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Lo que Draghi te da Draghi te lo quita

draghi mario

Es lo que sucede cuando el sostén de tu economía está en manos de un sólo hombre y de un sólo organismo. El destino económico inmediato a corto plazo de España está en manos del Draghi y del BCE y cuando los fundamentales económicos están pulverizados y tu deuda es insostenible, son y serán sus palabras las que marcarán cómo evolucionara la prima de riesgo de España.

Hoy comparecencia de Draghi y la verdad es que ha dejado algún que otro comentario interesante. Vamos a repasarlos:

Sin crédito para las PYMES

El BCE  está técnicamente listo para fijar un tipo negativo en su facilidad de depósitos, lo que implicaría cobrar a los bancos comerciales por los fondos que mantiene en la institución en vez de prestarlos,  sin embargo, según Draghi  por el momento no hay razones para aplicar esta medida.

Efectivamente, la Banca está aparacando su liquidez en el BCE o comprando bonos en lugar de dar crédito. En esto Draghi tiene razón, por mucho que encarezca a la Banca depositar su dinero en el BCE, poco van a cambiar las cosas. La banca no va a prestar más dinero ni va a conceder crédito mientras no exista recuperación económica. Nos siguen vendiendo que cuando fluya el crédito tendremos recuperación económica, cuando el flujo siempre ha sido al revés, es decir cuando hay recuperación económica es cuando empieza a fluir el crédito. Lo único que conseguiría el BCE encareciendo sus depósitos es que la banca empeorara sus márgenes de beneficios, algo que precisamente no es lo que más conviene a la Banca Europea en estos momentos.

Tampoco habrá de momento ningún instrumento para la adquisición de deuda respaldada por los préstamos a las pymes (ABS), ni se van a suavizar  las exigencias en los colaterales que se piden para financiar a las pymes y otras opciones que permitan reparar la transmisión del crédito.

También lógico y normal, el BCE no está para financiar a las pymes, ya se ha tragado la basura de la deuda soberana, con su programa de compra de bonos soberanos en los mercados  conocido como OMT y vamos a ver que va a decir al respecto el Tribunal Constitucional Alemán, cómo para ponerse ahora a comprar deuda de pymes a cuenta de todos los ciudadanos Europeos. No es el mandato del BCE financiar a las pymes, es lo que debería hacer la banca y si me apuráis algún fondo Europeo tipo BEI que para eso está.

Recomendaciones de Política Económica

Draghi se ha soltado también con alguna recomendación sobre política económica.  Los gobiernos de la eurozona que  se hallan inmersos en “dolorosos” procesos de consolidación fiscal deben tratar que estos “inevitables” ajustes sean en la medida de lo posible favorables al crecimiento, algo que no se consigue con subidas de impuestos y sí con el recorte del gasto público improductivo.

Muchos países han buscado la consolidación fiscal mediante subidas de impuestos porque es lo que resulta más fácil y eso no ayuda al crecimiento puesto que se produce en una región donde los impuestos ya eran elevados.

El mensaje de Draghi es claro. Los políticos son unos gestores ineptos. Subir impuestos, implementar copagos y cercenar Estado de Bienestar es la opción fácil y rápida para reducir déficit que haría cualquier gestor mediocre, lo que hay que reducir es gasto público improductivo.. y ¿qué es gasto público improductivo?… pues aquí tenéis un ejemplo.

En este sentido, el presidente del BCE se mostró partidario de favorecer el crecimiento de la economía a la vez que se llevan a cabo ajustes mediante la bajada de impuestos y el recorte del “gasto público improductivo”, aunque admitió que esto resulta más difícil de aplicar para los gobiernos.

Las malas noticias

El BCE ha revisado a la baja sus expectativas de crecimiento para la zona euro este año, hasta una caída del 0,6% del PIB, mientras que ha mejorado su pronóstico para 2014, hasta un crecimiento del 1,1%.

En concreto, el BCE  espera para 2013 una caída de la actividad del 0,6% frente al -0,5% de la anterior previsión, mientras que para el próximo año augura una expansión del 1,1%, frente al anterior pronóstico del 1%.

Es decir sin atisvo de mejora para la Euro Zona en 2013 y en 2014 ya veremos.

Impacto en los mercados:

Obviamente, sin fábulas del abejorro, y sin sacar conejos de la chistera del BCE, la magia y el cuento de hadas se desvanece y a los inversores les toca tomar un poco de jarabe de realidad.

Evolución intradia de la prima de riesgo Española

prima de riesgo

El impacto de las palabras de Draghi en la primera de riesgo española creo que se ve bastante claro en el gráfico intradia. Draghi habló entre las 14:00 y las 15:00 horas. Sin Draghi no somos nada.

El Ibex 35, que estaba en verde,  ha retrocedido a los 8.216 puntos tras  las palabras del presidente del BCE . El selectivo se ha dejado un 0,89% y ha cerrado su segunda jornada en rojo.

La banca ha vuelto a erigirse como el principal lastre del Ibex, sobre todo BBVA (-1,85%) y Santander (-1,52%). También se han situado entre las principales caídas las que se han anotado Caixabank (-2,11%) y Banco Sabadell (-1,33%).

Pese al freno del Ibex por las palabras de Draghi, el selectivo español ha sufrido menores pérdidas que el resto de principales plazas de Europa. Londres, Francfort y París han caído más de un 1%, mientras que Milán se ha desplomado un 2,6%.

La deuda Italiana también ha sufrido lo suyo

deuda italia

(Gráfico vía @luisbenguerel)

Nota: Hoy en todas las tertulias en España, críticas feroces aseguradas para Draghi y el BCE. A alguien hay que echarle las culpas de no poder disfrutar de más deuda que ya pagarán nuestro nietos. Por cierto, el BCE deja los tipos de interés al 0,5%

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