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David Einhorn reduce su exposición neta a Bolsa del 30% al 14%

Si hay algún gestor de hedge funds de éxito y consistente durante el tiempo este sin duda es David Einhorn el responsable de llevar a buen porto los fondos de Greenlight Capital.

Los grandes gestores también se equivocan pero no deja de ser mala idea ir observando que es lo que van haciendo y lo que está haciendo Einhorn es muy claro. Reducir cada vez más la exposición de sus fondos a la renta variable. Concretamente, en este último trimestre, ha reducido su exposición neta del 30% al 14% tal y como explica en su última carta a los inversores de sus fondos.

La tesis de Einhorn de reducir su exposición a la renta variable viene apoyado tanto desde un análisis Bottom-up como desde la perspectiva Top-down:

 

Bottom-up: Empresas candidatas a ponernos cortos en ellas son fáciles de encontrar pero compañías donde encontremos oportunidades de ponernos largos cada vez son más escasas. La mayoría de las oportunidades de inversión que hemos visto en los últimos meses pueden ser descritas como oportunidades de final de ciclo, con valoraciones que suelen ignorar la sensibilidad de la historia económica. El nivel de dificultad a la que deben progresar  los resultados de las empresas para justificar las actuales valoraciones es de triple mortal.

 

Top-down: Las valoraciones están en la parte alta y los resultados en una situación precaria. El año pasado fue la nieve la que ralentizó a toda la economía en los EEUU en el primer trimestre del año,lo que nos permitirá que este año la comparativa en la evolución de resultados en este primer trimestre nos salga buena. Las perspectivas no son tan buenas para el resto del año. A finales del año pasado estaba previsto que las compañías incrementaran sus resultados de media en un 5%. hoy se prevé que las compañías terminen el 2015 con una caída del 5% en sus resultados.

Las mayores posiciones de Einhorn al final de este primer trimestre de 2015 eran:

Apple, CONSOL Energy, gold, ISS A/S, Micron Technology y SunEdison.

Os dejamos la carta completa de Einhorn:

greenlight 1t2015 (pdf)

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2 comentarios

  1.    Responder

    Bueno lo de gestor de éxito yo no estoy tan seguro. Sino es por el pelotazo de Lehman sus resultados en estos años son mas bien mediocres.


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