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Elegido en 2009 por Morningstar cómo el mejor gestor de fondos de renta variable de EEUU, damos con una reciente entrevista a Bruce Berkowitz gestor de Fairholme Funds, donde repasa su actual y peculiar estrategia, peculiar porque, al igual que Buffett rompe bastante con los tradicionales esquemas de diversificación de carteras que se han convertido mantra académico en las últimas décadas.

Efectivamente, los mediocres, o los gestores de grandes fondos de inversión que suele vender la banca, diversifican, los genios concentran portfolio.

Están son las 3 primeras posiciones en el porfolio de Bruce Berkowitz:

  • AIG  36% de la cartera
  • Sears 10% de la cartera
  • Bank of America Corp  9.9% de la cartera

No, estoy diciendo que la selección sea o no correcta, pero sin duda necesitas un par y estar muy seguro de lo que haces cuando metes más del 50% de tu cartera en AIG, Sears, y Bank of America. Claro que Bill Gates tenía la cartera concentrada en un sólo valor, Microsoft y no le fue nada mal.

Argumentos a favor de la concentración:

Los argumentos a favor de la concentración de la cartera son de lógica aplastante. ¿Para que invertir en tu décima mejor idea cuando puedes hacerlo en la primera o segunda? Todos tenemos una mejor “idea”, esa inversión que vemos de forma clara y diáfana que es una compra si o si. Pues si lo tienes tan claro trata de ceñirte a tu mejor idea, sólo necesitas una buena idea de inversión para obtener una buena rentabilidad.

Obviamente el peligro es que si lo que pensabas que era tu gran idea de inversión, acaba siendo un fiasco, se lleva contigo toda la cartera, así que bueno, los que no quieren salir retratados (ni para bien ni para mal) diversifican.

Inversión en Banca

Quizás sorprende también la fuerte apuesta atual de Berkowitz por la banca, aquí su inversión viene de su experiencia pasada. Invirtió en banca a finales de los 80 y obtuvo un retorno de 7x en Wells Fargo, muy por encima de lo normal, así que se prometió que en el próximo colapso financiero volvería a invertir en bancos.

La estrategia tiene sus riesgos, pero está claro que hoy en día los bancos cotizan a múltiplos muy deprimidos y que si salimos de esta, habrá muchos menos bancos (menos competidores) y los que queden serán más grandes.

 

Vídeo Entrevista Bruce Berkowitz

 

 

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