China

Son dos noticias que al menos por nuestras latitudes están pasando casi desapercibidas tanto por lo medios de comunicación cómo por la población en general. No serán ni meneadas ni tendrán viralidad, incluso ni serán leidas y a la mayoría de las que las lean les dejaran fríos, es más son dos noticias que son de temática algo espesa e incluso aburrida pero no por eso creo que dejan de tener importancia.

Calpers

El lunes, el mayor fondo de pensiones público de los EEUU, El California Public Employees, conocido como Calpers que gestiona $265 mil millones, anunciaba que durante el próximo año procedería a vender todas las inversiones que tiene en hedge funds, unos $4.000 millones.  El motivo oficial para deshacer las posiciones en los fondos hedge es para reducir la complejidad operativa que comporta estar invertido en hedge funds. La noticia tiene su importancia, sobretodo si los motivos que llevan a Calpers a tomar esta decisión son compartidos por otros fondos de pensiones puede suponer un duro golpe para toda la industria de los hedge funds.

Hay dos posibles interpretaciones y las dos son igual de inquietantes. La primera es que en un mundo en el que llevamos 6 años con todos los activos al alza y que el concepto riesgo parece que ha dejado de existir, los hedge funds, con sus altas comisiones de gestión y sus estrategias de absolute return que tienen un comportamiento peor que los índices en mercados alcistas pero que en teoría protegen de caídas empezarían a carecer de sentido cómo inversión. En este caso Calpers estaría interpretando que los Bancos Centrales son los que están haciendo el trabajo de los hedge funds, al minimizar artificialmente el concepto de riesgo, con la ventaja de que Yellen y compañía hacen su trabajo gratis.

La segunda, sería que la entrada en vigor de la regulación financiar con la ley Dodd-Frank Frank convierte en un dolor de cabeza burocrático tener inversiones no convencionales en las carteras de fondos de pensiones y bancos.

China

Casi no sale en los medios españoles, pero desde antes del verano, China tiene abierta una investigación por prácticas anti monopolio a centenares de empresas extranjeras, especialmente norteamericanas, japonesas y europeas. Entre ellas están nombres ilustres como Microsoft, Qualcomm o varios fabricantes de coches. Los chinos, tienen la especial virtud de redactar leyes lo suficientemente ambiguas que pueden ser interpretadas de diferente forma según sus necesidades políticas.

De momento, el mes pasado ya impuso una multa de $201 millones a varios fabricantes japoneses de coches y de $46 millones a Volkswagen.

Habría que preguntarse, el motivo político que ha llevado a los Chinos a abrir una batería se sanciones económicas sobre varias multinacionales extranjera.

Por cierto, la investigación, es todo un aviso para navegantes, sobre todos para la avalancha de inversores dispuestos a darlo todo por acudir a la mayor salida a Bolsa de la historia de una empresa china. Nos referimos a Alibaba, el rey del ecommerce asiático, que cómo ya os explicamos en un post, está utilizando para colocar sus acciones una estructura jurídica denominada VIE que se encuentra en una especie de limbo legal en China. El día que los Chinos quieran, por el motivo político que sea, pueden dejar a los inversores de Alibaba con una mano detrás y otra delante.

  1. Lo de Alibaba va a hacer honor a su nombre … con el tiempo va a ser un fiasco, eso sí, tendremos más de 40 ladrones …

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