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¿A cuánto asciende la deuda del Real Madrid?

Real Madrid Deuda

 

Si ayer comentábamos en un post  cómo había sido la gestión financiera del Real Madrid tras la vuelta de Florentino Pérez a la presidencia en el periodo que denominamos Florentino 2.0. Hoy, con el detalle del informe económico de la última temporada 2013/14, intentaremos responder cual es el verdadero nivel de deuda del Real Madrid y cómo ha evolucionado desde la temporada 2008/09.

En primer lugar, me sorprende mucho los titulares de los artículos de algunos periódicos, que siguen la línea del socio que intervino en reciente Asamblea, y en la que se afirma que la deuda del Real Madrid asciende a €602 millones de euros. A mi personalmente me daría algo de vergüenza decir que €602 millones es la deuda actual del Real Madrid. Simplemente han cogido el importe total del pasivo y se han quedado tan panchos.

Vamos de nuevo a intentar hacer algo de pedagogía. En una empresa hay dos tipos de deuda. Tienes la que se puede denominar deuda corriente y que corresponde al nivel normal de la actividad de una empresa. Por ejemplo un supermercado cobra al contado, pero paga a los proveedores a 120 días.

El Fondo de Maniobra:

Tendrá sistemáticamente una deuda con los proveedores, pero mientras no cese su actividad es una deuda que se mantiene año tras año y por lo tanto no te consumirá caja. Es lo que se denomina el fondo de maniobra y en algunas empresas, por las características de sus negocios es negativo. Un buen ejemplo es  el que os acabo de poner de los supermercados. Con el negocio del fútbol pasa exactamente lo mismo.

En el cuadro que os dejamos, podréis ver lo que denominamos deuda corriente (c). En ella tienes por ejemplo la parte de las cuotas pagadas por anticipado por los socios. Es una deuda que tiene el club, pero siempre que no cese su actividad al inicio de la temporada, se acabará prestando el servicio y la deuda desaparecerá y volverá a aparecer al mismo día del año siguiente ya que cada año se reproduce. Es una deuda normal del negocio. Lo mismo sucede con los sueldos pendientes de pago. Si no recuerdo mal el Madrid no prorratea el pago de las nóminas y las primas durante los 12 meses del año, sino que realiza dos pagos, uno en julio y otro en enero. En el mes de junio, cuando se cierra el ejercicio, queda pendiente de pago la mitad de la nómina, situación que se reproduce cada año y por lo tanto no es una deuda pendiente que te vaya a consumir una caja adicional. Si sería una deuda, si sería por ejemplo deuda si el club adeudara la plantilla las nóminas de un par de años.

Los pasivos del fondo de maniobra no se consideran deuda, si tienen un comportamiento normal acorde con el desarrollo del negocio. Sólo tienes que vigilar que dentro de este fondo de maniobra no se acumule lo que se denomine mochila. Es que se acumulen nóminas de varios años sin pagar o se retrase el pago a proveedores. Este último no parece que sea el caso del Real Madrid, ya que todas las partidas mantienen un peso similar sobre los ingresos tanto en 2009 cómo 2013.

La única partida que incrementa su peso es la de sueldos pendientes de pago que pasa del 12,4% de los ingresos en 2009 al 20,6% en 2013. Sin embargo este aumento tiene una lógica. Si algo es inflacionario en un club de fútbol es el sueldo de los jugadores y en el 2013 además se acumula la prima a pagar por ganar la Champions.

Al igual que tienes deudas que corresponden a la normal evolución del ejercicio, también tienes derechos de cobro que corresponden al normal desarrollo del ejercicio. Ni las primeras son considerada deudas, ni los segundos son considerados caja, salvo en el supuesto de que el club cierre sus puertas y entre en liquidación.

En el caso del fondo de maniobra, el Real Madrid pasa de tener un fondo maniobra negativo de 118M€ en 2009 a uno negativo de €204 millones en 2013. Este incremento también es normal en una empresa cuya facturación en el mismo periodo ha pasado de los €404 a los €505 millones.

La deuda Financiera Neta:

Si es deuda, toda aquello que se debe y no corresponde con el normal desarrollo de la actividad. Bien porque es una deuda que se ha generado por realizar  inversiones, bien porque es una deuda generada por tener déficit de caja en otros años. En el caso del Real Madrid contamos cómo deuda la deuda que tiene con bancos, la deuda que tiene con otros clubs por pagos pendientes del fichaje de jugadores y la deuda generada por el dinero anticipado por Adidas en la firma de su contrato de patrocinio con el Real Madrid. Si el Real Madrid optara por rescindir el contrato con Adidas debería abonarle a la empresa  de ropa deportiva dicho importe.

