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Gogo, una empresa que ofrece WiFi en los aviones

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Gogo es una compañía que ofrece conexión a internet vía WiFi a los viajeros de los aviones. Es una compañía que opera en todos los vuelos domésticos en EEUU con AirTran Airways y Virgin America además de operar con Air Canada, Alaska Airlines, American Airlines, Delta Airlines, Continental Airlines, United Airlines, y US Airlines. También da conexión a muchos aviones privados. En total, a día de hoy, da cobertura en más de 6.000 aviones.

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La empresa debutó en el Nasdaq el pasado 21 de junio a 17 dólares. No tuvo un debut muy bueno, terminando el primer día con una caída de 1 dólar (-5,8%) hasta los 16$. Las primeras semanas tampoco fueron nada buenas llegando a caer, dos meses después del debut en bolsa, por debajo de los 10 dólares (9,98 $ cierre 21 de agosto). Es decir, en los dos primeros meses la acción cayó un 41%.

A partir de ahí, la cotización empezó a remontar hasta cerrar en 34,30 dólares este 3 de diciembre (+243% en poco más de tres meses). Por lo tanto, desde el debut en junio de 2013, la acción ha subido un 102%.

En cuanto a la capitalización de la compañía, la verdad es que me ha sorprendido bastante. Con la acción en 34,30 dólares, GoGo tiene una capitalización de 2.880 millones de dólares.

¿Cuánto ingresa y qué resultados está obteniendo?

ingresos gogo 2009-2013eAntes de ver la capitalización, pensaba que esta compañía todavía no debía ingresar bastante. Pero al ver los resultados también me he llevado varias sorpresas. Primero los ingresos son mayores a los que pensaba en un principio, pero muy inferiores a los que pensaba después de ver la capitalización que tiene, cercana a los 3.000 millones de dólares. En 2012 los ingresos fueron de 234 millones de dólares (unos 173 millones de euros) y este 2013 se espera que ingresen 315 millones de dólares (233 millones de euros, +35% vs 2012).

Pero ahora si miras los beneficios, es una empresa que tiene en 2012 un EBITDA ajustado de 9 millones de dólares y se espera que no varíe en 2013. El resultado neto refleja unas pérdidas de 96 millones y en 2013 se espera un resultado neto negativo de 124 millones de dólares.

resultados gogo 2009-2013e

Por lo tanto, estamos ante una empresa en pérdidas, que se supone que obtendrá unos beneficios elevados dentro de unos años, con una capitalización de 2.880 millones de dólares y unas ventas esperadas para este 2013 de 315 millones. Es decir, que capitaliza a 9 veces las ventas de este año.

Si ahora miramos a “nuestra” Gowex, una compañía con unos crecimientos en ingresos similares, que ya tiene EBITDAs y Beneficios Netos importantes desde hace varios años y que se espera que los siga aumentando a unas tasas elevadas durante los próximos, vemos que a pesar de toda la subida que lleva, capitaliza a unos ratios muchísimo más bajos que los que tienen empresas relacionadas con el negocio de la compañía en EEUU. No digo que los ratios de GoGo sean los adecuados, pero sí que creo que Gowex todavía sólo por la vía de aumentar los ratios, tiene bastante recorrido al alza.

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