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Imaginarium: preparándose para el futuro (resultados 1S13)

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Imaginarium ha presentado unos resultados del primer semestre que siguen mostrando las fortalezas y debilidades que viene teniendo la compañía desde hace tiempo. Crece de manera leve en ingresos (+4% en cifra neta de negocio) pero por la apertura del número de tiendas en vez de por mayores ventas por tienda comparable (las que tiene cierta antigüedad). Por otro lado tenemos a España que sigue bastante débil a nivel de consumo y registra un descenso del 6% de la cifra neta de negocio.

La cifra neta de negocio consolidada se situó en 41,5 millones (+4% vs 1S12). Por su parte los mercados internacionales van tirando del grupo, creciendo con fuerza y ya suponen el 51% de la cifra neta del negocio de Imaginarium.

Bajando un poco en la cuenta de pérdidas y ganancias, vemos que el EBITDA en el primer semestre ha mejorado pero sigue con números rojos (pérdidas de 1,2 millones de euros vs 1,4 millones en el 1S12).

Por último el resultado del ejercicio también mejora un poco pero sigue presentando unas pérdidas abultadas (4,6 millones de euros vs 4,7 millones de euros en 1S12).

Resultados Imaginarium 1S13

Es importante señalar que el primer semestre de la compañía es un semestre bastante flojo comparado con las cifras que presenta en la segunda parte del año con el último trimestre (navidades) como el más importante del año.

De todas formas, parece que todavía tiene que mejorar mucho su negocio para mostrar unas cifras positivas. España está siendo un buen lastre para el grupo y el crecimiento internacional todavía no tira lo suficiente para compensar la caída de ventas en España ni para compensar la inversión realizada en dicha expansión internacional. De todas formas, Imaginarium me sigue gustando porque creo que a pesar de las dificultades pronto veremos cifras muy esperanzadoras. Además han conseguido refinanciarse, lo cual da bastante estabilidad a la compañía durante un periodo importante de tiempo.

No creo que este año podamos ver un beneficio neto positivo. Pero si consiguen acabar con un EBITDA positivo, lo cual también será complicado, y si consiguen reducir de manera importante las pérdidas netas, Imaginarium con la cifra de negocio que ya maneja anualmente (más de 100 millones de euros) y habiendo reestructurado a la compañía, creo que estará sentado una buenas bases para el crecimiento futuro. La sigo de cerca y creo que si la cotización no sube mucho durante los próximos meses, los resultados anuales de 2013 nos pueden señalar que es el momento de invertir en la compañía. Por otro lado, también tenemos que ver que la acción ha subido más de un 60% en un par de meses pasando de 0,99€ a 1,61€ (cierre 4 de noviembre). Si esperamos mucho, puede que una vez que conozcamos los resultados anuales la acción haya subido bastante más y nos deje poco recorrido. Pero bueno, la bolsa es así y con esto tenemos que “jugar”. Para el que confíe mucho en la recuperación de los números de Imaginarium, el momento de invertir puede ser ahora. Para el que quiera algo más de seguridad pero a base de perder recorrido en bolsa, que espere a los resultados anuales de 2013.

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