invertir bolsa españa

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Momentos complicados para cualquier gestor o profesional de la inversión. Bueno complicados o no dependiendo del grado de inconsciencia y responsabilidad que quieras tener, nosotros como no gestionamos el dinero de nadie sino que ya bastante tenemos el nuestro no tenemos ese dilema.

El dilema es muy sencillo. Por un lado tienes un sistema económico que se tambalea y en donde los problemas, sobretodo en el mundo desarrollado no se están afrontando sino encubriendo. Cualquiera con dos dedos de frente tendría los dedos de punto y para saber mi opinión os remito a unas palabras que recientemente pronunció Marc Faber

Soy tan pesimista que a veces tengo ganas de saltar por la ventana.

El lugar para los Keynesianos es Corea del Norte.

El oro será de los pocos activos que conservará algo de valor en si llegamos al peor de los escenarios. Recomiendo a todo el mundo tener algo de oro.

Estoy muy preocupado por el tamaño del mercado de derivados.

Algo de valor en algunos países del este de Europa (Ucrania, Bulgaria)

Imprimir dinero no tendrá el mismo efecto en todos los precios.

Podemos ver como el dinero fluye de los bonos y las posiciones en cash  a las acciones

No hemos solucionado casi nada de la crisis que explotó en 2007, simplemente se ha pasado la porquería de un lado a otro, de los bancos a los estados y de los estados a los bancos centrales y se ha untado de vaselina todo el sistema imprimiendo dinero. ¿El mundo se va a acabar? No, pero el deterioro actual del sistema no se arregla con keynesianismo barato. Eso esta bien para superar una crisis puntual pero no una crisis sistémica en donde la huida hacia adelante no es la solución. Iba a quebrar la banca, la salvó los Estados e iban a quebrar los Estados y han sido salvados por los Bancos Centrales, la gran pregunta ahora es ¿Quién salvará a los Bancos Centrales?

No tenga respuesta. Mientras tanto tenemos a unos Bancos más grandes que hace 4 años y a unos Estados con unos déficits más descontrolados que nunca a lo que podéis añadir unos cuantos esquemas Ponzi pupulando por el sistema como el de las pensiones y alguna que otra bomba atómica de la que se desconoce el tamaño y lo único que se sabe es que gigantesca como la de los derivados, por no hablar de la descomunal burbuja en el mercado de bonos donde hemos logrado conseguir que no sólo algunos endeudarse les salga gratis sino que incluso les paguen por ello. Su un marciano aterriza en el planeta tierra alucinaría con el sistema de economía ficción que hemos creado los humanos.

Aquí no pasa nada

Pero volvamos al planeta tierra y a la pregunta que hacer con nuestros ahorros. Mientras nos podemos espeluznar todo lo que queráis con las amenazas que cuelgan sobre nuestras cabezas, hoy el S&P500 ha vuelto a superar la barrera de los 1.500 puntos por primera vez desde diciembre de 2007, aproximándose así a su récord histórico de 1.576,09 puntos, establecido el 11 de octubre de ese año. Aquí no pasa nada.. o no ha pasado nada… o lo que ha pasado es que imprimiendo dinero como locos los Bancos Centrales han conseguido crear inflación de activos. Y este es el dilema del gestor, me sumo a la orgía y a la fiesta hasta que dure y llegue el día del juicio final o soy precavido… y la fiesta puede durar bastante tiempo. No me gustaría estar en el pellejo de un gestor al final uno que sea precavido y racional se verá empujado a unirse a la fiesta por sus mismos clientes. Los seres humanos no aprendemos. Las lamentaciones para después

La Cartera Gurú:

Vamos con la cartera Gurú y los últimos movimientos que hemos realizado.

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Tenemos un 54% de la cartera invertido en Renta Variable, prinicipal posición la caída en desgracia Apple, compramos a $585, compramos a $515 y esperaremos un par de días para volver a comprar si se mantiene por los 400 y pico por los que ronda hoy. Sirva de advertencia que la última vez que hicimos algo parecido hace unos 4 años perdimos hasta la camisa, los muertos era Sovereign y Adolfo Dominguez. Del primero aprendimos la lección de no invertir en algo que no entiendes su balance, del segundo no inviertas en una empresa mediocre sin posicionamiento ni ventajas competitivas por muy barata que esté.

Creo que Apple es diferente a estos dos casos. Empecemos por lo fácil, por el lado del balance no hay mucho misterio, 137 mil millones de dólares en caja. No hay deuda. De los $450 dólares a los que Apple cotiza hoy $145 corresponden al valor de la caja que tiene la compañía. Salvo que lo inviertan en bonos del Tesoro USA y estos hagan default es un valor bastante tangible.

