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Esta mañana en un post os dejábamos una larga explicación sobre lo que significaba y las consecuencias que tendría la QE anunciada ayer por Draghi y saludada con alborozo y alegría por todos los sectores sociales, empezando por los políticos, pasando por los banqueros y acabando por los sindicatos. A los que os de pereza leer os resumimos en un gráfico el impacto que tendrá la QE de Draghi.

Simplemente se trata de hacer rico al puñado de hedge funds y bancos que se lanzaron a comprar bonos soberanos cuando Draghi les prometió en agosto de 2012 que compraran con los ojos cerrados que no iban a perder dinero.

En el gráfico tenéis la evolución de la rentabilidad del bono español a 10 años. Os marcamos cuando Draghi le dijo a los especuladores que podían comprar tranquilos bonos. La rentabilidad del bono español ha caída de casi el 7% al 1,3%. Nunca en la historia España había tenido la rentabilidad de su deuda a uno niveles tan bajos y nunca en la historia habíamos tenido la cantidad de deuda que tenemos hoy. Así que hoy, cuando parece complicado encontrar un primo que compre deuda española a 10 años al 1,3% sin asumir un riesgo extraordinario aparece por arte de magia un nuevo gran comprador de papel en el mercado. El BCE al que gracias a Draghi los especuladores podrán venderle los bonos que tienen en cartera con grandes beneficios sin que el mercado o el castillo de naipes que se han montado se derrumbe completamente.

Es tiempo de recoger la cosecha.

Nota para despistados:

En el gráfico podéis ver que la rentabilidad del bono cae del 7% al 1,38%. Esto no significa que los que compraron el bono en el mercado secundario al 7% de rentabilidad han perdido dinero sino todo lo contrario, han ganado mucha pasta. Os pongo un ejemplo:

Imagina que en  2012 compras un bono español a 10 años emitido de 1.000 EUR de valor nominal con un cupón anual del 4% y en ese momento al comprarlo en el mercado secundario está cotizando a una rentabilidad del 7% y ahora lo vendes cuando esta cotizando a una rentabilidad del 1,38%. Como la variación de rentabilidad de un bono es inversa a su valor esto significa a grosso modo que en 2012 pagaste por él unos €790 y que ahora lo estás vendiendo  a unos €1.284, es decir una rentabilidad del 63% en un par de años.

¿Por cierto sabéis quién ha asesorado al BCE en el diseño del programa de compra de bonos?….. es tragicómico.

 

Gráfico vía @luisbenguerel

  1. La pregunta que se hace todo el mundo hoy es hasta cuánto puede caer todavía la prima de riesgo.¿Tiene todavía recorrido a la baja?¿Es mejor todavía un fondo de renta fija que un depósito?Por si acaso yo prefiero que el último céntimo se lo gane otro.¡Ojo! Que muchos bancos ofrecen fondos de inversión de renta fija explicando qué rendimiento tuvieron el año pasado( más de un 3% frente a un depósito a un año que muchos bancos no pagan ni un 1%).

  2. Como siempre la imagen no tiene el tamaño necesario para leer el texto que pone.

    Estoy harto de que todas las webs escatimen en el servidor impidiendo al lector ver las imágenes a su tamaño correcto.

    1. Harto no se desde que tipo de dispositivo estas leyendo el post, pero al menos nosotros incluso desde un teléfono y no precisamente uno de los de pantalla grande podemos leer el texto de la imagen sin problemas

  3. Por cierto, la explicación del último párrafo no hay por donde cogerla.

    No digo que no sea cierta, (que también lo dudo) pero desde luego como explicación es un desastre.

    El bono vale lo que vale, da la rentabilidad que da, y se vende por lo que se vende.

    Eso de “significa que pagaste” necesita una explicación mayor por que así dicho es una barbaridad como un piano.

    1. No entiendo muy bien el comentario. Claro que el bono se vende por lo que se vende y se paga por él lo que se paga, ley de oferta y demanda es la que marca el precio. La reflexión es ¿Hay alguien manipulando el mercado para que se pueda vender a los precios que se está vendiendo?

      Un ejemplo, en Japón el BOJ con su QE va a comprar toda la deuda que emita el gobierno japonés en 2015. Es decir tienes a un solo comprador en el mercado que imprimiendo billetes comprará todo el papel sin importar si el precio se puede considerar caro o barato. Bajo estas circunstancias, el mercado de bonos deja de ser un mercado funcional.

  4. El dinero a diez años que tienes que devolver si te compran 1000 al 7% es 1000 + el 7%.. eso no cambia dia a dia… es com un contrato. El comprador asume el riesgo y por eso pide tanto.

  5. Lo que dices es de todo cierto.

    Sin embargo, cuando Draghi dijo el famoso “whatever it takes” yo no le creí nada y por tanto no me dispuse a comprar deuda europea. Con solo decirlo, sacó la tensión del mercado sin haber hecho nada (en un principio). Como siempre, ahora tampoco tengo claro que pasará.

    No me gusta lo que monta Draghi, pero me parece que hasta la fecha siempre se ha cumplido lo que quiso hacer (sacar la tensión del mercado hace dos años y desde hace un año hacer caer el Euro).

    1. Correcto lo que dices. Sólo hay un pero, Draghi nunca dijo que su objetivo era destensionar el mercado de deuda o hacer caer el Euro. Si lees los comunicados del BCE dejan muy claro que la LTRO era para que el crédito volviera a fluir a la economía real, cosa que no ha ocurrido y el objetivo de la QE es oficialmente para combatir la deflación, cosa que no tiene tampoco mucho sentido.

  6. Los trolls siempre a lo suyo, parasitando información y además dejando su porquería en la web que parasitan…

    Va para ellos, en el último párrafo dice que los bonos ” cuando eran nuevos” valían 1000€, se pudieron comprar “de segunda mano” a 790€ y vender “de tercera mano a 1278€ a pesar de que están ” en muy mal estado”. Esto ocurre porque Draghi garantiza que va a haber “alguien mas tonto” que finalmente pagará un precio más caro por un bono más malo.

    Por cierto…EL ÚLTIMO TONTO SEREMOS TODOS LOS CONTRIBUYENTES…

    Gracias por la web.

    Un saludo.

  7. Yo creo que la explicación del último párrafo, aparte de algo confusa, tiene valores erróneos.
    Si compras algo con un cupón del 4% (o 40€) al 7%, lo compras a 571, no a 790. Si lo vendes a 1,38% lo vendes a 2.899.
    La idea de fondo es correcta, pero o los cálculos están mal hechos o el enunciado / explicación omite algo o es confuso.

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