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Ibercom presenta un gran plan de negocio 2013e – 2015e

Iberco MAB

Ibercom, operador de telecomunicaciones independiente, ha presentado un plan de negocio 2013e – 2015e muy potente ya que espera crecer de manera muy importante además de cambiar la estructura futura de sus ingresos y beneficios a favor de su nueva aventura como Operador Móvil Virtual (OMV).

En 3 años pretenden multiplicar los ingresos por más de 4. En 2012 los ingresos fueron de 7,75 millones de euros y en 2015 esperan terminar con 33,59 millones. El EBITDA de estar casi plano en 2012, prevén que en 2015 sea de 7 millones de euros. Y el beneficio neto pasaría de 99.056 euros en 2012 a casi 6 millones en 2015.

Como vemos un crecimiento espectacular que la compañía lo justifica por el éxito que tendrá la nueva línea de negocio creada tras convertirse en Operador Móvil Virtual (OMV).

Actualmente Ibercom comercializa servicios a una base activa de 15.632 empresas, estimándose un número medio de líneas de 4 líneas por empresa, con lo cual la compañía tendría un mercado potencial de 62.528 líneas de clientes actuales que no tienen el móvil con ellos y que podrían contratar una línea nueva móvil. Parece que muchos de estos clientes verían con muy buenos ojos contratar las líneas móvil que van a ofrecer desde Ibercom y que ahora tienen con otros operadores. Si están contentos a día de hoy con la compañía y además les pueden ofrecer precios competitivos en estas líneas móviles junto con una factura única, parece que la consecución de nuevas líneas con una gran parte de los actuales clientes es probable. De todas formas, como siempre, esto hay que verlo y observar cual va siendo la realidad en los próximos meses.

Ibercom estima lograr una penetración progresiva, para lograr 35.139 líneas en 2015e lo cual supone una penetración del 56,59% de la base de clientes empresariales actual. Como previsión me parece muy ambiciosa. Está bien ponerse objetivos ambiciosos e intentar conseguirlos. Pero a la hora de valorar, creo que es mejor ser algo más prudentes y estimar una penetración no tan elevada. Con conseguir un 30% sería una buena cifra pero evidentemente los ingresos también serán menores a los previstos. Con esto de fondo, creo que es pronto para tomar una cifra en concreto.

Ibercom de todas formas es muy optimista con el futuro de su negocio como OMV y da tres razones en las que basa su éxito:

  1. Clientes actuales ya le demandan líneas móviles
  2. Ofrecerá un servicio global de calidad a precio competitivo
  3. Goza de un reconocimiento en el mercado de PYMES

Tenemos que tener en cuenta, que Ibercom va a dar un cambio radical a la compañía con la línea de negocio nueva, OMV, como principal fuente de ingresos y beneficios en 3 años y que no suelen ser nada fácil estos cambios. También es cierto que si se consiguen, el éxito y la valoración de la compañía sube como la espuma. Tenemos un gran ejemplo en el MAB y es Gowex. Su nueva línea de negocio Gowex Wireless, que hace unos años ni existía, hoy ya es el 84% de sus ingresos lo que ha provocado además un crecimiento de sus ingresos y beneficios más que espectacular en los últimos años. De hecho, la capitalización en bolsa de Gowex ha pasado de 40 millones de euros en marzo de 2010 cuando debutó en el MAB, a estar hoy por el entorno de los 400 millones de euros.

En el caso de Ibercom, vemos que los ingresos de la división OMV son nulos en 2012 y en 2015 esperan ser 21,53 millones de euros (64% del total de los ingresos).

Ingresos y EBITDA 2013e - 2015e Ibercom

En términos de EBITDA, esperan que la línea de negocio como OMV aporte casi el 69% del EBITDA total en 2015, el cual se estima que sea de 7 millones de euros.

Contribución Actividad 2013e - 2015e Ibercom

Por lo tanto, vemos cómo Ibercom ha presentado un plan de negocio muy potente y ambicioso. Quiere crecer de manera muy importante en poco tiempo con una nueva línea de negocio, la creada tras convertirse en OMV. Habrá que ver cómo avanza la compañía, pero si consigue la cifras que presenta y dada la cotización de este lunes 16 de septiembre (3,43 euros a las 12:00), parece que podemos estar ante una gran oportunidad de inversión.

