Hace días que ya no publico nada referente al sector inmobiliario, otrora glamouroso pero ahora decrépito. Me gustaría sólo comentar algunas cosas que he visto en la prensa y a las que no doy crédito.

En primer lugar, hace un mes se celebró el Barcelona Meeting Point, citando palabras de Enric Lacalle “El exito del BMP es que en esta coyuntura se haya realizado”. Efectivamente amigo Enric, sobre todo si lo comparas con el SIMO (de Madrid) que se tuvo que cancelar, no obstante si al BMP de este año le quitas los stands de promotores brasileros y panameños, y los de los ayuntamientos, no queda nada; nada de nada (todos los promotores en suspensión de pagos). Creo que pude contar 4 promotores relevantes: Espais, Reyal Urbis y Metrovacesa (a Procam ya ni la cuento porque todo el mundo sabe cómo está)Cambiando de tema, esta semana ha salido la noticia de que Ester Koplowitz ofreció antes de verano a comprar el 15,4% de FCC que tiene Inmobiliaria Colonial. Por entonces Mariano Miguel era el consejero delegado de la inmobiliaria y la respuesta que le dio a Ester Koplowitz fue darle largas “ya veremos”, “no se ha reunido todavía el consejo”. Parece ser que la oferta rondaba los 45€ por título, cuando la acción cotizaba a cerca de 40€. El resultado, pues que ahora los dueños de ese 15,4% son la banca acreedora de Colonial y que el precio de la acción a penas supera los 30€. Qué gestión tan brillante Sr. Miguel, yo creo que por eso no le pagan lo que le deben. Y la señora Koplowitz ya puede ir de compras estas navidades con lo que se ha ahorrado ella y los accionistas de B-1998 (familias Peugeot, Faustino y Aguinaga). Parece ser que este paquete se va a repartir entre los distintos acreedores de Colonial y estoy convencido que B-1998 no tendrá demasiados problemas para recomprarlas a un precio muy, pero que muy “competitivo”.

Por último Habitat, la inmobiliaria de Bruno Figueras y ahora de muchos más, que parece que tiene el concurso de acreedores a las puertas. Muchos la miraban con envidia porque había sido la primera en renegociar la deuda antes de las elecciones y David Taguas mediante habían conseguido renegociar su deuda, por lo que cobraba una leve ventaja con respecto al resto de los promotores. Pero la verdad es tozuda, tras diez años de crecimiento desbocado del sector la corrección no era cuestión de un año. Lo que más me asombra es leer en las entrevistas al Sr. Figueras que afirma que volvería a comprar Ferrovial Inmoviliaria ya que en ese momento fue posible apalancarse, cosa que ahora no lo sería. La verdad Sr. Figueras me asusta que gente como Vd. no utilice la experiencia para aprender. Vamos a dejarlo como que de cara a la galería no le gusta admitir sus errores.

Buen fin de semana a todos, aunque frío.

  1. También acabo de leer que Habitat se ha declarado en suspensión de pagos. Otra ficha del dominó inmobiliario que cae ante el empujón de los excesos y la crisis. Y el gobierno sigue negando que haya una crisis propiamente española, aunque esté siendo agravada por la crisis global. ¿Quizás un mecanismo psicológico de evadir responsabilidades? Parece un mecanismo muy español, nunca asunción de responsabilidades, y para eso mantenerse en las actuaciones por muy erróneas que hayan sido y nunca rectificar, como comentas del señor Figueras. Vaya papelón que están haciendo, aunque se estén llevando por delante un país.

  2. Una vez caida habitat, como caiga alguna mas de mas grandes, tipo Sacyr (que parece que la salvaran) o colonial (que ya esta avisando, para que la salven), el roto a los bancos va a ser dificil de camuflar. Porque aunque ahora la morosidad ya la tengan en niveles de 2 digitos aunque intenten ocultarlo, en el momento en que tengan que provisionar una inmobiliaria más de las grandes, ya no tendrán forma de ocultar un nivel de morosidad de asustar…y que pasara en ese momento con su cotización en bolsa? (Y mas aún, ponderando lo que ponderan en el IBEX…donde terminara el IBEX?)…

    Se agradecen opiniones, vaticinios y augurios…:-)

  3. Angel así es el “sostenella y no enmendalla”, que junto a otros males patrios (la envidia de unos, el orgullo y soberbia de los recien ascendidos en las fortunas ladrilleras) no facilita el tomar decisiones racionales.

    En cuanto a apuestas: Colonial ya es de facto propiedad de los bancos que han suscrito una operación e canje de deuda que no es otra cosa que un acordeon encubierto a costa de los accionistas minoritarios (el free ya no float….), Metravacesa va por el mismo camino, creo que los Sanahuja buscaran salvar los muebles y recuperar Sacresa, abandonando MVC a pool de bancos (Colonial bis). A Sacyr le estan aplicando el boca a boca….

