GurusBlog

Crisis Financiera: 10 años después. ¿Qué ha cambiado y que no?

Diez años han pasado ya desde la quiebra del banco de inversión Lehman Brothers, marcando el punto de partida que dio visibilidad para la mayoría de la gente de la calle que algo no iba nadie bien en el sector financiero, aunque todo se empezará a cocinar unos cuantos años atrás. En estos últimos 10 años, varias cosas han cambiado, algunas para bien otras para mal y aunque la recuperación económica a nivel global sigue siendo robusta, muchos de los puntos débiles que nos llevaron a la crisis financiera del 2008 no sólo se han atenuado sino más bien todo lo contrario.

El inicio de la crisis.

 

A principios del 2000, con el estallido de la burbuja de las puntocom y el atentado del 11S, la FED tomó la decisión de reactivar la economía bajando los tipos de interés y empujando al alza los precios del sector inmobiliario en EEUU y otras partes del mundo, una inversión “tradicional” que tras la aventura de las puntocom atrajo a los inversores institucionales y particulares bajo la premisa de la seguridad ofrecida por la inversión en “ladrillo”. Al calor de la nueva burbuja inmobiliaria los productos financieros exóticos relacionada con ella no tardaron en llegar ampliando la base de deuda disponible para alimentar una burbuja hipotecaria que parecía no tener fin.

Con el fin de alimentar la recuperación y en ausencia de inflación es muy probable que la FED mantuviera los tipos de interés demasiado bajos durante demasiado tiempo, siendo el dinero barato el combustible ideal para la burbuja. Ante la ausencia de la inflación tradicional, la FED no consideró en su momento alarmante la inflación en el precio de los activos que estaba creando y las distorsiones que se derivan de toda burbuja sobre el sector financiero.

La subida paulatina de tipos de la FED y el inicio en la caída de los precios inmobiliarios en EEUU en 2007 empezó a dar algunos sustos en verano de 2007. Poco más de un año después la quiebra de Lehman Brothers desencadenaba el caos financiero en todo el Mundo provocando una crisis global de liquidez y mandando al Mundo a la primera recesión global desde la segunda Guerra Mundial, provocando más tarde crisis de deuda soberana, pérdidas de millones de puestos de trabajo, ahorros y cientos de miles de ejecuciones hipotecarias.

Leer: Primer aniversario de la quiebra de Lehman Brothers. Cronología de una semana que hizo historia.

La Deuda

Si algún lección se extrajo de la crisis iniciada en 2008 y sobre la que existe un consenso casi unánime es que los elevados niveles de endeudamiento de hogares, empresas y entidades financieras, propiciados por los tipos bajos de los Bancos Centrales, propulsaron la burbuja de activos y posteriormente cuando empezaron a caer los precios de los activos propició el caos financiero.

Sería esperable que hubiésemos aprendido la lección y que 10 años después una gestión más prudente de los riesgos nos hubiera llevado a un desapalancamiento global. Diez años después la realidad es que a nivel global (Gobiernos, hogares, empresas y entidades financieras) han sumado $75 trillones más de deuda (trillones anglosajones).

Y aunque es cierto que a nivel de ratio Deuda/PIB el incremento del endeudamiento es más moderado, la realidad es que a nivel global el ratio deuda/PIB se acerca al 400%, unos niveles significativamente superiores a los ratios de deuda que teníamos en 2007. Gráfico vía @Zeitnot

Si el endeudamiento ha seguido creciendo hay que reconocer que el mix de la deuda ha cambiado. Gobiernos (deuda soberana) y países emergentes (en especial China. Ojo con China que es responsable de 1/3 del incremento de la Deuda) cogieron el relevo de hogares y empresas de países avanzados.

Si el endeudamiento público ya no daba para más, en los últimos 10 años han sido los Gobiernos los que han tomado el relevo como campeones de la deuda aupada por paquetes de estímulo para recapitalizar industrias consideradas críticas y planes millonarios para salvar entidades financieras. El resultado es que en los últimos 10 años la deuda de los gobiernos se ha duplicado.

Los 10 años posteriores a la crisis financiera han servido básicamente no para reducir la deuda sino para endeudar al único actor, los gobiernos, que había quedado la margen de la borrachera de deuda anterior a la crisis. A nivel corporativo, los últimos años de tipos de interés cero y mares de liquidez inyectados por los Bancos Centrales ha disparado las emisiones de bonos corporativos que se ha multiplicado por 2,7x respecto a los noveles de 2007, con las empresas Chinas liderando de nuevo los incrementos de deuda.

 

Demasiado grandes para caer

El otro punto que quedó claro tras la crisis financiera y que tuvo un amplio consenso incluso entre los políticos de todo el mundo es que no nos podíamos permitir el lujo de tener entidades financieras globales cuya quiebra pusiera en peligro el sistema financiero obligando a su rescate con dinero público para no provocar una catástrofe. Diez años después queda claro que no aprendimos absolutamente nada a este respecto y a pesar de las promesas de nuestros políticos la realidad es que hoy no hay país desarrollado que no tenga una mayor concentración bancaria con un puñado de entidades concentrando aún más activos.

Concretamente en los EEUU las 5 mayores entidades financieras acumulan cerca del 50% de los activos financieros de todo el sistema bancario norteamericano versus el 35% de los activos totales que tenían en 2007.

En cuanto a la situación del sistema financiero en España, la consolidación ha sido de las más acentuadas y en poco tiempo 66 bancos y cajas ha quedado absorbidos en 11 grandes entidades. Gráfico vía Economipedia.

Saber más sobre los temas de este Post

Conversación

7 comentarios

  1.    Responder

    Es increíble como trabaja el FMI en ciertos países, viendo la cantidad de deuda que tiene Estados Unidos.

  2.    Responder

    ¿cómo es que Bankinter se mantiene virgen ?

  3.    Responder

    Esto se está poniendo cada vez más difícil. Conocí hace unos años una chica que me dijo que esta burbuja iría creciendo, cuánta razón. Quisiera volver a tener contacto con ella, pero he olvidado mi contraseña de badoo.

  4.    Responder

    Ha cambiado que seguimos pobres y la política española sigue defendiendo los derechos y las acciones de los ricos, de los bancarios. Oh espera, no ha cambiado.

  5.    Responder

    Increíble la infografía de las fusiones bancarias del final del artículo.

  6.    Responder

    La subprime fué una estafa. Goldman, JP Morgan y demás grandes bancos se forraron vendiendo basura. Cuando no quedaba mas basura que vender inventaron el cdo sintético que no es otra cosa que apuestas alcistas con swaps sobre cdos. El mercado de cdo sintético superaba 20 veces al mercado de cdo y cuando los cdo petaron los sintéticos crearon el tsunami. Esos mismos bancos que habían hecho el dinero de su vida arruinando al mundo se declararon en quiebra y ese dinero se lo repartieron los directivos en bonos. ¿Como?.. Comiendo

  7.    Responder

    Yo pienso que son ciclos, Está claro que estamos en crecimiento económico y en un tiempo volveremos a caer, así ha sido y será siempre!


Uso de cookies

Este sitio web utiliza cookies para que usted tenga la mejor experiencia de usuario. Si continúa navegando está dando su consentimiento para la aceptación de las mencionadas cookies y la aceptación de nuestra política de cookies.

ACEPTAR
Aviso de cookies