Banco Santander depósito 4%

 Banco Santander depósito 4%

Aunque los titulares en el anuncio de resultados del Banco Santander han sido eufóricos festivos “Santander incrementa su Beneficio Neto un 77%”, basta con darle un primer vistazo a las cuentas del tercer trimestre del Santander para darnos cuenta que el negocio bancario básico está sufriendo un fuerte deterior por la compresión de los márgenes de intereses.

En los 9 primeros meses del 2013 el margen de intereses ha sido de 19.659 millones de euros, casi un 14% inferior a los 9 primeros meses del 2012 o lo que es lo mismo un impacto negativo de 3.164 millones de euros menos en la cuenta de resultados. Impacto que va descendiendo por la cuenta de resultados. Así el margen bruto cae un 8,4%, y el Margen Neto un 14,3%. Y quizás lo más preocupante es que también en el tercer trimstre el margen de intereses sigue contrayéndose respecto al trimestre anterior pasando de 6.722 millones a 6.285 millones de euros.

Y atención porque la presión en márgenes de intereses viene de los principales mercados, con Brasil a la cabeza con una caída en el  3T13 respecto al 2T13 del -5%. En España con la tendencia a menguar  -5% en tres meses, con un spread que vuelve a contraerse hasta el 2,48% desde el 2,54% en 2T13 y el 2,37% en 1T13), con caída del crédito pero sin abaratamiento del pasivo. Obviamente además también influye el efecto divisa en el castigo al margen de intereses.

El Santander salva las cuentas con un nivel significativamente menor de provisiones. Las dotaciones de insolvencias caen en casi mil millones respecto 2012 y este año no tenemos los 2.446 millones de euros que se apuntaron en saneamiento en 2012. Y sin embargo casualidades de la vida, la mora se incrementa en los principales mercados:

La Mora del Grupo  pasa al 5,43%  desde el 5,18%. La morosidad en España se sitúa en el 6,4% vs. 5,75% en 2T13. En Brasil  muestra una ligera mejora de 37p.b. hasta el 6,12%. Y atención especial a México, donde se dispara el ratio de mora, que pasa del 2,20% en junio al 3,58% actual. Ya veremos como le ha ido a BBVA. Pero parece que en el país Azteca hay algún que otro problema con las denominadas sociedades desarrolladoras de viviendas (“vivienderas”)

 

banco santander

En cuanto a los analistas, tras  la presentación de resultados del Santander la mayoría de los precios objetivos se sitúan por debajo de la cotización del banco.  Deutsche Bank, rebaja  el precio objetivo de 6,75 euros a 6,61 euros y recomienda vender. vender. RBC Capital Markets, establece un precio objetivo de  4,60 euros.   Credit Suisse, S&P y Société Générale, establecen un precio objetivo de  a 6 euros;  5,5 euros y  6,10 euros respectivamente.

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