    A menos que en alguna de estas tres se escape un tema de las manos, apuesto que la sangre no llegará al rio, aunque los bancos y cajas van a tener que hincharse a crear REITS y sociedades de gestion de inmuebles.

    El Estado no va a ayudar directamente a las inmobiliarias, de eso se encargaran los bancos y cajas, que seran los apoyados por el gobierno. Como las muñecas rusas. Cosas veredes amigo bch….

  4. Para GuruS Albertus Magnus:
    Totalmente de acuerdo. Es decir, las inmobiliarias para los bancos y cajas mediante los REITS, que se hacen una especie de “Titulizacion” y se van traspasando al fondo de ayuda del Gobierno.
    Despues con los Ayuntamientos como estan es suspension de pagos la ayuda de los 8.000 mill. de euros aprobado ayer.
    Los parados que se vayan quedando por el camino al fondo de desempleo.
    Con esto solucionado.
    El que no este en paro a aguantar con la subida de impuestos encubierta y el a apechugar con el deficit.
    La inflaccion no es problema (2.4 en Noviembre) ya que hay una fuerte desacelacion en el el consumo y la reactivacion tendra que venir del resto de Europa (Alemania, Francia, etc ) y de USA.
    Si estos paises estan jodidos y no salen, el culpable de la situacion son esos paises, y por lo tanto no es posible salir si el resto del mundo esta jodido.
    En fin, todo queda totalmente cuadrado y el personal tan contento.

  5. Lo que más me asusta no es saber quien será la próxima inmobiliaria, si no a que caja o banco tumbará. ¿Por cierto que pasará entonces con las participaciones que las cajas tienen en empresas estratégicas? A ver si resulta que lo de Lukoil-Repsol sólo era el primer episodio de un largo culebrón…
    Lo sé estoy pesimista; es que desde hace un año la realidad siempre supera mis espectativas 8y eso que hace un año ya parecía estar pesimista.)

  6. Hombre, yo no me atrevo a apostar cuándo caeran, pero la reflexión que a continuación os expongo hace mucho tiempo que la voy haciendo y creo que no tiene desperdicio.
    1. El inmobiliario en España (os acordáis, el país donde las casas nunca valen menos que antes) se ha dedicado a apalacar al máximo sus inversiones para optimizar ROEs. Es decir, en promedio el balance agregado de todas las inmobiliarias (incluyendo las SPVs) tiene un apalancamiento cercano al 80%.
    2. Esta crisis va a provocar aproximadamente dos años sin venta de pisos y por tanto entrada de caja
    Por 1 y 2 he de concluir que hoy en día no existe balance suficientemente fuerte como para aguantar 2 años de servicio de deuda y consumo propio (esto son alquileres y sueldos y salarios).
    Por lo que tengo claro que Metrovacesa, Sacresa, Reyal-Urbis, Prasa, Hercesa, Afirma,… van a ir cayendo unas detrás de las otras. A ver quién es el machote que amplia capital!
    Sólo quedarán algunas promotoras rara avis como Nuñez y Navarro que han financiado su inversión con equity … eso sí, habría que saber los retornos de los años pasados.
    Y también las patrimonialistas sin promoción como Realia, Gecina (felicidades Sres. Rivero y Soler), debido a su bajo apalancamiento y a que pese a la bajada de la ocupación y de los precios podrán seguir pagando su deuda.

    Y todo esto sin tener en cuenta la depreciación de los activos en balance …

  7. Joder, que caña que les metéis… (con razón). Onda de Eliott, estoy contigo sólo es cuestión de tiempo que vayan cayendo.

    Dicen que Habitat va a cumplir el compromiso de entregar las viviendas a sus 250 clientes. Simplificando mucho, a 500.000 € por vivienda serían 125 millones de € en ingresos (q no beneficios). El sentido común me dice que con esto es dificil pagar unas deudas de 2400 millones de €… Casi ni da para los intereses de un año.

    Estoy pensando en hacer caso a los de Bestinver y invertir casi todo en sus fondos: empresas poco endeudadas con un estilo de gestión tradicional y con negocios fáciles de entender. Es lo que haría mi abuela no? Los gobiernos estan tomando medidas que sirven a corto, pero a largo plazo cuáles pueden ser las consecuencias? Me de la sensación que los problemas que tienen los bancos, inmobiliarias, etc. se los están endosando a los Estados. Como dice putabolsa, el sistema está podrido.

  8. Por la parte que nos toca al equipo de profesionales de Metrovacesa, tened claro que haremos todo lo posible para que perdáis la apuesta.

    Saludos,

  9. Hola!!! No sé si este es el lugar o no para decir esto, pero tengo una duda bien grande. Trabajo en el mundo de la construcción y me han ofrecido entrar a trabajar en el plan caufec de esplugues, propiedad de Sacresa, invirtiendo de entrada una gran cantidad de dinero. ¿¿Se van a hundir?? ¿Puedo estar tranquilo de hacer negocios con los sanahuja? Gracias por las respuestas.

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