El cash flow es la capacidad que tiene una empresa o negocio para generar dinero o recursos generados por la empresa. Para valorar empresas se suele utilizar el Free Cash Flow o Flujo de Caja Libre que mide la capacidad que tiene un negocio de generar caja independientemente de su estructura de financiación. Es decir es el flujo de caja generado por una empresa que se encuentra disponisble para los suministradores de financiación de la misma, ya sea accionistas a remunerar vía dividendos ya sean proveedores de deuda a los que hay que devolver el principal de la deuda y remunerarlos con el pago de intereses.

¿Cómo se calcula el Free Cash Flow?

Ingresos de Explotación

– Costes de Explotación

= Beneficio Explotación

+ Amortizaciones

– Impuestos

= Cash Flow Bruto

+/- Variación Fondo de Maniobra

– Inversiones en Activos (CAPEX)

= Free Cash Flow

Una forma de verificar si el cálculo que hemos realizado del  Flujo de Caja libre de una empresa es correcto es viendo que este debe ser igual al de su flujo de caja financiero (todos los pagos netos netos de impuestos a prestamistas y accionistas)

+Intereses Impuestos

+ Reducción Endeudamiento

– Aumento del endeudamiento

+ Dividendos

+ Reducción de capital

+ Aumento de capital

+ Aumento de la inversión financiera temporal (o puntas de tesorería excedentarías)

= Flujo de Caja Financiero

 Ejemplo práctico cálculo Cash Flow: Inditex

Os dejamos un ejemplo práctico, el cálculo del free cash flow para Inditex del ejercicio 2011. Hemos simplificado algunas partidas de la cuenta de pérdidas y ganancias para que se entienda mejor el ejercicio.

 

Cuenta de Pérdidas y Ganancias de Inditex 2010-2011:

 

cash-flow-1-compressor

En el ejercicio 2011 la inversión en capex de la compañía fue de 1.347 millones de euros y la variación del fondo de maniobra (saldos clientes, inventarios menos proveedores y acreedores) fue de -171 millones de euros.

cash-flow2-compressor

En 2011 Inditex generó una caja libre de 1.127 millones de euros. De esta cerca d 997 millones de euros se destinaron a retribuir a los accionistas vía dividendos.

  1. ¿ Podrías hacer un ejemplo del cash flow con una empresa real para comprenderlo mejor? Así la verdad es que no me aclaro mucho. Gracias.

      1. Muchas gracias.

        Otra pregunta: como las empresas ya dan el dato del resultado de explotación, ¿por que no empezar directamente por ahí?

        1. Si sin duda se puede empezar por allí, pero os ponía un ejemplo para que se entendiera de donde salen las cosas 🙂

  2. Perdona por rescatar este post, pero tengo una duda.
    El fondo de maniobra, ¿ es tambien conocido como Variación de las necesidades operativas de financiación (Existencias, deudores y otros activos corrientes y acreedores a corto plazo)? Es que segun Inditex seria de -204

    Un saludo y gracias por el blog. Se aprende mucho.

    1. En cuanto al Capex, para mi sería algo inferior, simplificando es sólo lo que has invertido en inmobilizado material (es decir por ejemplo una nueva planta de logistica, nuevas tiendas etc) En el caso de Inditex 1.081. Después hay otras partidas que deberías saber en concepto de que son para ver si las añades o no. Por ejemplo los 12,5 de inversiones inmob. financiero en principio no, los 105 inversiones en sociedades probablemente tampoco, y los 121 en inversiones inmobilizado material habría que ver que es, si son sistemas de información para mejorar el negocio si.

      Conceptualmente el CAPEX es aquella inversión en activos necesaria para mantener o que crezca el negocio.

      Si compra otra empresa por ejemplo no es Capex, es una inversión extraordinaria.

      Sobre el Fondo de Maniobra es como indicas conocido como la Variación de las necesidades operativas de financiación. Piensa que ponemos un ejemplo para simplificar, y no complicar mucho el tema, la cifra que da inditex de -204 es la buena, habría que tener también en cuenta otras pequeñas partidas del activo circulante y el pasivo circulante.

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