venture capital

Bueno ya tenemos la primera fase completada en el plan del gobierno español para impulsar el capital riesgo en España y sobretodo el y especialmente el venture capital y el capital desarrollo. La gestora de capital riesgo del ICO, Axis, ha seleccionado a los seis primeros fondos que invertirán en el fondo de fondos públicos Fond-Ico Global, con un compromiso de inversión de 685 millones de euros, según ha anunciado este miércoles el presidente del ICO, Román Escolano.

El modelo que se quería que podría replicar el modelo de éxito que impulsó el ecosistema de startups en Israel, podéis leer “Gobiernos. Aprended como se crea un modelo de startups potente”  y que podría haber sido una oportunidad única para nuestro país, me temo, que a la vista de los seleccionados  va a quedar en una simple gaseosa de mala calidad.

En esta primera convocatoria se han elegido tres fondos para venture capital

Adara Ventures Partners II,

Ambar Capital y Expansión

Suma Capital

y otros tres para capital expansión:

Corpfin Capital Asesores

Diana capital

Portobelo Capital Gestión.

En la parte de capital expansión la calidad de Diana y Corpfin no se puede discutir. Portobello es una parte del escindido equipo de Ibersuizas, una firma que también contaba con tradición y solera en el mundo del private equity español, aunque que yo sepa lleva tres años sin realizar ningún tipo de inversión.

El principal pero en la elección de  estas tres gestoras no viene por su solera o prestigio sino porque más que desdicarse al capital expensión que es por lo que en teoría dota fondos el ICO a lo que se dedican es a realizar LBO en empresas de tamaño medio. Así que a una de dos, o la gente del ICO no sabe lo que es el capital expansión y lo confunde en hacer money outs apalancando o bien han seleccionado mal las gestoras.

En el caso de los tres elegidos para el segmento VC, la cosa se pone algo más negra. Empezamos con Suma Capital, ¿experiencia en invertir en startups? Que yo sepa cero patatero. Adara Ventures, no hay mucha información pública sobre su actividad, pero cuento que han realizado 8 inversiones desde 2005 y no es que sea precisamente un trackrecord muy excepcional. Y en cuanto a Ámbar Capital, tamibén casi nula información sobre su actual trackrecord o cartera de participadas, en 2013 les cuento una sola inversión realizada en Mymoid.

El importe total a comprometer por Fond-ICO Global en estos fondos es de 189 millones de euros, siendo el volumen total de los seleccionados de 685 millones de euros. Esta cifra supera “ampliamente” los 447 millones de euros levantados por entidades de capital riesgo en España en todo el año pasado, según ha precisado Escolano.

El problema es que en el segmento nacional de venture capital, no sólo no se ha conseguido atraer un solo fondo internacional de prestigio, sino que el volumen de actividad y trackrecord de los tres fondos seleccionados deja bastante que desear y está bastante alejado de los que serían los mejores players de el segmento venture capital del mercado español.

Veremos que pasa en la segunda convocatoria, pero al menos en esta primera, en el segmento de VC no están ninguno de los players que yo hubiera seleccionado. Pero en fin, parece que nos tenemos que resignar que esto es España, un lugar que incluso cuando hay dinero para poder hacer las cosas realmente bien, optamos por seguir haciéndolas rematadamente mal.

  1. Estoy de acuerdo … Menudo fiasco.

    Como mucho uno se puede considerar capital riesgo, y tecnologico ya ni hablamos.

    En el gobierno no se enteran ni del nodo.

    1. tu si que o te enteras ni del nodo. Otro que tal baila. A ver si antes de escribir, nos informamos un poco. Y sobre todo, no escribir sobre lo que no se tiene ni idea.

      1. Quiza no tengo ni idea …. Pero llevo en esto ( en UK y USA fundamentalmente) unos añitos, y de los seleccionados, solo uno podria salvarse como un Venture Capital Tecnologico real ( y no un simple Private Equity oportunista).
        Al menos aplicando los criterios que se aplican globalmente,mpero claro, tu y el gobierno sabeis mas que el resto.
        Como dices, en unos años veremos que ha sido de esto … Y veremos que no tiene ni idea de tecnologia ni de VCs … Aunque te creas un VC investor …

        1. iconoPlasta,
          si si, se ve que llevas tiempo en esto, salta a la vista.
          Y yo soy partner de KPCB, escribiendo desde el Starbucks de Sand Hill Road.

  2. macho no tienes ni idea de lo que hablas, sobre todo parte VC. Investiga un poco sobre los fondos antes de escribir sandeces. Que saltan a la vista. En unos meses te llevarás una sorpresa y correrás a editar lo que has puesto aquí.

    1. macho pues nos podrías iluminar y aportar algo sobre los deals en startups españolas que ha hecho Suma Capital por ejemplo.

      Que van a hacer deals no lo dudo faltaria más. Solo que creo que hay gente que tiene en españa los codos mucho mas pelados que los elegidos.

