inditex resultados primer trimestre 2010

inditex resultados primer trimestre 2010

Lo de Inditex (ITX) es impresionante.

En el entorno que estamos van y presentan unos resultados que muchos querrían en épocas de bonanza económica.

Llevan ya muchos años demostrando que lo que hacen lo hacen muy bien, además de ser los mejores.

De los resultados del primer trimestre destaca:

  • Ventas totales: 2.665 millones de euro (+14% respecto al 1T09, +13% a moneda constante)
  • Ventas comparables: suben entorno al 5% (aunque no hay cifra oficial).
  • EBITDA: 560 mill. de €, +42% superior al del 1T09.
  • Beneficio Neto: 301 mill. de € (0,48 euros por acción), +63% superior al 1T09.
  • Mejora mucho sus márgenes sobre ventas:
    • Margen EBITDA: 21% (vs 16,9% en 1T09)
    • Margen EBIT: 15,2% (vs 10,6% en 1T09)
    • Margen Neto: 11,3% (vs 7,9% en 1T09)
  • Mantiene una posición financiera envidiable sobre todo en los tiempos que vivimos. Pasa de tener una caja neta (deuda neta negativa) de 872 millones en el 1T09 a tener 2.434 mill. de € este primer trimestre del año.
  • Anuncian un dividendo total correspondiente a 2009 de 1,20 euros por acción (0,60 euros pagados ya el 3 de mayo y los otros 0,60 euros a pagar el 2 de noviembre).

La verdad es que son espectaculares estos resultados. Sobre todo, dada la dimensión de Inditex seguir con esa fuerza y ese crecimiento es especialmente relevante.

La posición financiera que tiene la compañía es como un seguro de vida que tiene hoy Inditex. No tiene apenas deuda (38 millones de euros) y tiene una caja impresionante (2.472 millones de euros) que la podrá utilizar para lo que necesite. En una época en la que el crédito es muy difícil de conseguir, tener esta posición financiera creo que es envidiable para cualquiera.

Lo difícil para estos gigantes es mantener este crecimiento durante los próximos años. Pero hoy por hoy, Inditex sigue demostrando que sabe cómo hacerlo.

Además, dentro de poco va a empezar a explorar un nuevo mercado para la compañía: Internet. Zara iniciará la venta por internet el próximo 2 de septiembre. Sin duda, este puede ser otro mercado por el que crecer.

Valoración de Inditex

La cotización de la acción de la compañía está por el entorno de los 46 euros.

Con un poco más de 623 millones de acciones la capitalización de la compañía es de aproximadamente 28.600 millones de euros.

Si le restamos la deuda neta que tiene (ya que ésta es negativa), el Valor Empresa de Inditex quedaría por el entorno de los 26.200 millones de euros.

He previsto que el EBITDA anual suba un 22% este 2010 y el Beneficio Neto suba un 14%, lo cual, dado este primer trimestre, creo que es de sobra alcanzable por la compañía. Estas previsiones dan un EV / EBITDA de 9 veces (un ratio muy aceptable). El PER estaría por el entorno de 19 veces (algo alto pero creo que justificable para este caso en particular).

Dejo a continuación el documento que ha presentado la compañía sobre estos resultados:

INDITEX Resultados 1T2010

  1. El tener ese pastizal en caja (2.472 millones de euros)no me parece que sea precisamente una buena noticia para los accionistas. Es dinero que esta parado y dudo que le saquen más de un 3% de rentabilidad. Asi que si es una situación eventual, todavia, pero no se deberia de quedar mucho mas tiempo ahi.
    El coste de capital de la empresa supongo que rondará el 10% (a penas no tienen deuda) asi que es dinero que no está alcanzando la rentabilidad minima exigida por la compañia.

    Mejores depósitos bancarios a plazo fijo

  2. Sinceramente con todas las empresas que estamos viendo morir por exceso de deuda, ver empresas con su colchonzito me encanta!
    Los 2.400M€ es menos del 10% de la capitalización; tampoco pasa nada pq haya un 10% rentando al 3%, sobretodo si da tranquilidad.

  3. ¡Vaya!…. ahora resulta que tener 2.000 quilitos es una política financiera errónea… lo que me faltaba por oir… vamos hombre… ahora llegarán los de Accenture y recomendara´n cualquier payasada para colocar los 2.000 quilitos y todos a sufrir…. ya me gustaría ser accionista de Inditex… empresa regidas con racionalidad y no buscando ratios complicadísimos para justifcar lo injustificable…

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