goldman sachs vende deuda inmobiliaria ColonialCon una posición de 1.000 millones de euros (que se dice pronto) como acreedor de Colonial, nada más y nada menos que todo un Goldman Sachs ha procedido a vender la deuda que otorgo a la inmobiliaria con un descuento cercano al 37%.

Parece que el precio pagado por los fondos de inversión inmobiliaria Colony Capital y Orion ha sido de unos 660 millones de euros. Es decir Goldman Sachs, como acreedor de la compañía ha aceptado renunciar a 340 millones de euros, con el fin de salirse del problema que tenía en Colonial.

Alguna vez hemos recibido algún mail preguntándonos si este es el momento ideal para comprar acciones de Colonial. La verdad, es que no es una pregunta sencilla de responder. Suele pasar con todas las compañías con el balance apalancado y un valor de los activos que es una auténtica incógnita. La sensibilidad en la valoración es enorme y es muy sencillo que según los cálculos la empresa pueda pasar de valer algo a valer cero o incluso el valor del equity sea negativo.

En el caso de Colonial, y en general en el de todas las compañías, cuando un acreedor vende su deuda con descuento, y con descuentos tan importantes, a los accionistas les deberían saltar todas las alarmas. Si un banco, y además un banco como Goldman, con una posición como acreedor considerable (1.000 millones de euros) vende su deuda con un descuento del 37% es muy probable que a día de hoy el capital de la compañía valga cero.

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  1. Creo que el consejo de Warren Buffett (“It’s far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price.”) nos saca de dudas sobre la inversión en Colonial, ¿no os parece?

    Y eso suponiendo que Colonial pueda ser calificada como “fair” en estos momentos, lo cual tal vez sea mucho suponer…

  2. No debe de ser forzosamente una mala noticia
    Unos huyen pero otros entran, el problema seria si no entrasen nuevos inversores, en este caso están entrando americanos.

  3. Los bancos venden la deuda porque no saben cómo gestionar tantos activos inmobiliarios, no porque valga cero. Es evidente que las cosas volverán a su cauce normal. La clave es saber cuándo.

    Por cierto, Goldman no es un caso único. Casi todos los bancos están vendiendo sus créditos de dudoso cobro con garantías hipotecarias detrás (este punto es clave) a descuentos que varían entre el 20 y el 50% dependiendo del activo. El Santander ha sido el primero en hacerlo y los demás le han ido siguiendo.

    Estoy totalmente de acuerdo con el comentario anterior. Lo importante es que haya gente que entre…btw curiosamente yankees 🙂

  4. Las nuevas propietarias son las gestoras de fondos yankis: Colony Capital y Orion Capital Managers..Cambian la deuda G.S; para convertirla en participación.
    Es una cuestión de poder o no poder esperar, del volumen de activos inmobiliarios en particular de cada entidad. En todo caso si los nuevos propietarios han entrado es porque ven expectativas de futuro.

  5. monthy, el caso no es del todo el mismo, no es lo mismo vender un activo inmobiliario con descuento, que venderte una deuda con descuento de una empresa cotizada y que además parte de esa deuda puedes convertirla si quieres en acciones. Si vendes la deuda con descuento es porque piensas que el el valor del equity o de las acciones es cero o negativo. Y si entran nuevos fondos, pero entran comprando una deuda con descuento no invirtiendo en acciones.

    La noticia sería positiva si ha entrado un nuevo accionista vía una ampliación de capital en la empresa, esto significa que alguien considera que las acciones pueden valer algo, otra cosa diferente es comprar una deuda con descuento, cuando haces eso es porque confías en que la empresa tiene activos o genera cash para repagar la deuda que has comprado con descuento, lo que no significa que confies que las acciones valgan algo.

    Para mi la noticia es claramente negativa. Salvo que los del GS se hayan vuelto locos.

  6. Es lo que decimos se confia que la empresa tenga prespectivas de pagar la deuda que ha pagado con descuento.
    Si los nuevos inversores han entrado es porque lo encuentran positivo, en todo caso bajo tu explicación no quedaria claro quien esta errando mas el que vende o el que compra

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