sólo los periódicos tradicionales han sufrido una fuerte debacle en sus ingresos publicitarios en el formato papel sino que además no han sabido capturar todo el incremento que se ha dado en la publicidad digital, un mercado que en los últimos 6 años se ha multiplicado por 6x pero que en la prensa tradicional sólo han sido capaces de incrementar por 3x sus ingresos digitales. Es decir han perdido cuota de mercado.

A esto le podéis añadir unas estructuras de costes de otra época y quizás podemos tener la respuesta a las bajas valoraciones de la prensa tradicional.

Sin embargo, justificar las bajas valoraciones en la prensa tradicional no tiene porque servir para justificar las elevadas valoraciones que estamos viendo en los nuevos medios digitales.

El siguiente gráfico que os dejamos puede ser una primera pista:

valoracion por lector

La valoración por  lector es mucho más elevada aún en los denominados periódicos que en la prensa digital. La alta valoración de los medios digitales estarían descontando que acabaremos teniendo una convergencia de valor por lector hacía el de la prensa tradicional y supondría también que los medios digitales tendrán la capacidad, manteniendo o incrementando su volumen de ir convergiendo a las tasas de ingresos por lector que tienen actualmente los medios tradicionales de prestigio.

ingresos por lector

Aquí podéis ver la diferencia entre el ingreso medio por lector que tienen el NYT de $5,66 y los $1,7 que obtiene el Business Insider o los $0,3 que obtiene BuzzFeed. Obviamente las dos segundas tienen unas estructuras de costes adaptadas a sus actuales niveles de ingresos, pero suponer que tendrán la capacidad de incrementar los ingresos por lector hacía los niveles que tiene el NYT puede ser una hipótesis un poco aventurada.

Mi impresión particular es que hoy en día y sobretodo con la llegada de internet, el sector de los medios en el nicho de publicaciones, se ha convertido en un enorme océano rojo en donde todos compiten por obtener más volumen y en donde existe una clara sobrecapacidad. La llegada de internet ha abaratado enormemente el coste de producir y publicar contenido. Han caído barreras de entrada, y existe una lucha despiadada por producir contenido que logre clicks y genere volumen. A esto le añades que en internet la publicidad y gran parte del tráfico está dominado por dos actores ajenos al sector, cómo son Google y Facebook y el resultado de meterlo todo en la coctelera es a mi parecer que el sector de la publicidad en internet es y será cada vez más deflacionario de seguir las cosas en la misma tendencia.

Estamos en la paradoja que mientras que para los anunciantes cada vez les puede ser más complejo llegar a su público objetivo debido a la gran fragmentación de las audiencias, la dinámica competitiva hace que los ingresos de los medios continúen presionados a la baja.

Es decir, sigo sin tener una respuesta convincente que pueda explicar las elevadas valoraciones a las que se está metiendo dinero en los nuevos medios de comunicación digitales.

Claro que quizás es que la creación de una burbuja ayuda a hinchar otra. Con Facebook valorado a más de $140 por usuario y Twitter valorada a más de $165 por usuario, las valoraciones de los nuevos medios digitales palidecen al lado de las valoraciones de otros modelos de negocios también basados sólo en la publicidad.

En cuanto a España… bueno el tema de la situación de la prensa y los medios digitales en España mejor lo dejamos para otro día.

Gráficos vía MondayNote



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