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El caso Zulily. Un aviso para los inversores

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Zulily es una compañía de ecommerce de éxito financiada por el Venture Capital que salió a Bolsa en 2013. Es un caso de éxito porque los ingresos de la compañía no han dejado de crecer. Facturó $331 millones en 2012, 696 millones en 2013 año que salió a Bolsa, $1.200 millones en 2014 y en los dos primeros trimestres del 2015 sus ventas seguían creciendo a un ritmo del 30% y todo ello con un Ebitda positivo.

La compañía salió a debutar en Bolsa a finales de 2013 a un precio de $22 por acción, el primer día subió hasta los $37 por acción alcanzando un precio máximo de $68 por acción a principios de 2014. Desde entonces la cotización ha tenido un lento declive hasta llegar a cotizar hace un par de días a unos $12,6 por acción.

Y llega la OPA

zulily opa bolsa

Hoy, se anunciaba que Liberty Interactive Group, lanzaba una OPA sobre la compañía y pagará $2.400 millones por hacerse con Zulily, es decir unos $18,75 por acción. Una prima cercana al 49% sobre el precio actual de la cotización de la compañía pero un precio por acción que está muy lejos de los máximos e incluso que es un 15% inferior al precio al que fue colocada en Bolsa, y un 56% in a finales de 2013 y un 56% inferior al precio que marcó el primer día de su cotización y eso que en este tiempo la compañía ha más que duplicado sus ingresos.

A pesar de que la mayoría de los que han comprado acciones de Zulily mientras ha estado cotizando en Bolsa pierden dinero con el precio ofrecido en la OPA de hoy, todos los venture capital van a ganar dinero. Incluso Andreessen Horowitz que metió $85 millones en una ronda que cerró la compañía en 2012 a una valoración de $1.000 millones podrá ver cómo su inversión se dobla con el precio de la OPA ofrecido hoy.

La moraleja del caso Zulily creo que queda bastante clara. La compañía fue colocada a un precio desorbitado en su salida a Bolsa y a pesar de ellos los inversores acudieron en masa catapultando aún más el precio. A pesar del crecimiento experimentado por la compañía, ahora cuando llega una oferta a precio más sensatos de mercado, los únicos que ganan dinero fueron aquellos que entraron a precios razonables.

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1 comentario

  1.    Responder

    Las empresas tecnológicas hay que entenderlas bien antes de invertir en ellas. Conocer el modelo de negocio, de donde vienen los ingresos y esas cosas triviales de cualquier inversión. El análisis técnico es importante pero una revisión de los fundamentales tampoco está de más.

    La especulación funciona así, uno pierde para que otro gane. Y, sin conocer el caso, esta claro quien ha ido fijando el precio.


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