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Flash Crash para el bono alemán

Dentro de poco nos vendrán que todo es debido a los ataques de los malvados especuladores, pero en la mayoría de las ocasiones son nuestros reguladores, políticos y banqueros centrales los cuales desafiando el sentido común y cualquier ley de la gravedad juegan a ser dioses y a creerse que lo imposible es posible y sirven las oportunidades en bandeja de plata.

Esta semana dos de los mayores gestores del mundo de renta fija avisaban de la oportunidad que está poniendo el BCE sobre la mesa a los inversores que han visto como desde el pasado mes de septiembre, gracias al QE de Draghi la cifra de bonos soberanos europeos que están dando rentabilidades negativas se ha triplicado hasta los $2,8 billones.

Y los que avisan no son unos cualquiera.

De Bill Gross a Jeffrey Gundlach

La semana pasada Bill Gross, ahora en Janus y hasta hace poco máximo responsable de PIMCO (el mayor gestor de fondos de renta fija del mundo) avisaba que ponerse “corto” en el bono alemán es una de aquellas oportunidades que se presentan una o dos veces en la vida, como lo fue en su momento el apostar contra la libra esterlina en 1993 (leer como Soros derrumbó la libra esterlina). Es decir tenemos a un gobierno o Banco Central intentando crear y sostener una situación artificial en el mercado.

En la misma línea que Gross parece que está Jeffrey Gundlach, de DoubleLine ($73 mil millones bajo gestión) que indicaba que está estudiando apalancar una apuesta contra el bono alemán.

A las voces de alerta de dos de los inversores más cualificados del mundo en renta fija hoy se le han añadido un par de datos interesantes.

Por un lado la recuperación y crecimiento del crédito bancario en la zona euro (que no en España) y algunos signos de que la eurozona podría estar volviendo a generar algo de inflación con la M3 creciendo al 4,1%, mayor ritmo desde 2009 y la inflación en Alemania subiendo en Abril al 0,3% desde el 0,1%, lo que algunos inversores han empezado a tomar como un posible aviso de que el QE de Draghi tiene fecha de caducidad.

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Además hoy Alemania no ha podido colocar la totalidad de la subasta de bonos a 5 años, colocando sólo 3.649 millones de los 4.000 millones que quería vender, eso si a una rentabilidad del -0,07%.

El resultado no se ha hecho esperar y el nerviosismo ha acudido al mercado de bonos, con la rentabilidad del bono alemán a 10 años aumentando 12 puntos básicos, hasta el 0,29% (mayor subida desde enero de 2013), nerviosismo que se ha trasladado a todos los bonos mundiales en todos los tramos de la curva de vencimientos:

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Por cierto, después de anunciar la semana pasada que Ben Bernanke fichaba por Citadel (uno de los hedge funds más apalancados del mundo), hoy nos comunicaba su fichaje también cómo asesor para PIMCO (la mayor gestora de renta fija). Nada en estos tiempos como un Banquero Central no para regir la economía sino para asesorar a fondos de renta fija ultra apalancados. Al fin y al cabo en eso es en lo que han convertido en menos de una década a los principales Bancos Centrales de mundo. Auténticas aspiradoras sin respaldo de capital de bonos de toda clase.

De momento yo no me preocuparía mucho. Mañana a primera hora tendremos al propio Draghi sentado en la mesa de Trading del BCE dándole a la tecla de compra de cualquier bono que salga al mercado.

Gráficos vía @LuisBenguerel

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2 comentarios

  1.    Responder

    No hace falta que esté Dragui…. ya se habló algo de los “negocios” de su hijo…

  2.    Responder

    No apuestes contra Draghi, tú mismo lo dijiste.


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