Apple no es Nokia o RIMM, podemos discutir si el iPad o el iPhone es o no el mejor producto de su categoría, si no es el mejor está entre los mejores. Yo tengo un iPhone 4S, he tenido un Galaxy y unas cuantas Blackberrys que se me estropeaban a los 6 meses, obviamente no me voy a comprar el iPhone5, hasta dentro de 2 años no lo voy a cambiar salvo que Apple saque un modelo totalmente disruptivo (cosa que no creo) pero si estoy seguro (salvo que otro fabricante saque algo totalmente disruptivo) es que cuando renueve mi smartphone o mi tableta va a ser por una con un manzana estampada si las cosas siguen tal como están hoy en día.

Y Apple no es Nokia o RIMM o Microsoft o Google porque se mueve en un ecosistema cerrado, una vez dentro si esta satisfecho no es sencillo salirse, tienes iCloud, probablemente un iMac, tu cuenta en iTunes, te acostumbras a su entorno, su hardware y su software y suele ser un entorno muy fiable.

Apple cotiza hoy a PER 10. Es un hecho, que tiene 13 mil millones de dólares más de caja que hace un año. No creo que haya otra empresa que haya conseguido generar tanta caja.

Es cierto que han bajado los márgenes, y es cierto que los ingresos crecen al 18% y no al 50%. Cómo si crecen al 10%, Apple debería cotizar a múltiplos superiores.

Por último, referente a los resultados de este último trimestre. Apple renovó sus 6 líneas de productos, no se si os podéis imaginar en términos de logística lo que significa esto. Ayer lo dijo Tim Cook:

Nos hemos quedado cortos en la fabricación de iPad, iMac, iPhone 5 e iPhone 4, esperamos poder satisfacer la demanda de iPad Mini e iPhone 4 este trimestre pero en el iMac nos seguiremos quedando cortos.

No es que la gente haya dejado de comprar los productos de Apple como le pasó a Nokia o RIMM, estamos ante una empresa que no da abasto para poder satisfacer la demanda.

La única preocupación es por la caída de márgenes, parte por la fortaleza del dólar parte por la introducción del iPad Mini, y obviamente la guerra por la cuota de mercado la ganará Android, pero esta no es la guerra de Apple y espero que nunca quiera entrar en esta batalla.

Seguimos con las novedades de la cartera:

Hemos comprado dos ETF una sobre Rusia y otra sobre Israel, por ser dos mercados que en general están más baratos que otras Bolsas. Rusia en el fondo no deja de ser una apuesta genérica por las materias primas e Israel por la tecnología, en dos mercados que suelen ir “algo” descorrelacionados con el resto de mercados de renta variable si hoy en día existe algo descorrelacionado.

Tenemos una ETF en oro, siguiendo el consejo del amigo Faber como protección contra cataclismos que esperemos que nunca sucedan y compramos VIX hace unos días al estar la volatilidad en mínimos. No es un buen instrumento, pero la idea es protegernos un par de meses ante eventos imprevistos.

 

Os cuelgo el gráfico de la rentabilidad que lleva la cartera en seguida que lo tenga.

  1. VXX es un instrumento muy complicado y su valor tiende a cero; no se si te has informado bien en qué invierte este ETF. Es útil para el rabioso corto plazo pero muy peligroso para mantener posiciones a medio plazo. Te recomiendo FAZ, otro ETF x3 bajista sobre el sector bancario. Enhorabuena por la página y suerte con la cartera

  2. Vaya con Apple, jooorr.. Android le está amargando la fieshtecilla y Steve Jobs no está aquí para remontar la empresa, el caos está a la vuelta de la esquina. Vivo en Finlandia, y lo que pasó con Nokia me parece que va a pasar en Apple: Falta liderazgo + soberbia entre los directivos + medidas despesperadas.. ya veo a los fanboys diciendo: Apple ya no es lo que era. Y Nokia tenía un buen porrazo de euros en caja también

    Crisis global, pérdida de la clase media => menos clientes para apple, más para samsung

    Un precio bajo sí, pero no estamos en el 2008, es un chuchillo en caída libre.
    Lo siento por vosotros y os digna reconocer los errores +1

    1. Yo sigo pensando o queriendo pensar que la guerra de Apple no es con Android y espero que no entre en esa guerra porque entonces dejará de ser Apple. Su guerra no debería ser la cuota de mercado sino la rentabilidad.

      Y lo de innovar, bueno tampoco puedes estar redefiendo un sector cada año, es algo que pasa esporadícamente. Creo que Apple aún no es Nokia, por el simple hecho que Nokia tardó casi 4 años en enterarse que estaba el iPhone en el mercado. Obviamente Apple ya no está solo en el segmento de smartphones ni en el de Tablets, pero no está en la situación de Nokia, nadie a redefinido el sector aún y Apple no se ha dado por enterado.

      Si me preguntas en estos momentos si pudiera elegir entre comprar el 100% de Nokia, Microsoft, Samsung, Apple o Google, o cualquier otro, me quedaría en estos momentos con Apple.

      Aún no lo apunto en la casilla de errores, dentro de un tiempo ya veremos 🙂

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