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Analizando el fondo de inversión más grande de España

Os propongo hacer un ejercicio muy sencillo. Buscar el fondo de inversión que más dinero gestiona en España, y analizar cuantas comisiones cobra, en que invierte, que rentabilidades obtiene y quienes son sus gestores. Se trata del fondo de inversión…

Caixabank Equilibrio, FI Clase Estandar

ISIN ES0164539001, un fondo “mixto defensivo global” que existe desde el año 2011, en euros, que en este 2017 tiene un patrimonio de más de 7500 millones de € (ha llegado a superar los 10000 millones bajo gestión). Según su propio folleto invierte a la vez: “en activos directos como en fondos de las más prestigiosas gestoras internacionales. Este fondo podrá invertir un máximo de 10% en mercados emergentes de RV (renta variable) y RF (renta fija, bonos, deuda). En Renta Fija podrá tener un máximo del 10% en rating inferior a BBB-. Sin límite divisa.”

Como sabéis en ahorrainvierte somos bastante frikis de la importancia de las comisiones bajas a no ser que invirtamos en fondos y gestores de altísima calidad. Desgraciadamente y con todo el respeto a los profesionales de este fondo aquí nos están cobrando por un bmw cuando nos venden un skoda (que puede no ser mal coche, pero que la gente lo compra principalmente por su buen precio). Tiene unos gastos corrientes de 1’68%, (Comisión de gestión: 1,375% Comisión de depósito: 0,125%), lo que para un fondo principalmente de renta fija es una pasada.

Este fondo tiene dos hermanos que invierten en exactamente los mismos activos pero que están destinados a patrimonios mayores y con comisiones más bajas:

  • Caixabank Equilibrio, FI Clase Plus, para el que el importe mínimo de inversión son 50000€, y cuyos gastos corrientes son de 1’12% (Comisión de gestión: 0,875% Comisión de depósito: 0,075%). En la actualidad suma 47440 partícipes que han invertido 3946 millones de euros.
  • Caixabank Equilibrio, FI Clase Premium, cuyo mínimo de entrada y a mantener son 300000 €, y cuyos gastos corrientes son 0’92% (Comisión de gestión: 0,675%, y de depósito: 0,075%). En la actualidad suma 1120 partícipes que han invertido 446 millones de euros.

Cada clase tiene su propio código ISIN, pero se considera que los tres tipos de clase constituyen la misma IIC (institución de inversión colectiva) o fondo de inversión.

La composición de la cartera actual es:

  1. Renta fija 70,54% : directamente en bonos de países o en ETFs

    1. Bn.Btps 3.5% 01.12.18 2,78% : Bonos del gobierno italiano al 3’5% de rentabilidad.
    2. Bn.Us Treasury I/L 0.125% 15.04.21 2,14% : Bonos del gobierno americano al 0’125% de rentabilidad (T bills)
    3. Ishares Euro Corp Bnd 1-5Yr 2,02% : un ETF que invierte en bonos corporativos europeos.
    4. Ishares Floating Rate Bond E 1,83% : un ETF que invierte en bonos corporativos en dólares, principalmente del sector financiero.
    5. Bn.Tesoro Publico 3.75% 31.10.18 1,27% : deuda del gobierno español.
    6. Otros 60,50%
  2. Renta variable 17,84% : ETFs de al menos bajas comisiones

    1. Db X Trackers Msci Europe Tr 2,17% : un ETF que replica un índice europeo de small caps (empresas de baja capitalización) europeas.
    2. Spdr S&P 500 Etf Trust 1,48% : un ETF que replica el índice de acciones más importante del mundo, el S&P 500 de EEUU.
    3. Ishares Msci Jpn Eur Hedged 1,32% : un ETF que invierte en empresas japonesas medianas y grandes, con reducción del riesgo de cambio de divisa (hedged).
    4. Ishares S&P 500 Value Index 0,93% : un ETF que invierte en empresas americanas con características value.
    5. Ishares Dj Euro Stoxx Banks De 0,58%; ETF que invierte en bancos europeos.
    6. Otros 11,36%
  3. Gestión Alternativa 5,52% : todos estos fondos de “retorno absoluto” a su vez tienen comisiones medias-altas

    1. Julius Baer Abs Return Bnd Plus C(Eur) 0,40% : bonos globales
    2. Standard Lf-Glob Abs Re-Dia 0,33% : multiestrategia
    3. Mlis-Marshall Wac Tp u F- Euro Ba 0,31% : fondo “market neutral”, principalmente en acciones y cash.
    4. Blackrock Str Fd-Eur Ab-I2eur 0,29%
    5. Bny Mellon Abs Ret Eqty-Euroth 0,27%
    6. Otros 3,92%
  4. Monetario 6,10% : en liquidez.

