verizon vodafone

Se ha confirmado que Verizon Comunications y Vodafone han llegado a un acuerdo para que la primera compre la participación del 45% que tiene Vodafone en Verizon Wireless por la escalofriante cifra de 130 mil millones de dólares. La transacción se mete de lleno en el ranking de top Deal y pasa a ser el tercer mayor Deal de la historia.

Hasta hoy las top 5 transacciones, si no me falla la memoria y Google, eran:

1. Vodafone compra Mannesmann. Año 2000. Importe: $202,8 mil millones.

2. AOL se fusiona con Time Warner. Año 2001. Importe: $181,6 mil millones.

3. Spin Off de Philip Morris por Altria. Año 2008. Importe: $113 mil millones.

4. RFS compra ABN Amro. Año 2007. Importe: $98,2 mil millones.

5. AT&T se fusiona con BellSouth. Año 2006. Importe $89,4 mil millones.

La operación supone valorar el 100% de Verizon Wireless en más de 288 mil millones de dólares. O lo que es lo mismo el 55% que ya estaba en manos de Verizon en algo más de 156 mil millones de dólares, lo que produce una situación algo absurda en estos momentos:

Al precio de cierre del viernes de $47 por acción, Verizon valía en Bolsa unos 137 mil millones de dólares y con el importe de la transacción nos estarían diciendo que la cotización actual no sólo no refleja el valor del 55% que Verizon tiene en Verizon Wireless, sino que el negocio de telefonía fija de Verizon no vale nada. O eso, o bien que la transacción está claramente fuera de mercado y responde más a motivos de CEOs jugando a Masters de las finanzas o como intentar hacer ver que creas valor mediante transacciones y de paso subirte el sueldo o llevarte un buen bonus.

Verizon Wireless probablemente sea el mejor operador de telefonía móvil de los EEUU, pero francamente, no le veo el sentido estratégico de la operación, al menos desde el punto de vista de negocio, teniendo en cuenta que Verizon ya contaba con la mayoría de la joint venture con Vodafone.

Por cierto la transacción probablemente no sería posible sin algo de alquimia fiscal. La venta del 45% de Verizon Wireless supondría que la filial de Vodafone en EEUU tendría que pagar cerca de 38 mil millones de dólares en impuestos sobre las ganancias que le reporta la transacción. Así que en lugar de que Verizon compre la participación del 45% que tiene filial de Vodafone en los EEUU en Verizon Wirless, Verizon comprará directamente la filial de Vodafone en EEUU con lo que el vendedor ya no será la filial de Vodafone en los EEUU sino una compañía holding internacional que permitirá que los beneficios de la venta se puedan distribuir entre la nebulosa de sociedades off shore que tiene Vodafone Group.

  1. Si en vez de valorar en 156.000 millones de $ a Verizon se valora en 180.000 con el negocio de telefonía fija. Si Vodafone recibe la mitad en acciones recibiría 65.000 millones de $ que serían sobre el 35% de Verizon. A falta de conocerse los detalles, podría haber hecho una venta tan ventajosa de cambiar el 45% de algo más pequeño por el 35 % de algo más grande más 65.000 mill. $. Suena bastante absurdo para los accionistas actuales de Verizon

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