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Resultados FCC. Esther Koplowitz podría perder el control de la compañía

resultados fcc

Ya tenemos los resultados de FCC y las cifras no han sido malas, con algunos mejoras importantes y aún con algunos nubarrones en el horizonte. A saber, importante mejora del Ebitda, sobre todo por los ajustes de costes realizados en 2013. Los ingresos o la actividad no acaba de despegar aunque aumenta ligeramente. Y al menos en este primer trimestre la compañía sigue quemando caja e incrementando deuda.

 

El EBITDA de FCC se incrementó un 72,5 % hasta 168,0Mn€ en 1T14. Por negocios:

1) El EBITDA de construcción  asciende a 21,6Mn€ en 1T2014 frente a los €-18 millones de pérdida del año anterior,  con ventas del negocio domestico reduciéndose en un 28% en 1T14.

2) El EBITDA de Servicios medio-ambientales se mantuvo prácticamente plano en €95,4 millones en 1T2014.

3) En la división de Agua  el EBITDA creció un 11,1% hasta €42 millones  con recuperación de márgenes debido a la rescisión de un contrato deficitario en España y la revisión de tarifas en Italia y Argelia.

4) El EBITDA de CementosPortland se incrementó un 178,6% hasta €15,6 millones , gracias al importante plan de recorte de costes llevado a cabo y las ventas de derechos de emisión de CO2, aunque los ingresos siguen cayendo. (-8,6%).

La Deuda:

La caja generada por los resultados de explotación sigue siendo negativa, concretamente en €152 millones. Básicamente por  un mal comportamiento del capital circulante, que tuvo un impacto negativo de €248,9 millones en 1T2014, debido en gran medida a la reducción de líneas de factoring por €113,9 millones , y a pesar del cobro de los €71 millones restantes del II Plan de pago a proveedores. Esto provoca que en este primer trimestre la deuda neta cierre en €6.205 millones por encima de los €5.963,8 millones con los que cerró a finales de 2013. Dicho esto, la compañía espera un impacto positivo para todo el 2014 en el capital circulante de €150 millones, gracias a la reducción del periodo medio de cobro de la entidades públicas.

Haciendo un ejercicio burdo y extrapolando el Ebitda actual, el pago de intereses y el capex al resto del año, y sin tener en cuenta necesidades de financiación del fondo de maniobra, nos quedaría que FCC en 2014 generaría algo más de €100 millones de euros para devolver los €6.205 millones actuales de deuda neta. Una generación de caja que aún no obviamente  suficiente, así que toca tomar otras medidas cómo vender activos o ampliar capital.

La Ampliación de Capital.

En la línea de lo anteriormente apuntado, hoy FCC confirmaba que propondrá una ampliación de capital cuando se den las circunstancias y condiciones apropiadas.  Aún no está definido el importe de la ampliación, pero seguramente rondará los €1.000 millones. Teniendo en cuenta que hoy en día la compañía capitaliza unos €2.000 millones y que será complicado que Esther koplowitz, con el 50%, pueda acudir para evitar su dilución, parece que los días de la empresaria con el control de FCC están contandos.

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1 comentario

  1.    Responder

    FCC ha perdido 179,4 millones de euros en los nueve primeros meses del año, lo que supone multiplicar por más de trece las pérdidas de 13,6 millones del mismo periodo de 2015, debido, principalmente, al ajuste de valor practicado en el fondo de comercio del área de cemento por 299,9 millones, según ha comunicado la empresa este miércoles a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

    Además, la facturación del grupo ha bajado un 8,6%, hasta los 4.380 millones de euros, por la caída de la demanda del área de construcción en España.


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