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Porqué creo que el Fond ICO para impulsar el venture capital en España es un fiasco

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Fond ICO, es un fondo de fondos público de capital riesgo, el primero que se crea en España, y dotado de 1.200 millones de euros, que sin duda podría ser una oportunidad única para desarrollar el ecosistema del venture capital en España.

Visto cómo ha ido la primera selección de fondos, mucho me temo que Fond ICO se va a quedar en una oportunidad perdida y un dinero público tirado a la basura.

No hay que ser un lince para saber que es lo que falla en el capital riesgo en España. El sector para simplificar lo podemos dividir en 3 segmentos:

Venture Capital: Inversión en startups y expansión

Middle Market: Inversión en empresas de tamaño medio, de entre 5 y 50 millones de facturación.

Mega Deals: Grandes operaciones, de compra de empresas de gran tamaño.

De los tres segmentos, el del middle market lo tenemos bastante bien desarrollado, el ecosistema de fondos de capital riesgo español que se dedican a este segmento se ha desarrollado muy bien durante los últimos 10 años, operan varios fondos nacionales con experiencia y francamente no creo que sean necesarios fondos públicos para desarrollarlo mas. En Mega Deals tres cuartos de los mismo, mega fondos transnacionales tipo Carlyle, Apax, etc hace años que operan en España, tampoco tiene mucho sentido, por no decir ninguno destinar fondos públicos para desarrollar este tipo de operaciones, en este segmento ya estamos en el mapa mundial y los actores privados son más que suficientes.

Donde tenemos un auténtico agujero respecto a otros países es en el campo del venture capital. No hay ningún VC internacional de renombre operando activamente en España, las rondas de financiación son minúsculas respecto a las de EEUU, en España una serie A levanta 300 mil euros, en los EEUU tranquilamente de 1 a 10 millones, para no hablar de series B, o C.

Se que me diréis que faltan proyectos emprendedores con vocación internacional, pero al igual que el dilema del huevo o la gallina, una cosa lleva a la otra, si se puede acceder con facilidad a rondas de inversión de tamaño suficiente para impulsar proyectos con ambición y vocación global es posible que empiecen a aparecer proyectos de este tipo, si te quedas con rondas de inversión en serie A de 100-300 mil euros poder lanzar un proyecto global es una utopía.

Antes de continuar, os recomiendo que leías el post “Gobiernos. Aprender como se crea un ecosistema de innovación potente“, donde os explico el caso de Yozma y como Israel de la nada, creo uno de los mejores ecosistemas de startups del mundo.

Su idea fue muy sencilla. Poner dinero público, para atraer a tu país a los mejores VC del momento a nivel internacional, y ofrecerles un trato tan favorable que no lo puedan rechazar y ponlos a competir. Atraer a los mejores, te aporta una cosa importante. Visibilidad, te sitúa a tu ecosistema en  el mapa.

Si convences a un Andreessen Horowitz para que opere en España, llamarás la atención de otros VCs o players del sector. Sitúas a España en el mapa y puede que la conviertas incluso en un Hub de startups, una bisagra para desarrollar proyectos globales EEUU > Europa > LatAm.

¿Qué España no es atractiva? Véndela como punte de acceso a LatAm y Europa, y cómo forma de desarrollar proyectos de forma mucho más barata que en los EEUU.

Pues bien los de Yozma, hicieron especialmente una cosa bien. Hicieron las maletas y se fueron a buscar y convencer a los mejores VC para operar en Israel. Les vendieron si fue necesario hasta a su madre, pero los trajeron a su país y los pusieron a competir. El resultado 20 años después es patente.

¿Y en España?

Pues el ICO ha decidido en cierto modo replica el modelo de YOZMA, y crear un fondo de fondos para impulsar el capital riesgo. En total 1.200 millones de euros destinados a eso que es mucho mucho mucho dinero. Así que por dinero que no quede.

¿La diferencia? Pues que mientras la gente de Yozma, hizo las maletas y se fue a buscar a la creme de la creme, aquí se ha optado para variar por la gestión pasiva. Abrimos un concurso público, esperamos a ver quien o quienes optan a él y lo adjudicamos.

Cualquiera sabe cuales son los top VCs a nivel internacional:

Accel Partners, Andreessen Horowitz,  Peter Thiel , Greylock Partners, JVP, Sequoia por citar algunos nombres. Y todos sabemos cuales son los mejores VC a nivel nacional, Dad, Cabiedes, Grupo Intercom, por citar sólo algunos de los que estarían en el top 10 español.

Hablando con el presidente de Yozma, nos lo dejó muy claro. No es una cuestión de dinero, en el fondo el dinero es una commodite, es cuestión de calidad, de atraer a lo mejor de lo mejor de colocarte en el mapa del emprendimiento mundial, de darle valor añadido a tu ecosistema de startups.

Pues bien ya tenemos la primera selección de 6 fondos del Fond ICO, y a nivel de Venture Capital, no es que no hayan conseguido atraer a ninguno de los top 10 VC internacionales es que no han sido capaces de atraer a ninguno de los top 10 nacionales.

Si dentro de 8 años y después de haber metido 1.200 millones de fondos públicos, nuestro sistema de startups no ha despegado, no me preguntéis que es lo que hemos hecho mal.

Señores del ICO, salgan del despacho, hagan las maletas, y váyanse a buscar a los mejores.



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10 comentarios

  1.    Responder

    ¿En qué te basas para clasificar a los top-10 nacionales? en lo mucho que salen en loogic?

    Cabiedes es un angel, no un VC. Que yo sepa invierte su propio dinero (y que además, son microinversiones). Un VC tiene limited partners, invierte con el dinero de otros. Tiene una estructura mucho más formal.

    1.    Responder

      O DAD, que ha acertado más bien poco en sus últimas inversiones en los últimos 5 años… Manda huevos que haya algunos que sigan viviendo de las rentas de hace 10 años.

  2.    Responder

    Eres un gurú, y tienes un MBA por IE, y sabes de ‘private equity’… pero no sabes escribir correctamente un titular en tu propio idioma.
    Debería ser: “Por qué creo que xxx es un fiasco”
    De nada.
    (sí, ya sé: eso no tiene nada que ver con que tengas mucha experiencia en el área de ‘private equity’. Pero la confianza en tu capàcidad intelectual la debes cimentar en cosas tan prosaicas como la ortografía)

    1.    Responder

      Lo has puesto igual que él, debería ir el “Porqué” junto

      1.    Responder

        No, “porqué” solo se escribe junto cuando se usa como “el porqué de las cosas”, no como pregunta.

        1.    Responder

          No sé dónde ves la pregunta. El autor ya lo ha corregido y está bien.

          1.    Responder

            Está mal escrito. Utilizad google y en cualquier diccionario de gramática decente veréis que debería ser “Por que”. El amigo Juan tiene toda la razón. Y Daniel, hay oraciones interrogativas (como esta), que no llevan “?”.


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