Para mí es un poco pronto para tomar esas cifras como una referencia absoluta. Sigo a la compañía desde hace poco y me gustaría ver más cosas y darle mayor seguimiento. Pero el que se crea este plan de negocio, con una compañía que a día de hoy capitaliza a 13,4 millones de euros, sin estar muy endeudada y con unas estimaciones de beneficios de 7 millones en términos de EBITDA y de 6 millones como beneficio neto para 2015, tiene un gran oportunidad de inversión con un potencial de revalorización muy elevado.

Plan Negocio 2013e - 2015e Ibercom PyG

Por mi parte voy a esperar para valorar a la compañía y ver cuál es realmente para mí el potencial que puede tener Ibercom en bolsa.

¿Cómo lo veis vosotros?

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6 comentarios

  1.    Responder

    Por fundamentales este valor no tiene ningún interés, las cuentas están maquilladas mediante una clara ingeniería financiera para aparentar crecimiento y rentabilidad, el plan de negocio es increíble además de totalmente anacrónico ¿Quién piensa hoy en día en un OMV? salvo para ver como pierden dinero. Por análisis técnico se ve con absoluta claridad una calentamiento del valor por parte del accionariado mayoritario, simplemente basta ver el historial del volumen de este valor y su progresión. Por tanto, se trata de un valor irrelevante para el mercado y del que solo se pueden esperar disgustos para el inversionista arriesgado.

  2.    Responder

    Ibercom se trata de un valor realmente peligroso, y me explico. Su facturación depende en gran medida del negocio del acceso a internet (ADSL) y en los próximos meses vamos a ver como sus grandes competidores como Telefonica, Orange, Jazztel, etc. culminan su despliegue de fibra optica por todo el páis ofreciendo acceso a internet por fibra con 100Mb de velocidad, algo impensable para Ibercom, esto se va a comer de forma inmediata su negocio de acceso a Internet actual, lo cual debería provocar una reacción en cadena la cual le hará perder una parte importante de su facturación actual y por ende su teoría de vender el servicio de movil a sus clientes ya que estos desaparecerán de su cartera. Y lamentablemente Ibercom no tiene ninguna posibilidad de entrar en el negocio de fibra óptica, ni por capacidad económica ni por cantidad de clientes capilarizados por todo el país. en cuanto a su cumplimiento de negocio, hay que decir que lo venimos viendo es realmente negativo a pesar de lo que sus consejeros quieren hacer creer, ya que en su facturación se incluyen partidas no atribuibles a su facturación real como son los “Trabajos realizados para la empresa” , es decir, una clara maniobra de ingeniería financiera para maquillar unas cuentas que mejoran artificialmente su facturación, por tanto su Cash Flow y EBITDA. Esto nos lleva a concluir que si eliminamos esta partida de suma importancia en sus cuentas, Ibercom estaría en pérdidas y como prueba de ello podemos ver que en el 2012 aumentan su deuda y reducen su caja con respecto al año anterior. En cuanto a su subida en bolsa hay que decir que se trata de un valor que con poco más de 10.000 euros lo puedes hacer subir de forma artificial, y en mi opinión es exactamente lo que ha sucedido, una subida artificial del valor a manos de sus principales accionistas, lo cual sería la segunda mala y fea jugada de esta empresa. Al menos para mi no es nada recomendable este valor, y me aventuro a decir que no tardaremos mucho en ver desagradables sorpresas con este valor

  3.    Responder

    A mi esta compañía me recuerda bastante a Gowex en sus comienzos salvando las distancias. Todo va a depender de que cumplan o no el plan de negocio. Si lo cumplen pueden multiplicar x5 o x6 el valor perfectamente. Si “fracasan” y solo cumplen la mitad por ejemplo, igual estamos hablando de un x2. Bendito fracaso.
    Yo creo que la clave y la mencionas, es que están poco endeudados, lo cual significa que no es un doble o nada. Ahora mismo yo creo que cotizan en línea con su valor, quizás podrían estar más en torno a los 4 euros, pero no más. Ahora bien como veamos que van cumpliendo su plan, pueden empezar una escalada importante. Seguimiento, y si empiezan a cumplir entrar.


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