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Comparando la OPA de Fastweb con Jazztel

La compra de Fastweb por parte de Swisscom podrí­a ser un buen comparable para conocer cuanto podrí­a hipotéticamente pagar otro operador por hacerse con Jazztel.

La compra de Fastweb se ha realizado a unos múltiplos de 2,9 veces Valor Empresa / Ventas y de 8,2 veces el Valor Empresa / Ebitda. Si cogemos el múltiplo de Ventas la valoración actual de Jazztel en bolsa de alrededor de 0,60 euros por acción encajarí­a bastante, sin embargo mientras Fastweb obtuvo un Ebitda positivo de 424 millones de euros, Jazztel perdió en el 2006 cerca de 133 millones a nivel de Ebitda, por lo que parece complicado que alguien pueda pagar el mismo múltiplo por una empresa con un fuerte beneficio que otra que se está comiendo caja año tras año.

Además si las comparamos por tamaño Jazztel tampoco sale muy bien parada. Mientras que la española obtuvo unas ventas de 262 millones de euros, Fastweb ingresó cerca de 1.260 millones de euros y mientras que la primera contaba con 261 mil clientes, Fastweb superaba el millón, para no hablar que mientras en el pasado ejercicio el número de clientes de Jazztel crecí­a un 18%, Fastweb aumentaba su base de clientes a un ritmo mucho más rápido, (+48%).

Así­ que, salgo que llegue algún loco de la colina, parece bastante improbable que alguien se haga con Jazztel a los precios a los que actualmente está cotizando, por lo que es muy probable que si llega una oferta por la operadora de telecomunicaciones española será a un precio bastante inferior al que está cotizando a dí­a de hoy.

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7 comentarios

  1.    Responder

    Podría ser. Es cierto que en las páginas especialidas se considera un precio más bajo que el actual , aunque quien sabe , siempre que un analista indica una bajada , el valor no para de subir. OPA por Jazztel no lo se , pero el sector se va a mover y rápido.
    SALUDOS.

  2.    Responder

    No entiendo muy bien cual es el motivo por el cual el precio de Jazztel es demasiado alto. Por otra parte tampoco entiendo a que se dedican los analistas de bolsa puesto que siempre realizan se equivocan en las previsiones y matizan sus comentarios. Yo creo que en la época de las fusiones una OPA sobre Jazztel es posible al igual que a otra empresa del sector. La cuestión es acerse fuerte , liderar el mercado y desacerse de la competencia.

  3.    Responder

    Otra forma de verlo puede ser averiguar cuanto le costaría al “mirlo blanco” hacerse con una infraestructura similar a la de Jazztel, por que en el plazo medio, creo que sí se le puede dar una utilidad a la red propia de Jaztel. ¿Hay algún número al respecto?

  4.    Responder

    Estoy de acuerdo en que Ya.com puede ser un benchmark, en el 2005 Ya.com facturó unos 148 millones € y perdió 43 M.€ a nivel de Ebitda. Veremos cuanto pagan si finalmente la adquieren.

    Dicho esto, creo que la adquisición de Fastweb tampoco es un mal comparable, yo francamente prefiero pagar unos múltiplos mayores por una empresa que ya está en beneficios y con las inversiones de infraestructuras realizadas que por otra con una sangría de pérdidas y en la que aún tengo que realizar inversiones. Igualmente no olvidemos que en las presentaciones realizadas por Jazztel ponen como modelo de referencia a Fastweb, con la diferencia de que Jazztel a incumpido todos los planes de negocios presentados y está perdiendo 133 millones de euros a nivel de Ebitda y Fastweb gana cerca de 400.

  5.    Responder

    Si quieres obtener beneficios desde ya, Jazztel no parece la mejor inversión. Si no hay prisa y se tiene dinero para gastar en hacer crecer a Jazztel, y aguantar mientras, quizás se puede ganar bastante. De todos modos el sector telecos español es bastante diferente al italiano. 🙂

  6.    Responder

    Creo que deberías comparar mejor con Ya.com, creo que es la que está en venta. En cuanto al Ebitda negativo creo que es porque Jazztel se tiene que gastar sus dineros en hacer su propia red cosa que Fastweb ya tiene solucionado, de ahí su número de clientes. Así que si el loco de la colina viene podría pagar bastante más que los 0,60 que vale hoy la acción.


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