Dubai quiebraPequeña sacudida en los mercados financieros, al conocerse que el Holding Dubai World, sponsorizado por la ciudad estado de Dubai y encargado de ejecutar algunos de los faraónicos proyectos inmobiliarios de esta ciudad estado ha solicitado una mora en su deuda cercana a los 22.000 millones de dólares.

El anuncio ha disparado el coste de los seguros de impagos de la deuda soberana de Dubai (CDS) se ha disparado hasta la cuota de los 500 puntos.

De forma inmedita Standard & Poor’s y Moody’s  han procedido a rebajar los rating de 6 empresas estatales al nivel de bonos basura, al considerar este anuncio de mora como un default en toda regla, y pone en cuestión la solvencia del mismo gobierno de Dubai que no ha sido capaz de acudir al rescate de este Holding, con el coste reputacional que ello conlleva. La deuda total de la ciudad estado supera los 80.000 millones de dólares.

La posible quiebra de Dubai, una ciudad estado asociada a la riqueza de los petrodólares y al boom inmobiliario, podría dejar entrever cual podría ser el peor escenario que podemos después de que los estados se hayan dedicado a rescatar al sistema financiero mundial. Sería una auténtica pesadilla, ver que lo que sucedió hace un año, cuando la desconfianza se trasladó al sistema financiero y los bancos empezaron a caer en cadena, que ahora sucediera los mismo, pero cambiando los nombres de Lehman, RBS, Fortis, o Citi, por nombres de Estados.

¿Quién rescatará en este caso al rescatador?

Por cierto, lo de Dubai se veía a venir, cuando las cosas no cuadran con el sentido común, es mejor ir tomando precauciones, ver post: Dubai, el Gran Éxodo.

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  1. Miedo me da esto. Como se empiece a caer el castillo de naipes…
    ¿Quién puede ayudar ahora mismo a Dubai? EEUU y el resto del mundo poderoso no tiene un $ en el bolsillo porque ó se lo han dado a los bancos para que compran su propia deuda estatal ó se lo han gastado en incentivar/subsidiar la economía.
    Si a China le queda algo suelto podría ser una gran oportunidad de hacerse con buena parte del petróleo Kuwaití.

  2. Esta mañana, Dubai World, propiedad 100% del gobierno de Dubai, ha anunciado su intención de solicitar a sus acreedores una moratoria de la deuda de su holding Dubai World, y de su subsidiaria Nakheel PJSC hasta al menos el 30 de mayo del año que viene. Ante esta noticia, los CDS del gobierno de Dubai se han ampliado en aproximadamente 120pbs.

    Únicamente el mes pasado, el gobierno de Dubai indicaba que los inversores no deberían estar preocupados por la habilidad de los Emiratos para repagar su deuda. Esta mañana, la finalización de la emisión de bonos por parte del gobierno de Dubai por importe de US$5bn, ha hecho pensar al mercado que Dubai cuenta con los recursos necesarios para hacer frente a sus obligaciones de deuda a corto plazo.

    El mercado no se esperaba este anuncio. Es difícil creer que Dubai World estuviera dispuesta a comprometer su reputación financiera para extender únicamente por 6 meses los vencimientos. La deuda total de Nakheel a finales de 2008 ascendía a US$8bn, incluyendo los 3,5bn con vencimiento el 14 de Diciembre de 2009. Esta compañía tiene además vencimientos de $1,25bn en 2010.

    En el corto plazo podríamos ver esto como un factor negativo para los spreads de todas las entididades relacionadas en el estado de Dubai. Esperamos ver vendedores internacionales de riesgo y que las agencias de rating revisen su estrategia de rating para la región.

    El centro de atención está en Dubai World y la deuda de Nakheel, pero esta noticia hará que el mercado se cuestione el riesgo de reestructuración en otras entidades de Dubai que parecen estar altamente apalancadas, como pueden ser Dubai Holding y DIFC.

    Pensamos que las obligaciones del gobierno de Dubai podrían beneficiarse indirectamente; el gobierno de Dubai no ha garantizado explícitamente la deuda para ninguna de sus entidades “quasi sovereign” y está en estos momentos haciendo una distinción entre sus obligaciones directas y las obligaciones de sus entidades quasi sovereign.

    Ante estas noticias, esperamos que los spreads continuen ensanchándose de forma significativa y es probable que veamos una fuerte venta en las compañías de Dubai. Esto podría crear oportunidades de compra en otros créditos regionales, pero preferimos esperar a que todo se asiente un poco antes de volver a entrar en el mercado en el corto plazo. Volveremos a examinar nuestras recomendaciones para esta región, a medida que vayan saliendo nuevas noticias.

  3. Atentos a las constrcutoras que se pueden ver afectados por este nuevo fiasco. En particular: ACS, Acciona, OHL, ACS y Ferrovial.

    Fuera de este sector: Técnicas Reunidas y Abengoa.

  4. La economía ‘halal’, según las normas musulmanas, se halla en pleno crecimiento e incube no solo la comida. Con este objetivo, el emirato de Dubai acoge esta semana la tercera Cumbre de la Economía Islámica Global más de tres mil expertos discuten sobre la cooperación a nivel mundial y unas reglas internacionales que sirvan de referencia.

    “El término ‘halal’ no solo se refiere a la comida”, explica una responsable del Foro para la Acreditación Internacional del Halal, Amina Ahmed Mohammed. “También pueden ser los cosméticos, las medicinas, los utensilios para comer, las prendas de cuero. Todo ello puede englobarse bajo esta categoría”.

  5. Carteles de ‘se vende’, quiebras de hoteles, proyectos aplazados indefinidamente… Así naufragó el plan del emirato de convertirse en centro financiero mundial

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