capital riesgoLa todopoderosa industria del Private Equity ha demostrado, en líneas generales,  que ha sido una gran fiasco invirtiendo en el calor de la burbuja especulativa. Y no sólo por las rentabilidades que podrán obtener en estas inversiones, sino porque en muchos casos los descomunales niveles de apalancamiento utilizados están poniendo en jaque lo que antes de caer en sus manos eran empresas solventes.

Los datos hablan por si solos. Moodys lo recoge en su informe ” “$640 billion & 640 days later: how companies sponsored by big private equity have performed during the U.S. recession.“. De las 10 compras más grandes realizadas por los grandes fondos de Private Equity durante la época de crédito fácil y valoraciones estratosféricas, sólo 4 inversiones tienen a sus empresas en una situación relativamente estable. Alltel que fue vendida a Verizon , Hertz, HCA y First Data.

El resto, que incluye empresas como Univision, Harrah’s, Clear Channel, Freescale, o Chrysler están bordeando la quiebra, la insolvencia o la bancarrota. Todos estos eran mega deals por encima de los 20 mil millones de valor.

Si el tema os parece poco preocupante, creo que la banca no compartirá precisamente vuestra falta de interés ya que financió, empaquetó y revendió al mejor estilo de las subprime (ver post: CLOs)  ingentes cantidades de deuda relacionadas con las compras realizadas por la industria del Private Equity.

En concreto entre 2011 y 2014 vencen cerca de 3 billones de dólares de deudas relacionadas con compras apalancadas. El agujero en los bancos e inversores que se han quedado con está deuda empaquetada en formato de producto de inversión, puede tener efectos similares a los que han causado las subprime.

Os dejo cuadro con el calendario de vencimiento de la deuda utilizada en operaciones de LBO:

pe-debt-maturities.jpg

En fin, veremos como se intenta arreglar este desaguisado.

Ver también post: “La industria del Private Equity. En medio de una tormenta perfecta“.

  1. Algunos pensaron que, como le ocurrió al ladrillo, los deals nunca bajarían. Los bonus de la banca y de los CEOs cosrporativos hicieron el resto. Ahora tendremos otro infumable residuo tóxico del que no podrá nadie culpar a los ninjas. Estaría bien cuantificar dicho residuo y ponerle nombres y apellidos.

    Salud y €.

  2. Buenas,

    Por el contexto del post, entiendo que “entre 2011 y 2014 vencen” y no venden. Cambiadlo si procede.

    Felicidades por vuestro gran blog.

    Saludos

    MrK

  3. Se va confirmando el sentimiento de que estamos en la antesala, en la precrisis, de lo que realmente se está fraguando: una regresión.

    A veces pienso que vamos a vivir un colapso, como el que vivió el bloque de la Unión Soviética. Pero ¿Cual es la alternativa?

    Saludos!

  4. ¿Insatisfechos con España? Así se han mostrado los fondos de capital riesgo a lo largo del último año. En 2013 se han producido 462 operaciones con un volumen de inversión total de 1.700 millones de euros, según se desprende del último informe de la Asociación Española de Entidades de Capital Riesgo, Ascri. Estas cifras suponen caídas del 15% y el 30%, respectivamente, en comparación con el año anterior.

    Y el principal problema reside en la escasa rentabilidad de las operaciones. La dinámica de las sociedades de capital riesgo es sencilla: aterrizan en una compañía para salir, pocos años después, con más dinero en el maletín. Si este mecanismo no funciona, salen huyendo.

  5. A la hora de abordar el private equity, en su opinión, tan importante es el proceso de selección de la empresa en la que invertir y ajustar la inversión al perfil de riesgo del cliente, como el acceso a la inversión. “Al tratarse de negocios que no siempre están cotizados en bolsa, es bastante difícil acceder a ellos y, en ese acceso, es muy importante la confianza que generas, porque tener el dinero no es suficiente. Es clave tener acceso”

  6. A modo de ejemplo, en un contexto de estrés de mercado, aquellos inversores minoritarios se deshacen de sus participaciones y los gestores deben vender activos en un momento crítico para poder dar respuesta a las salidas de capital.

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