Equity Value (Valor del Capital)

En una adquisición es el valor que perciben por la transacción los accionistas de la empresa.

Enterprise Value (Valor Empresa)

Es el importe de todos los compromisos que asume un comprador al adquirir una compañía.

Ejemplo Cálculo  Equity y Entreprise Value en una Empresa

 (Caso en el que la empresa  cotizada en Bolsa que tiene más deuda financiera que caja)

Capitalización Bursátil = 100

Deudas Financieras = 50

Caja = 10

Ebitda =20

Equity Value = 100

+ 50 Deudas Financieras

– 10 de Caja

Enterprise Value = 140 –> Múltiplo EV/Ebitda = (140/20)= 7,0x

 

Ejemplo Cálculo  Equity y Entreprise Value en otros “Activos”

Los conceptos aplicados a la venta de una vivienda

Conceptualmente, trato de poner un ejemplo cercano a todos, la venta de un piso hipotecado, donde el comprador subrogará la hipoteca y se queda con todos los bienes que hay en el apartamento. El comprador paga en efectivo 700 mil euros, asume una hipoteca de 500 mil y se queda con  la caja fuerte con 100 mil euros que está en el salón del piso. ¿Cúal es el Equity Value y el Enterprise Value?

Equity Value = +700 mil euros.

+500 mil Hipoteca

-100 mil Caja fuerte

Enterpise Value = 1.100 mil euros.

Es decir el vendedor se lleva a su bolsillo 700 mil euros, pero el comprador realmente esa casa vale 1.100 mil euros, de estos una parte los paga al vendedor y el resto es un compromiso que asume frente a terceros. Por ejemplo si gusto el momento antes de firmar la transacción el vendedor cancela su hipoteca y se lleva la caja fuerte, en ese momento el Equity y el Enterprise Value del piso serán iguales.

Ejemplo Cálculo  Equity y Entreprise Value en una Empresa cuando la caja es superior a la deuda

( Caso en el que la caja de la compañía es superior a su deuda financiera)

Capitalización Bursátil = 100

Deudas Financieras = 30

Caja =50

Ebitda =10

Equity Value = 100

+ 30 Deudas Financieras

– 50 de Caja

Enterprise Value = 80 –> Múltiplo EV/Ebitda = (80/10)= 8,0x

Cómo podéis ver en este caso el Enterprise Value o Valor de Empresa es inferior al Equity Value. Así los accionistas de la compañía percibirán 100 millones, pero el comprador realmente sólo está asumiendo compromisos por 80 millones ya que aparte de quedarse con el negocio se encuentra con un excedente de caja.

Para valorar una compañía hacemos el proceso a la inversa, es decir primero tenemos claro que múltiplo aplicar, en el último ejemplo 8,0 veces, lo multiplicamos por su Ebitda ( 10×8) = 80, esto nos da el Enterprise Value, a esta cifra le sumamos la caja y le restamos la deuda (80+50-30) = 100 y obtenemos el Equity Value o el precio que percibirá el accionista en una venta.

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