Como vemos es un popurri de inversiones, le da a todo, pero principalmente a la renta fija. La duración media de sus activos es de 1’09 años, lo que es comprensible en el entorno actual que tampoco nadie ha querido quedarse deuda a tipos tan bajos muy a largo plazo. Y aunque su volatilidad en último año ha sido muy baja y por tanto buena en un producto de este tipo, de 1,87%, la media es mayor, 2,74%.
Y vamos a lo importante, su rentabilidad: A finales de febrero de 2017 son:

A 1 año: 0,81%, vaya

A 3 años anualizada: 0,78%, uau

A 5 años anualizada: 2,35%, vamos, que sus primeros años fueron los mejores.

Comparando con los fondos de su misma categoría hay que reconocer que lo ha hecho mejor que ellos, pues los mixtos defensivos globales en euros pierden un 5, un 2 y un 1% a 1, 3 y 5 años respectivamente.

¿Quién gestiona este fondo? Según su folleto por tres profesionales a dedicación completa, aunque esto mosquea un poco porque suena un poco a “mentirijilla”. Parece que el gestor único o principal es Jaime Garrido: director de fondos globales de Invercaixa, aunque husmeando en las páginas de Caixabank no queda claro si el señor Garrido esta también implicado en la gestión de otros fondos o no. El otro nombre que aparece en Morningstar es Victórico Rubio: director adjunto de Inversiones, Estrategia y Asset Allocation de Invercaixa (no os dejéis impresionar demasiado que si haces buena carrera en un banco acabas de vice algo o director adjunto de algo casi seguro…)

En mi modesta opinión es un fondo que podría ser gestionado por alguien con unos conocimientos medios de finanzas. Es un fondo de exposición de un 70% a renta fija que podría conseguirse de manera parecida con unos ETFs de índices de deuda pública y otros de corporativa.¿Podemos confiar que tiene bonos de los gobiernos italiano y españoles porque fueron capaces de hacer un balance beneficio-riesgo adecuado? Pues puede que si, pero es más probable que confiaran que el BCE iba a comprar la deuda pública que hiciera falta y así pillar 3 y picos % de rentabilidad.

¿Es cómodo para un pequeño ahorrador que se lo gestionen? Sin duda.

¿Esa comodidad vale el 1’68% de comisión que cobran? Ni de coña. Solo de la clase Estandar, la Caixa se lleva hoy en día la friolera de más de 53 millones de euros en comisiones, por un producto bastante normalito.

Así que ya sabéis, si vosotros o alguien cercano tiene cuenta en Caixabank es posible que tengáis este fondo en cartera, debéis saber que os están cobrando unas comisiones altas y que hay alternativas que podéis conocer.

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3 comentarios

  1.    Responder

    Buenas tardes. Una aclaración y un comentario:
    Aclaración: 1,68%? sumando el % de gestión (1,375) y de custodia (0,125), me da 1,5. Qué me he perdido/ no he entendido?
    Comentario: Patrimonio, 7,5 miles de millones, y comisiones de 1,375% = 103 millones de euros, entre 3 personas, 35 millones por barba (redondeando)…. donde se presenta la solicitud? porque invirtiendo en las 10 principales empresas del IBEX/ EUROSTOXX por dividendo, pulverizo la rentabilidad del fondo. Se puede vender esa idea??

    1.    Responder

      Hola Pepote

      Los gastos corrientes son la suma de la comisión de gestión ( la más importante) y la comisión de depósito o custodia, a las que hay que añadir otras como: comisiones de suscripción y reembolso si las hubiese, el gasto de intermediación de las operaciones de compra/venta, los gastos de auditoría, otros gastos… En este como te puedes imaginar al final todos van a Caixabak, salvo el de custodia que lo hace Cecabank ( del que es parte La Caixa)

      De tu comentario, si tú te encargas de conseguir esos 7500 mil millones para gestionar, yo me encargo de encontrar un tercer gestor, y vamos a medias.

  2.    Responder

    Mi madre tiene unos fondos en La Caixa…
    Se lo han colocado fijo.


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