Dicen que invertir una empresa en reestructuración puede ser una gran inversión, y la reestructuración acaba en éxito. Por otro lado el riesgo es que la compañía acabe en quiebra y tu inversión sea engullida por la banca.

Decía el gran Peter Lynch que invertir en empresas en reestructuración eran una gran oportunidad para poder multiplicar varias veces tu inversión. Pero Lynch también establecía una regla para invertir en este tipo de empresa. Compra acciones cuando sus cuentas de resultados empiecen a dar signos de que la compañía esta mejorando. Te perderás una parte de la subida bursátil pero evitas el riesgo de quiebra. Todo lo demás es jugárselo a cara o cruz.

Pues bien le damos un vistazo a las cuentas de FCC en los primeros 9 meses del 2013 y yo personalmente no veo los signos de recuperación por ningún lado:

fcc resultados

Caen los ingresos en casi un 10%, se desploma el Ebitda en casi un 35% y el flujo de caja de explotación se reduce un 93%. La compañía en estos primeros 9 meses genera 58 millones de flujo de caja de explotación (los gastos financieros ascienden a 326 millones por un Ebitda de 504 millones)  y tiene un flujo de caja de inversión negativo en 331 millones. Es decir ha quemado en 9 meses unos 270 millones de caja.

La parte positiva es que reduce deuda, pero obviamente no reduce deuda porque genera caja sino porque se vende activos. A lo que puedes añadir el fiasco de su filial Alpine (ajuste de 419 millones) y un ajuste de  162 millones en el valor de su cartera de activos renovables.

Las plantas de cemento en España de Portland se encuentran paralizadas con un ERE casi total y además tiene que refinanciar 5.000 millones de euros de deuda antes de que finalice el año.

Aquí lo único que ha mejorado en FCC es la cotización que ha pasado de €7 a €16 euros en pocos meses. Pero con ratio de deuda neta de 10x su Ebitda y una valoración que ya supera un múltiplo de 13x mucho mucho tendrá mejorar el Ebitda de FCC para poder justificar su valoración actual.

Y sigo sin ver que han visto los gestores de Bill Gates en FCC.

  1. Han visto que en Espana empieza a entrar mucho dinero para especular, sobre todo en costructoras y bancos que son los que más habían caído. Esto lleva a una revalorización de estas empresas en corto plazo, aunque sea ficticio

  2. Yo hice la compra impulsiva en FCC de 1000€. Y confio en un sector especializado como el de la construccion. Cierto que no hay valor. Y si un megamillonario de estos quiere que no se sepa donde invierte no pasa. Es una bomba de confianza, nada mas

  3. Toda la razón. Tambien hay otra frase de Peter Lynch que tengo bien grabada “nunca inviertas en una empresa cuyos fundamentales estén empeorando”. Veremos quien gana el duelo Lynch vs Gates

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