A esta cifra de deuda financiera hay que restarle su equivalente en el activo. Es decir la caja que el Real Madrid acumula en el Banco o lo que los otros clubs tienen pendientes de pagar al Real Madrid por haberle comprado jugadores.

En total la deuda financiera neta del Real Madrid ascendía en 2009 a €402 millones y en 2013 la cifra se queda en €72 millones. Si, la cifra de deuda neta del Real Madrid hoy en día no es de €602 millones cómo afirman algunos, sino de €72 millones de euros, y ha sido reducida en los últimos 5 años en más de €330 millones.

Si alguien sigue sin entender le concepto de fondo de maniobra, y lo quiere considerar deuda si o si, entonces puede optar por sumar fondo de maniobra y deuda financiera neta. Incluso sumando ambos (cosa que no considero correcto), la deuda neta del Real Madrid en 2009 era de €520 millones y hoy es de €276 millones. Una cifra perfectamente asumible cuando estás generando un Ebitda de €125 millones al año. Muestra de que las finanzas del Real Madrid están saneadas, es que incluso sumando mal la deuda, esta se habrá reducido en más €244 millones en los últimos 5 años.

¿Cúanto vale el Real Madrid?

Haciendo la hipótesis de que el Real Madrid cotizara en Bolsa y los inversores estuvieran pagando el mismo múltiplo de Ebitda al que cotiza hoy el Manchester United (Ebitda 18x) , el valor del Real Madrid sería de unos €2.178 millones. Es decir tendría un valor  similar al que tienen hoy en Bolsa empresas cómo Indra, Gamesa, Viscofán o Técnicas Reunidas.

Si ayer comentábamos en un post de forma general cómo había sido la gestión financiera del Real Madrid tras la vuelta de Florentino Pérez a la presidencia, hoy, con el detalle del informe económico de la última temporada 2013/14, intentaremos responder cual es el verdadero nivel de deuda del Real Madrid y cómo ha evolucionado desde la temporada 2008/09.

 

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9 comentarios

  1.    Responder

    Buenos días; Todo este valor contable-financiero es en el supuesto caso de que el club no entrara en liquidación, es decir, no continuara su actividad. En ese caso, la deuda corriente se pasaría a real y por tanto, sería de 276 millones de euros. Valor que es netamente inferior a su activo fijo, ¿me equivoco? en ese caso ¿cuál sería su valor de este inmovilizado fijo?. Por otra parte, ¿crees que el Real Madrid, va a reducir el endeudamiento total a 0 en los próximos 5 años, teniendo en cuenta la evolución desde que Florentino es presidente hasta fecha actual?. Saludos.

    1.    Responder

      Si en caso de liquidación cómo bien indicas la deuda corriente se tendría que pagar. Pero para ello cómo también indicas tienes el inmovilizado que podrías liquidar es decir vender a los jugadores y vender el Estadio, ciudad deportiva, etc, etc.

      En el Balance, jugadores, estadio y demás estos están contabilizados por unos €640 millones. ¿Valor real de liquidación? Pues no lo se, pero por allí andarán los tiros. Es decir en teoría sobraría dinero.

      Por capacidad el Real Madrid podría dejar el endeudamiento a cero en 5 años, dicho esto, en el fútbol la tendencia es que parte del valor que generan los clubs lo absorban los jugadores con el precio de sus traspasos y sus sueldos.

  2.    Responder

    Muchos de los que leemos tu blog no entendemos mucho de finanzas, me ha gustado que nos des una clase con buenos ejemplos del día a día. También me gustan los comentarios que debaten tus posts, de ellos también se aprende.

    Un saludo y como dice alberto espero ver posts similares en el futuro.

  3.    Responder

    Me alegro de que te haya servido el informe, soy un seguidor habitual del blog. Enhorabuena por el trabajo y espero ver posts similares en el futuro!

    1.    Responder

      Me alegraste el día 🙂

  4.    Responder

    El R.MADRID a fecha de hoy 28/4/2015 no ha pagado a uno de sus principales proveedores de Servicios personales (Standing Azafatas) que son las azafatas/os que sirven el catering en los palcos y acomodan a gente súper importante, los cuales pagan religiosamente, pero se lo embolsa el Sr.Presidente. Mi hija lleva 1 mes y medio sin cobrar.


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