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Las emisiones de deuda sin preservativo superan los niveles pre crisis

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¿Harías el amor sin preservativo con un desconocido? Obviamente la respuesta dependerá de tu grado de aversión al riesgo o de nivel de desesperación o inconsciencia. En el mundo de las emisiones de deuda el equivalente a hacer el amor sin ningún tipo de protección con un desconocido son los tramos de las emisiones denominados covenant-lite o cov-lite para los amigos. 

Las emisiones cov-lite se caracterizan por no ofrecer casi ningún tipo de garantía contractual al acreedor. ¿Y quién estaría dispuesto a entregar su dinero a cambio de ver reducidas sus garantías como acreedor a la mínima expresión? Pues o bien un inconsciente o bien alguien tan desesperado por obtener una rentabilidad decente por su dinero que no le importa irse a la cama con un desconocido sin ningún tipo de protección.

El caso es que parece que los inversores vuelven a las andadas, se olvidan del concepto riesgo y las emisiones de deuda en tramos cov-lite ya superan el porcentaje de emisiones que alcanzaron en el momento en que estalló la crisis financiera.

Es lo que pasa cuando la represión monetaria lleva la rentabilidad de los denominados bonos basura a mínimos históricos:

bonos basura

Cuando un bono basura se paga a la misma tasa que históricamente se ha pagado tradicionalmente la considerada deuda libre de riesgo (Bonos USA) a los inversores más temerarios sólo les queda saltar a los tramos cov-lite para intentar obtener algo de rentabilidad.

 

Gráficos vía Zero Hedge

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