caixabank preferentes canje

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Tomad nota de está interesante la operación financiera que se saca de la manga Caixabank ha aprobado e iniciado una operación de colocación acelerada entre inversores institucionales y cualificados de bonos canjeables por acciones de Repsol equivalentes a un máximo del 2,5% del capital de la petrolera.

El importe de la emisión es de cerca de 620 millones de euros y los bonos, cuyo interés estimado será de entre el 4,5% y el 5%, vencerán tres años después del cierre de la operación.

Cuando llegue el momento del canje, Caixabank podrá optar por entregar acciones de la petrolera, efectivo o una combinación de ambos.

La entidad precisa que, pese a la colocación, mantiene su participación del 12,02% en Repsol, así como todos los derechos políticos derivados de esta. Además, seguirá contabilizando esta inversión mediante el método de participación.

Tras el canje de los bonos, esta participación podría descender en un máximo del 2,5%, salvo que la sociedad se decante por la opción de reembolsar el importe en efectivo.

En caso de que la entidad se decantase por canjear todos los bonos en acciones de Repsol, se quedaría con una participación del 9,52% en la petrolera, la misma que declara en la actualidad Sacyr, el socio con la segunda mayor participación. Pemex tiene un 9,49% y Temasek, un 6,29%.

La operación financiera es fantástica para CaixaBank que logra financiarse con una especie de garantía en las acciones de Repsol pero durate los tres años que dura la financiación sigue obviamente capturando todos los dividendos y los beneficios que le genera su participación de Repsol en su cuenta de resultados.

Para redondear, con la emisión de los bonos, y asumiendo su canje, espera tener un incremento en su ratio de ‘core capital’ BIS III de cerca de 37 puntos básicos.

Lo que no me queda tan claro es el atractivo de la emisión para los inversores institucionales. Entiendo que las acciones de Repsol vienen a ser cómo una especie de garantía adicional a los bonos, lo que no veo desde el punto de vista del inversor institucional es que sea CaixaBank y no el inversor el que tenga la potestad de decidir si el canje se realiza en acciones de Repsol o en efectivo, no sea cosa que la cotización de Repsol vaya a caer tanto que ese 2,5% en la petrolera en el momento del vencimiento no me cubra el principal de los bonos.

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