Banco Popular acaba de publicar los resultados del primer semestre, cuyas principales magnitudes son:

– Beneficio netro atribuido: 518 M€ + 21,4% ( el consenso de los analistas esperaba un resultado de entre 460-490 M€)
– Margen de Intermediación: 1.013 M€ +10%

– Margen Ordinario: 1.487 M€ + 11,3%

Las cifras están apoyadas en una mejora del márgen a clientes, un aumento de las comisiones, la contención de costes y una mejora del ratio de morosidad.

A todo esto la cartera de créditos creció el 18,6% en términos anuales, gracias a la fortaleza de los créditos y préstamos, que con una tasa de crecimiento del 20%, casi igualan en dinamismo a las hipotecas, que aumentaron el 20,2% ( atención que quizás este último punto es posiblemente la apalanca de crecimiento más débil, ya que es de esperar que tarde o temprano haya un parón en el crecimiento de las hipotecas).

En definitiva, el banco sigue cumpliendo a rajatable el objetivo del plan Summa, que fijaba acabar el 2006 con un resultado de 1.000 M€. Curiosamente, hace poco hablaba con un banquero de otro banco que acababa de publicar unos excelentes resultados. Obviamente le felicite por las cifras que habí­an presentado, pero en tono de resignación me contestó “Si nuestros resultados están muy bien…pero total dentro de unos dí­as los publicará el Popular, y no se como lo consiguen pero siempre son mejores que los de todos”.

Pues eso, todo indica que el Popular continua siendo uno de los bancos más rentables y mejor gestionados del mundo.

En este enlace podéi­s leer la estrategía de inversión de la Cartera Gurú.
Atención: En ningún caso este post es una recomendación de compra. Sólo refleja mi opinión sobre el valor, y dicha opinión puede tener importantes errores de apreciación en las estimaciones realizadas, a parte de que mi perfil de inversión no tiene porque corresponder con el vuestro. Es más no espero que la evolución de la cotización de Uralita a corto plazo sea buena. ( Bueno de hecho no tengo ni idea de lo que hará la cotización de Uralita en las próximas semanas).

Igualmente destacar que tenemos un 7% de la cartera invertida en Banco Popular, y aunque no es nuestra intención, debéi­s tener muy en cuenta que puede existir un conflicto de interés cuando realizamos comentarios sobre la compañí­a.

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  1. Me quede con ganas de preguntarlo cuando anunciasteis vuestra compra, Popular, me parece un valor muy ligado a la bolsa española y al ibex en particular (con una beta muy cercana a 1), ¿Supone vuestra apertura de posición, que pensáis que el Ibex va ha seguir subiendo en los próximos años? o mas bien pensáis que al ser un valor defensivo y con alto dividendo, asumiría mejor las caídas.

    Muchas gracias
    Un saludo

  2. Alfonso, pues a decir verdad ni lo uno ni lo otro. Simplemente compramos Popular porque entendemos que es un gran banco, con un equipo profesional que está realizando una gestión impecable, y que está cumpliendo su plan estratégico al dedillo.

    Entendemos que cotiza con un ligero descuento respecto a otros bancos españoles, tiene una buena rentabilidad por dividendo y lo que es más importante seguirá aumentando sus beneficios los próximos años, por encima de sus competidores por lo que en algún momento el mercado reflejará este aumento de valor.

    Que sea defensivo, que históricamente el valor de la acción haya acompañado al Ibex, la verdad es que no me preocupa para nada. Y sin entrar en hablar de “betas” que me parece uno de los mayores engaños de la história financiera.

    Básicamente, el único motivo por el que compramos acciones del Banco Popular es porque me encanta ser “propietario” de un banco como este. Mientras sigan aumentando los resultados como lo están haciendo y sigan gestionando el banco con tanta eficiencia, no me preocupa para nada lo que haga el mercado (el Ibex) en lo próximos años. Bueno si, es divertido ver los imprevisibles cambios de humor que tiene Mr.Mercado.

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