  3. Si. En Prot-On, en TechnoActivity, en Casiopea ESM2M, en Giko Telecom, en Farsens, ATBoitech y muchas otras según el googleleo que acabo de hacer.
    No me gusta criticar como hacen otros comentaristas. Pero creo que este articulo ha sido escrito con muy poco research y muy frívolamente. Animo a su autor a buscar en Google como he hecho yo.
    Al fin y al cabo, son solo 6 fondos sobre los que hay que investigar.
    Suerte la edición!!!

    1. Estas son las participadas de Ámbar, no las de Suma, aclaro para que no hayan confusiones. En total unas 7 participadas para Ámbar, de las cuales Farsens y AtBiotech han sido adquiridas vía Casiopea ESM2M. No hemos dicho que Ámbar no tuviera participadas, hemos dicho que en su web no se encuentra informacion al respecto, dicho esto construir una cartera de 5-7 participadas en los últimos 2-3 años que parece que es lo que tienen no me parece que te situe en los Top inversores de VC en España.

      Vaya conozco B.A. que con mucho menos recursos, que con una estructura mínima, han construido una cartera de 10-15 participadas en los últimos 6 meses con mayor impacto en el ecosistema emprendedor.

      1. Cabiedes???? aqui se da dinero a gestoras de capital riesgo, no a angel investors. Hay mínimos a invertir, mínimos de tamaño de fondo, mínimo de inversores que deben haber puesto dinero en el fondo (por ejemplo Kibo se queda fuera probablemente… no tengo claro que sepan levantar dinero, porque de momento lo único que tienen es dinero quasi de naturaliza pública por ser de Telefonica Amerigo), debe ser un fondo nuevo,.. Vamos, que hay un proceso objetivo detrás de la elección, no se ha hecho a dedo. Respeta el proceso.

        Por otro lado…. Sequoia? está claro que te has informado poco. Desde cuando Sequoia es un fondo español… que es el requisito número 1 del ICO para dar la pasta ….

        Busca un poco más antes de denigrar a las gestoras que han recibido el dinero. Por ejemplo, Adara, si no me equivoco, va camino del pelotazo con Allien Vault, ya en Series C en USA, que eso o vas a IPO (primera de la historia de una empresa española en USA?) o una venta multimillonaria a una de las grandes tecnológicas.

        1. Precisamente mi crítica no es a los gestores seleccionados sino al proceso en si mismo, que creo que no logrará lo que se tendría que lograr.

          Aquí te lo explico un poco mejor:

          http://www.gurusblog.com/archives/fond-ico-venture-capital-fiasco/20/12/2013/

          Entre otras cosas ¿porque no podemos seleccionar o atrear VC extranjeros? ¿Como estaría hoy el ecosistema emprendedor de Israel si Yozma (el equivalente al ICO) hubiera apostado por atrer sólo VC locales?

          1. Siento la intromisión, pero conozco el proceso y no se exige que sean fondos españoles. Es exactamente como hizo Israel, pueden ser fondos extranjeros pero el requisito es que inviertan un porcentaje del fondo en startups españolas (como es lógico). Por tanto, GurusblogGB, tu tesis no se sustenta. Si no hay fondos extranjeros es porque no lo han solicitado. Quizá lo hagan en siguientes rondas.
            Por otra parte, las inversiones medias deben ser de más de 500.000 euros. Una gran parte de los fondos españoles no llegan a esa cantidad media (tipo Cabiedes, que coincido con que no es un VC, y otras tipo Inveready, Kibo, etc.).
            Un saludo

            1. Luis, tu intromisión es más que bienvenida, aquí estamos todos para reflexionar.

              La afirmación de que los fondos tienen que ser españoles no la realice yo era mi respuesta a un comentario.

              Para mi el objetivo número uno debería ser loggrar atrear a los mejores VC a España para poner el ecosistema en el mapa.

              Hablando con la persona que creó Yozma en israel, si algo me dejó meridianamente claro es que el objetivo no era el dinero sino atraer a los mejores VC del momento para poner a Israel en el mapa.

              Cogió las maletas y se fue a hablar con los mejores VC y adaptó el programa a sus necesidades para atraerlos y convencerlos y las pasó canutas para poderlos atraer.

              Aquí, sin haber hablado con la gente del ICO, la sensación es que se ha abierto un concurso público rígido y se actúa de forma pasiva a ver quién se presenta y cumple con los requisitos prefijados. Y me temo que eso es perder una gran oportunidad.

              Obviamente bajo esos requisitos, no entra ni Cabiedes, ni DAD, ni Inverready, ni Intercom, ni etc.. pero dejas fuera a los que más operaciones han realizado en el segmento startups en España sean o no sean considerados VCs, por no decir que va a ser muy complicado atraer a los mejores VC extranjeros en un proceso de concurso rígido.

            2. Sí, estamos aquí todos para reflexionar, pero estoy de acuerdo con algún comentario anterior en el sentido de que esta web pierde mucha credibilidad si sus redactores escriben sobre cosas que no conocen bien. Los dos artículos sobre este tema a cualquiera que conozca bien el proceso le dejan perplejo.

              Un saludo

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