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Ya vamos teniendo la mayoría de los resultados publicados por los cuatro o cinco grandes bancos españoles que aún quedan vivos o que no tienen estampada oficialmente la etiqueta de banco Zombie. Es decir, Santander, BBVA, Caixabank,  Sabadell, Popular y Bankinter. Vamos a ir mirándonos con calma sus cuentas de resultados durante los próximos días pero empezamos por CaixaBank. El titular que hemos dado todos es que CaixaBank ha obtenido un resultado neto atribuido de 230 millones de euros en 2012, un 78,2% menos respecto al año 2011. Caída importante de los beneficios pero sigue en beneficios.

Sin embargo en CaixaBank, vale la pena hacer un pequeño ejercicio y separar en la cuenta de resultados lo que es su negocio bancario puro y duro de lo que es su actividad inversora o holding es decir el resultados que corresponde a sus participaciones industriales en Telefónica, Repsol, BME, y su ramillete de participaciones minoritaria bancarias.. Erste, Bank East Asia, Banca BPI o Inbursa entre otros.

caixabank resultados

Empecemos por el negocio bancario puro y duro. Antes de impuestos en 2012 el negocio bancario en 2012 perdió 420 millones de euros. Es cierto que están limpiando su balance lo que ha aumentado las provisiones, como también es cierto que estamos en un momento malo del ciclo económico, pero en parte también han tenido la “ayuda” del dinero “gratis” del BCE que entre otras cosas ha permitido que en un momento complicado del ciclo económico, su materia primera, es decir el dinero lo pudieran obtener más barato y mejorar así en 688 millones de euros su margen de intereses. El ROE o retorno sobre el capital invertido en CaixaBank es terriblemente merdiocre. Cómo banco no son que digamos un gran negocio.

Después tenemos el Holding, aquí la contribución es algo más positiva, el Holding gana 358 millones de euros, parte gracias a los dividendos parte gracias a los resultados de puesta en equivalencia de las empresas participadas. Sin embargo otra vez el ROE, que se mueve entre el 5,6% y el 7,4% no es muy elevado. Cómo inversores los gestores de CaixaBank no es que sean especialmente unos Warren Buffett que digamos y de entre todas las inversiones que han realizado sigo sin entender muy bien el sentido del ramillete de participaciones minoritarias que han adquirido en el negocio bancario. Todas ellas cotizadas, todas inversiones que no pueda hacer un inversor minoritario el directamente si considera que son una buena inversión.

La única ventaja que puede tener CaixaBank al realizar inversiones minoritarias en banca respecto a un inversor normal y corriente es en teoría su Know How en el negocio bancario que les debería permitir detectar buenas oportunidades. Pero visto que gestionando el negocio bancario no es que sean especialmente bueno, no extraña que las inversiones realizadas en otros bancos tampoco se puedan clasificar de gloriosas.

Lo que si me ha parecido un acierto para los accionistas de CaixaBank ha sido la absorción de Banca Cívica y Banco de Valencia. Claro que en este caso los gestores de CaixaBank jugaban en casa y contaban con el guiño de las autoridades que han corrido con el grueso de la factura de limpieza. Pero bueno ya sabéis que en España está es la forma con la que muchos empresarios han construido imperios, no es cuestión de ser un buen gestor sino de tener los contactos adecuados.

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